Wereldwijde obligaties boeken grootste maandelijkse verlies in jaren door oorlog

Wereldwijde markten voor staatsobligaties staan op weg naar hun grootste maandelijkse daling in jaren.

De beweging ontstaat doordat het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten de olieprijs doet stijgen en de zorgen over inflatie en groeivertraging nieuw leven inblaast.

In maart zijn de rendementen in grote economieën sterk gestegen, wat een snelle herwaardering van renteverwachtingen en een brede terugtrekking uit vastrentende waarden weerspiegelt.

Rendementen stijgen sterk in grote economieën

In de VS staat het rendement op de tweejarige Treasury deze maand op een stijging van ongeveer 50 basispunten — de grootste toename sinds oktober 2024 — terwijl het tienjaarsrendement met circa 44 basispunten is gestegen tot ongeveer 4,39%.

In Europa zijn de bewegingen nog uitgesprokener. Het rendement op de tweejarige Britse gilt is met 98 basispunten gesprongen, de grootste maandelijkse stijging sinds de marktturbulentie van 2022 onder voormalig premier Liz Truss.

Het rendement op de tienjarige gilt is met 77 basispunten gestegen.

Duitse en Italiaanse obligaties zijn eveneens scherp verkocht.

Het Duitse tweejaarsrendement is met 69 basispunten gestegen, terwijl het tienjaarsrendement vorige week een 15-jarig hoogtepunt van 3,13% bereikte.

De Italiaanse tweejaars- en tienjaarsrendementen zijn respectievelijk met 85 en 78 basispunten gestegen.

Olieprijsstijging verschuift aandacht naar groeirisico's

De verkoopgolf in obligaties is grotendeels gedreven door de scherpe stijging van energieprijzen.

De olieprijs is boven de $100 per vat gestegen, van ongeveer $70 eind februari, wat de grootste procentuele maandstijging in decennia markeert.

Hoewel de eerste reactie gericht was op inflatierisico's, zeggen analisten dat markten zich steeds meer richten op de mogelijke klap voor de economische groei.

De stijging van de rendementen weerspiegelt een ingrijpende herziening van de verwachtingen rond het monetaire beleid.

Markten hebben grotendeels afstand gedaan van eerdere verwachtingen van renteverlagingen door de Federal Reserve dit jaar.

In Europa verwachten beleggers nu dat de Europese Centrale Bank en de Bank of England in 2026 twee tot drie renteverhogingen doorvoeren, een scherpe verschuiving ten opzichte van eerdere verwachtingen van versoepeling.

Azië wijkt af, China valt op

De obligatiemarkten in Azië vertonen ook volatiliteit, maar met duidelijke verschillen.

Het driejaarsrendement in Australië is deze maand met ongeveer 50 basispunten gestegen, terwijl het tienjaarsrendement in Japan met 25 basispunten toenam, waarbij kortlopende rendementen hoogste niveaus in tientallen jaren bereikten.

China is als uitzondering naar voren gekomen. Beleggers zien het land als relatief afgeschermd tegen de olieschok door aanzienlijke ruwe-olievoorraden, uitbreiding van groene energie en gedempte inflatie.

De Chinese tweejaarsrendementen zijn in maart met meer dan 11 basispunten gedaald, wat de markt in positie brengt voor de grootste maandelijkse daling sinds december 2024.