India wil belastinghervorming om buitenlands geld naar de obligatiemarkt te trekken

India is van plan de vermogenswinstbelasting op houdingen van buitenlandse portfoliobeleggers in staatsobligaties af te schaffen, meldde The Economic Times donderdag.

De voorgestelde maatregel is bedoeld om buitenlands kapitaal aan te trekken op een moment dat de roepie onder druk staat.

Volgens het bericht keurde een kabinetvergadering woensdag de maatregel goed en zal de wijziging waarschijnlijk worden doorgevoerd via een ordonnantie die de regels voor de inkomstenbelasting wijzigt.

Als deze wordt ingevoerd, zou de maatregel een significante verschuiving betekenen in de fiscale behandeling van buitenlandse investeringen in de Indiase staatsleningenmarkt, en mogelijk de rendementen na belasting verbeteren voor wereldwijde fondsen die staatsobligaties aanhouden.

Wat wordt voorgesteld

Het plan zou de vermogenswinstbelasting op buitenlandse portfoliobeleggingen in staatsobligaties afschaffen.

Buitenlandse beleggers betalen momenteel 12,5% vermogenswinstbelasting op beursgenoteerde aandelen en obligaties die langer dan 12 maanden worden aangehouden.

Het schrappen van die heffing voor houdingen in staatsobligaties zou de belastinglast voor buitenlandse beleggers verlagen en Indiase staatsobligaties concurrerender maken ten opzichte van andere opkomende-marktactiva.

Het bericht zei ook dat de overheid mogelijk de 20% bronbelasting op rente uit staatsobligaties kan afschaffen.

Dat zou een bredere poging zijn om de rendementen voor buitenlandse portfoliobeleggers te verbeteren, niet alleen op koerswinsten maar ook op couponinkomsten.

De definitieve reikwijdte van de maatregel blijft onduidelijk.

Waarom de wijziging belangrijk is

Het gemelde voorstel komt op een ogenblik dat beleidsmakers zoeken naar manieren om stabieler buitenlands kapitaal aan te trekken in de Indiase schuldmarkt.

Buitenlandse deelname aan staatsobligaties kan de vraag naar staatswaarden ondersteunen, de marktlíquidity verdiepen en de investeerdersbasis verbreden.

Voor buitenlandse fondsen is de fiscale behandeling een cruciale factor bij allocatiebeslissingen, met name bij het vergelijken van lokale valuta-obligaties in opkomende markten.

Het verlagen of afschaffen van belastingen op meerwaarden en rente kan de nettorendementen voor buitenlandse beleggers verhogen.

Dat kan Indiase staatsobligaties aantrekkelijker maken op een moment dat wereldwijde fondsen valutarisico, renteverwachtingen en relatieve opbrengsten afwegen.

De maatregel valt ook samen met druk op de roepie.

Sterkere buitenlandse instromen in staatsschulden zouden enige ondersteuning voor de valuta kunnen bieden, hoewel het uiteindelijke effect afhangt van de omvang van de deelname en de bredere wereldwijde marktomstandigheden.

Stand van buitenlandse stromen

Buitenlandse beleggers zijn dit jaar netto kopers geweest van Indiase staatsschulden en hebben netto $1,4 miljard geïnvesteerd.

Dat staat in scherp contrast met de aandelenmarkten. Buitenlandse beleggers hebben in dezelfde periode bijna $28 miljard uit Indiase aandelen gehaald.

Die divergentie illustreert waarom de regering zich mogelijk op de obligatiemarkt richt. Terwijl aandelen aanhoudende buitenlandse uitstroom kenden, bleven staatswaarden enige buitenlandse vraag trekken.

Een belastingvermindering zou die trend kunnen versterken en de druk elders op de kapitaalrekening kunnen compenseren.

Het gemelde beleidsvoorstel volgt ook op de opname van India in grote wereldwijde obligatie-indexen, wat al meer internationale aandacht voor zijn staatsleningenmarkt heeft gegenereerd.

Fiscale duidelijkheid en lagere frictiekosten zouden de aantrekkingskracht van Indiase obligaties voor passieve en actieve buitenlandse beleggers verder kunnen vergroten.

Hoe de maatregel kan worden geïmplementeerd

De beslissing zal waarschijnlijk via een ordonnantie die de regels voor de inkomstenbelasting wijzigt worden doorgevoerd.

Een ordonnantie-route zou de regering in staat stellen snel te handelen, hoewel de details van belang zijn.

Beleggers zullen letten op of de vrijstelling alleen voor toekomstige investeringen geldt of ook voor bestaande houdingen, of ze alle staatsinstrumenten dekt of alleen bepaalde in aanmerking komende effecten, en of de rente‑bronbelasting samen met de vermogenswinstheffing wordt afgeschaft.

Duidelijkheid is ook nodig over de ingangsdatum, nalevingsvereisten en de behandeling van verschillende categorieën buitenlandse portfoliobeleggers.

Tot de ordonnantie wordt gepubliceerd blijft de maatregel een gemeld beleidsvoornemen en geen definitieve wijziging van de regels.