Inflatie in eurogebied naar 2,5% door stijgende energieprijzen na Iran-conflict

De consumentenprijzen in het eurogebied stegen in maart in het snelste tempo in meer dan een jaar, doordat een sterke stijging van de energiekosten in verband met het conflict met Iran de inflatie boven het streefniveau van de Europese Centrale Bank plaatste.

De inflatie in het eurogebied versnelde naar 2,5% in maart van 1,9% in februari, volgens voorlopige ramingen van Eurostat.

De uitkomst lag iets onder de marktverwachtingen van 2,6% tot 2,7%, maar betekende een duidelijke opleving die werd aangedreven door stijgende olie- en gasprijzen.

De energieprijzen stegen jaar-op-jaar met 4,9%, keerden een daling van 3,1% in februari om en boekten hun eerste jaarlijkse stijging sinds begin 2025.

De opleving weerspiegelt de sterke stijging van de wereldwijde olieprijzen, waarbij Brent met meer dan 50% klom tot boven de $100 per vat sinds de escalatie van het conflict met Iran eind februari.

De stijging drukte de algehele inflatie voor het eerst sinds november boven het streefniveau van 2% van de ECB, wat het beleidsvooruitzicht voor de centrale bank bemoeilijkt.

Onderliggende inflatie blijft beperkt

Ondanks de kopcijferstijging toonden de onderliggende prijsdrukken tekenen van afkoeling.

Inflatie exclusief energie daalde naar 2,3% in maart van 2,4% in de voorgaande maand, wat suggereert dat de huidige opleving grotendeels door energie wordt veroorzaakt.

Onder de belangrijkste componenten matigde de diensteninflatie licht tot 3,2% van 3,4%, terwijl voedsel, alcohol en tabak vertraagden tot 2,4%.

Industriegoederen exclusief energie stegen bescheiden met 0,5%, wat wijst op beperkte prijsdruk in de goederensectoren.

Economisten zeiden dat de kernvraag nu is of hogere energiekosten zullen doorwerken naar bredere inflatiedynamiek.

Andrew Kenningham, hoofdeconoom Europa bij Capital Economics, zei dat de laatste cijfers beperkte duidelijkheid bieden over de persistentie van de inflatie.

“Dit hangt af van de duur en de ernst van het conflict met Iran,” zei hij, verwijzend naar de onzekerheid op de energiemarkten.

ECB staat voor een beleidsdilemma

Beleidsmakers bij de Europese Centrale Bank wegen nu of de stijging van de inflatie een beleidsreactie rechtvaardigt, met name als hogere energieprijzen beginnen door te sijpelen naar lonen en diensten.

ECB-president Christine Lagarde zei onlangs dat als de inflatie significant afwijkt van het streefdoel, de reactie “passend krachtig of volhardend” moet zijn.

Tegelijkertijd hebben beleidsmakers voorzichtigheid gesignaleerd.

Bestuurslid Isabel Schnabel zei: “We moeten waakzaam zijn, maar er is geen reden om overhaast tot actie over te gaan,” waarmee zij aangaf dat de centrale bank zal monitoren of er secundaire effecten ontstaan.

De financiële markten rekenen al op bijna drie renteverhogingen dit jaar vanaf het huidige niveau van 2,0%, waarbij de verwachtingen groeien voor een mogelijke stap tijdens de volgende beleidsvergadering eind april.

Groeirisico's vergroten de onzekerheid

De inflatie-opleving komt op een moment dat de economische groei in het eurogebied al onder druk staat.

De ECB heeft onlangs haar groeivooruitzicht neerwaarts bijgesteld en verwacht nu een bbp-groei van slechts 0,9% dit jaar, tegenover 1,5% in 2025.

Ze verwacht dat de inflatie in 2026 gemiddeld 2,6% zal bedragen, ervan uitgaande dat de energieprijzen versoepelen in lijn met eerdere marktverwachtingen.

Een langdurige periode van hoge olieprijzen zou die ontwikkeling echter aanzienlijk kunnen veranderen.

Gabriele Foa, global credit portfolio manager bij Algebris Investments, waarschuwde dat de groeivooruitzichten verslechteren.

“De bbp-groei in de eurozone voor het volgende kwartaal wordt nu verwacht dichtbij nul te liggen en zou negatief kunnen worden onder scenario's met hoge olieprijzen,” zei hij.

In een ernstiger scenario dat de centrale bank schetste, zouden aanhoudende verstoringen in de energievoorziening de inflatie tegen 2027 kunnen opstuwen tot 4,8%, terwijl ze de economische activiteit verder zouden drukken.