Logan van de Fed: olie op $110 stimuleert productie niet, waarschuwt voor inflatie

Amerikaanse olieproducenten zullen naar verwachting op korte termijn de productie niet substantieel verhogen ondanks hoge ruwe olieprijzen, zei Lorie Logan, president van de Federal Reserve van Dallas, waarmee ze de aanhoudende risico's voor de inflatie en de economische stabiliteit onderstreepte.

Sprekend op een evenement dat donderdag door de regionale Fed-bank werd georganiseerd, gaf Logan aan dat de huidige marktomstandigheden producenten nog niet hebben overtuigd om hun booractiviteiten op te schalen, ook al liggen de olieprijzen ruim boven belangrijke break-evenniveaus.

Olieproducenten terughoudend ondanks hoge prijzen

Logan merkte op dat, hoewel de olieprijzen momenteel rond $110 per vat liggen, Amerikaanse producenten doorgaans aanhoudende prijsniveaus nabij $70 per vat nodig hebben om nieuwe boorinvesteringen te rechtvaardigen.

Ze benadrukte echter dat prijsniveaus op zich niet voldoende zijn om een hogere productie te veroorzaken, tenzij bedrijven ervan overtuigd zijn dat die prijzen over langere tijd houdbaar zijn.

Amerikaanse oliemaatschappijen "moeten het gevoel hebben dat die hogere prijzen een tijd blijven aanhouden, en dus hoor ik niet dat we op korte termijn een dramatische toename van de productie zullen zien," zei ze.

Deze terughoudende houding suggereert dat consumenten op korte termijn mogelijk geen verlichting van de hoge benzineprijzen zullen zien, vooral omdat geopolitieke spanningen rond het conflict met Iran de hogere energiekosten blijven ondersteunen.

Zorgen over inflatie blijven centraal staan

Logan herhaalde dat inflatie een primaire zorg voor beleidsmakers blijft, zelfs vóór de recente stijging van de energieprijzen.

"Wat inflatie betreft, al vóór het conflict in het Midden-Oosten was ik er niet van overtuigd dat we op weg waren naar ons 2%-doel," zei ze. "Het is buitengewoon belangrijk om prijsstabiliteit te herstellen, om de inflatie terug naar 2% te krijgen, omdat stabiele inflatie de basis is voor een sterke economie."

Het aanhoudende conflict heeft een extra laag van complexiteit toegevoegd aan de vooruitzichten van de Federal Reserve, en vergroot het risico dat hogere energiekosten zich vertalen naar bredere prijsdruk.

Hoewel centrale banken vaak voorbij energiegerelateerde inflatie kijken vanwege het tijdelijke karakter ervan, heeft de aanhoudende inflatie boven het streefniveau de bezorgdheid vergroot dat deze effecten meer verankerd kunnen raken.

Raming van Capital Economics suggereert dat de indirecte impact van stijgende energieprijzen tot wel 0,7 procentpunt aan de Amerikaanse inflatie kan toevoegen, met nog grotere effecten in andere grote economieën.

Fed kampt met beleidsonzekerheid te midden van geopolitieke risico's

Logan benadrukte de groeiende onzekerheid voor beleidsmakers en merkte op dat de evoluerende geopolitieke situatie het duale mandaat van de Fed — het beteugelen van inflatie en het ondersteunen van de werkgelegenheid — compliceren.

"De oorlog heeft ons niveau van onzekerheid over de economie en de vooruitzichten verhoogd, het heeft ons werk complexer gemaakt omdat het de risico's aan beide kanten van ons mandaat vergroot," zei ze.

Ze voegde eraan toe dat een langdurig conflict tegengestelde druk op inflatie en groei kan uitoefenen, waardoor beleidsbeslissingen moeilijker worden.

"Ik denk er nu graag in scenario's over na," zei Logan. "Ik denk dat het beleid is gepositioneerd om zich aan te passen aan de binnenkomende data, en we zijn bereid om zo nodig aanpassingen aan het beleidsparcours te maken."

De Federal Reserve heeft vorig jaar de rente al met 75 basispunten verlaagd en handhaaft momenteel haar beleidsrente in de range van 3,50%–3,75%.

Beleidsmakers hebben verwachtingen geuit van één renteverlaging in 2026, maar de stijgende inflatierisico's hebben speculatie aangewakkerd dat strakker beleid nodig zou kunnen zijn.

Logan concludeerde dat de economische impact van het conflict sterk zal afhangen van de duur ervan, waarbij een snelle oplossing waarschijnlijk een "matig" effect zal hebben, terwijl een langdurige oorlog meer "nadelige" consequenties voor zowel inflatie als groei zou kunnen hebben.