Conflict in Iran kan Amerikaanse inflatie richting 4% duwen; recessievrees groeit

De opleving van de energieprijzen, zichtbaar bij tankstations in de VS sinds begin maart, wordt volgende week volledig zichtbaar wanneer nieuwe cijfers over de consumentenprijzen worden gepubliceerd. Benzinekosten — naar schatting 20% hoger dan in februari na seizoenscorrectie — worden naar verwachting de belangrijkste aanjager van de inflatiestijging in het land.

De stijging van de energieprijzen heeft zich echter nog niet vertaald in hogere prijzen voor de meeste andere goederen en diensten, met mogelijke uitzondering van luchtvaart, aldus Commerzbank AG.

“Maar dit is waarschijnlijk slechts een kwestie van tijd,” zeiden analisten van Commerzbank in een rapport. 

Amerikaanse inflatievoorspellingen en verspreidende prijsdruk

De recente, forse prijsstijgingen voor computerchips en industriële metalen zullen naar verwachting de kosten van bepaalde elektronica en IT-goederen opdrijven, aldus het rapport. 

Bewijs van deze prijsdruk is al zichtbaar op producentenniveau en in de invoerprijzen per februari.

“Al met al verwachten wij dat de consumentenprijzen in de VS in maart met 0,9% zijn gestegen ten opzichte van februari en met 3,3% ten opzichte van maart 2025,” zeiden Christoph Balz en Ralph Solveen, senior-economen van Commerzbank. 

Het jaar-op-jaarpercentage bedroeg in februari 2,4%.

Voor de kerninflatie (exclusief energie en voedsel) worden zowel een maand-op-maandstijging van 0,3% als een jaar-op-jaarstijging van 2,7% verwacht, volgens beide experts. 

De daling van de inflatie, gemeten aan de hand van de Consumer Price Index (CPI), lijkt hiermee te zijn beëindigd.

“In ons basisscenario van een oorlog die tot eind mei duurt, zal de inflatie naar verwachting in de komende maanden naar bijna 4% stijgen,” voegden de economen eraan toe. 

In elk geval hebben we al herhaaldelijk benadrukt dat de consumentenprijzen de inflatierisico's onderschatten.

Het inflatiedoel van 2% is gebaseerd op de Personal Consumption Expenditure (PCE)-deflator, die door de centrale bank voorrang krijgt.

De PCE-inflatie is gewoonlijk iets lager dan de CPI-inflatie, en zelfs vóór de energieprijs-schok bedroeg het totale PCE-cijfer 2,8%, met de kern op 3,1%.

De energieprijsschok als gevolg van het conflict in Iran heeft gevolgen voor de Amerikaanse economie. 

Hoewel de aanvankelijke zorgen gericht waren op de inflatoire effecten, maken steeds meer beleggers zich nu vooral zorgen over de druk die dit op de algehele economie zet.

Scenario voor de Duitse industrie

De Duitse industrie verwacht ook een grote impact van de oorlog in Iran, grotendeels vanwege de verwachte scherpe stijging van de energieprijzen. 

Volgens een enquête van het Ifo Institute deelt ten minste 90% van de industriële bedrijven deze zorg.

De uiteindelijke zwaarte van deze last blijft echter onzeker, omdat die afhangt van moeilijk te beoordelen factoren, zoals de duur van het conflict.

De komende cijfers over binnenkomende orders, productie en goederenexport, die volgende week verschijnen, zullen volgens Commerzbank geen nieuwe inzichten opleveren.

Dat komt omdat ze ontwikkelingen in februari bestrijken, een periode voorafgaand aan de Israëlische en Amerikaanse aanval op Iran.

“Dit betekent echter niet dat de cijfers die volgende week verschijnen zinloos zijn,” aldus de economen. 

De gegevens zullen inzicht geven in de situatie vóór de oorlog, met name of er aanwijzingen waren voor licht verhoogde vraag, zelfs in niet-defensiegerelateerde sectoren, voegden zij toe. 

De defensieorders van de Duitse overheid hebben naar verwachting geleid tot een aanzienlijke stimulans in de productie van die sector.

Commerzbank verwacht een maand-op-maandstijging van 1% voor zowel de industriële orderintake als de totale industriële productie.

“Wat de productie betreft, zal het relatief koude weer waarschijnlijk een negatief effect hebben gehad, waardoor de groei in de kern van de verwerkende industrie naar alle waarschijnlijkheid groter is,” voegden de economen toe. 

Een echte opwaartse trend zal waarschijnlijk noch in de industriële productie, noch in de kernmaatstaf voor orders zichtbaar zijn.