Markten herprijzen kans op Fed-renteverlaging na wapenstilstand met Iran

Handelaren beginnen de mogelijkheid van een renteverlaging tegen het einde van het jaar mee te nemen na een wapenstilstandsakkoord tussen de Verenigde Staten en Iran.

Volgens gegevens van de FedWatch-tool van CME Group steeg de kans op een renteverlaging woensdagochtend naar ongeveer 43%.

De FedWatch, die verwachtingen berekent op basis van 30-daagse fed funds-futurescontracten, toonde een opvallende sprong van slechts 14% vóór de aankondiging van de wapenstilstand.

De marktprijsstelling suggereert nu dat de benchmark voor de overnight-rente tegen december kan dalen naar circa 3,5%, vergeleken met het huidige effectieve percentage van 3,64%.

Verschuiving in het sentiment door energie- en inflatievooruitzichten

Voor de wapenstilstand waren de verwachtingen voor renteverlagingen laaggedrukt.

Het conflict met Iran had de energieprijzen opgedreven, wat zorg wekte dat inflatiedruk de pogingen van de Federal Reserve om de inflatie terug te brengen naar het 2%-doel zou kunnen dwarsbomen.

Eerder dit jaar voorzagen markten meerdere renteverlagingen toen beleidsmakers probeerden een vertraagende arbeidsmarkt te ondersteunen.

Escalerende geopolitieke spanningen en stijgende olieprijzen temperden die verwachtingen echter, waardoor handelaren aannamen dat de Fed voorzichtig zou blijven.

Met de wapenstilstand nu van kracht, ook al is die fragiel, is het sentiment weer verschoven richting versoepeling van het monetaire beleid.

Analisten zien ruimte voor verdere herprijzing

Krishna Guha, hoofd globale beleids- en centrale bankstrategie bij Evercore ISI, merkte op dat de markten steeds meer neigen naar minstens één renteverlaging dit jaar.

"De markt rekent nu duidelijk op één verlaging van de Fed dit jaar," zei Guha in een notitie.

Krishna voegde eraan toe: "Als er waarschijnlijk een gebrekkig akkoord zal worden bereikt, heeft deze herprijzing nog ruimte om door te zetten, waarbij de dreigende inflatieschok nu veel minder kans heeft de inflatieverwachtingen te bedreigen."

Guha suggereerde ook dat versoepeling zich verder zou kunnen uitstrekken dan de Verenigde Staten, met mogelijke renteverlagingen door tegenhangers zoals de Bank of England, de Europese Centrale Bank en de Bank of Japan.

Beleggers richten hun aandacht nu op aankomende economische data, die naar verwachting meer inzicht zullen geven in inflatietrends.

Het Commerce Department zal donderdag de PCE-prijsindex publiceren.

Het rapport zal de prijsniveaus in februari weergeven, vóór het uitbreken van de vijandelijkheden in het Midden-Oosten.

Hierop volgt vrijdag de consumentenprijsindex (CPI) over maart van het Bureau of Labor Statistics, waarvan wordt verwacht dat die de impact van stijgende energieprijzen tijdens het conflict vastlegt.

Economisten ondervraagd door Dow Jones verwachten dat de headline PCE-inflatie 3% bedraagt, met kerninflatie op 2,8%.

Voor de CPI staan de projecties op 3,3% voor de headline-inflatie en 2,7% voor de kerninflatie, waarbij stijgingen van energieprijzen waarschijnlijk de totale aflezing beïnvloeden.

Vooruitzichten blijven voorzichtig ondanks optimisme

Ondanks het verbeterde vooruitzicht waarschuwde Guha dat de situatie onzeker blijft, met name wat betreft de houdbaarheid van het wapenstilstandsakkoord.

Hij gaf aan dat beleidsmakers op korte termijn waarschijnlijk een voorzichtige houding zullen handhaven en de binnenkomende data en geopolitieke ontwikkelingen nauwlettend zullen volgen.

"Dan, mits de binnenkomende informatie geruststellend is, kan men vanaf het late deel van de zomer weer meer naar een versoepelende koers verschuiven, met ruimte voor één, mogelijk twee verlagingen later dit jaar," zei Guha.

Vooralsnog lijken markten verwachtingen te herkalibreren, waarbij ze het afnemende inflatierisico afwegen tegen aanhoudende geopolitieke onzekerheid.