Normalisatie in Hormuz kost maanden ondanks staakt-het-vuren; prijzen blijven volatiel

Zelfs met het twee weken durende staakt-het-vuren tussen de VS en Iran zouden de scheepvaartactiviteiten door de Straat van Hormuz enkele weken nodig hebben om te normaliseren. 

Bovendien verklaarde de Amerikaanse Energy Information Administration (EIA) dinsdag dat de brandstofprijzen maandenlang kunnen blijven stijgen, zelfs nadat de Straat van Hormuz is heropend. 

De beoordeling van de EIA stond haaks op de belofte van de Amerikaanse president Donald Trump dat consumenten onmiddellijk verlichting zouden ervaren zodra het conflict met Iran is beëindigd.

Ondertussen zei Rystad Energy dat olie- en gasproductie in de getroffen regio's van het Midden-Oosten maanden nodig zou hebben om terug te keren naar het niveau van voor de oorlog. 

Het VS-Israëlische conflict met Iran, dat zich momenteel in zijn tweede maand bevindt, heeft wereldwijd geleid tot een stijging van de olie- en brandstofprijzen.

Deze prijsstijging is een direct gevolg van de blokkade van de Straat van Hormuz door Iran, een cruciaal knelpunt in de handel waar een vijfde van 's werelds olie en gas doorheen gaat.

Prices likely to remain volatile

De olieprijzen daalden aanzienlijk nadat de VS en Iran overeenstemming bereikten over een twee weken durend staakt-het-vuren, waardoor de vrees voor langdurige aanbodonderbrekingen afnam. 

Brent-olie, die met wel 16% kelderde, werd voor het laatst verhandeld rond $92 per vat. Ook West Texas Intermediate (WTI) noteerde zijn scherpste daling in bijna zes jaar en sloot rond $93.31 per vat.

In ruil voor het heropenen van de Straat van Hormuz door Teheran wordt verwacht dat een staakt-het-vuren een einde maakt aan de Amerikaanse-Israëlische militaire operatie. Volgens berichten staat deze voorgestelde overeenkomst Iran en Oman toe transitiekosten op te leggen aan schepen die gebruikmaken van de zeestraat.

Terwijl de pompprijzen meerjarig hoge niveaus bereikten en het goedkeuringscijfer van Trump tot nieuwe dieptepunten daalde, heeft hij herhaaldelijk verzekerd dat de pijn aan de pomp van korte duur zal zijn.

Het statistische orgaan van het Amerikaanse Department of Energy, de EIA, gaf in zijn recente short-term energy outlook-rapport een minder optimistisch beeld. 

Het heeft zijn prognose voor de wereldwijde benchmark Brent-spotprijs voor ruwe olie aanzienlijk verhoogd en verwacht nu dat deze dit jaar gemiddeld $96 per vat zal zijn, een scherpe stijging ten opzichte van de eerdere prognose van $78.84. Als gevolg daarvan verwacht de EIA verdere stijgingen van zowel de detailhandelprijs voor benzine als diesel.

De instantie schreef de verwachte hoge prijzen toe aan de tijd die nodig is om de olievoorziening volledig te herstellen. Zelfs nadat de oorlog is beëindigd, zal het maanden duren voordat de doorvoer volledig via de Straat van Hormuz is hervat en Midden-Oosterse producenten weer op normale niveaus produceren, waardoor de prijzen in die periode hoog blijven.

"Net zoals we nooit eerder hadden gezien dat de zeestraat werd gesloten, hebben we nooit gezien dat ze wordt heropend. Hoe dat er precies uitziet, moet nog blijken," zei de EIA.

We maintain a risk premium on crude oil prices throughout the forecast period as we expect uncertainty around future supply disruptions ​to keep prices above pre-conflict levels.

“De verdere prijstrend hangt ervan af of de gesprekken uitmonden in een duurzame overeenkomst en een blijvende normalisatie van de stromingen door de zeestraat, waarbij volatiliteit waarschijnlijk zal aanhouden tijdens de onderhandelingen later deze week”, zei Warren Patterson, hoofd grondstofstrategie bij ING Group, in een nota. 

Flows through Hormuz 

In een commentaar vorige week wees Rystad Energy erop dat de olievolumes door de Straat van Hormuz binnen enkele dagen na het einde van de vijandelijkheden hervat zouden kunnen worden, maar dat het enkele weken zou duren voordat het weer richting 20 miljoen vaten per dag zou gaan. 

“Handelspatronen en voorraden zullen langer nodig hebben om te herbouwen, terwijl de productie maanden nodig kan hebben om terug te keren naar pre-oorlogsniveaus,” merkte Rystads hoofdeconoom Claudio Galimberti op in het commentaar. 

This implies a period where financial markets may point to normalization, while physical markets continue to reflect tightness.

Het risico dat het twee weken durende staakt-het-vuren niet standhoudt, blijft aanzienlijk. 

Mocht het conflict zich langdurig uitbreiden of mocht de productie en infrastructuur ernstigere schade oplopen, dan zou de heropening van de Straat worden vertraagd, wat zou leiden tot langdurige verstoringen in wereldwijde toeleveringsketens. 

In dat geval zou een herbeoordeling van zowel het tempo van normalisatie als het algemene marktperspectief noodzakelijk worden.

Markten zullen waarschijnlijk aanzienlijke volatiliteit blijven vertonen totdat het pad naar de-escalatie duidelijker wordt.

Uncertainty in gas market

Na de aankondiging van een 14-daags staakt-het-vuren tussen de VS en Iran daalden de Europese gasprijzen tijdelijk met bijna 20%.

“Zelfs als de zeeroutes twee weken veilig zijn, blijft de situatie rondom de bevoorrading gecompliceerd,” zei Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank AG. 

Het verlies van bijna 17% van Qatar's LNG-exportcapaciteit voor de komende drie tot vijf jaar is aanzienlijk, en wordt verergerd door de tijd die nodig is om de reeds stilgelegde LNG-installaties weer online te krijgen.

De vernietiging van Liquefied Natural Gas (LNG)-treinen S4 en S6 in Qatar’s Ras Laffan Industrial City afgelopen maand heeft geleid tot een force majeure-verklaring. Dit incident sneed de capaciteit met 17%, wat ongeveer 12.8 miljoen tonnes per annum (Mtpa) is.

Ondanks de onzekerheid over de snelheid waarmee het scheepvaartverkeer volledig kan worden hersteld, zou de tijdelijke opening volgens Commerzbank kunnen toestaan dat de 16 LNG-tankers die momenteel vastzitten in de Perzische Golf de Straat van Hormuz passeren.

“Al met al blijft de situatie op de gasmarkt gespannen, wat betekent dat gasprijzen waarschijnlijk op niveaus ver boven die van voor de crisis zullen blijven handelen,” voegde Fritsch eraan toe. 

Shipping companies remain cautious

Ondertussen zei Maersk, de op één na grootste containeroperator ter wereld, dat het meer duidelijkheid nodig heeft over de huidige situatie in de Straat van Hormuz. 

“Het staakt-het-vuren kan transitmogelijkheden creëren, maar het biedt nog geen volledige maritieme zekerheid en wij moeten alle mogelijke voorwaarden daaraan verbonden begrijpen,” verklaarde het Deense bedrijf.

Maersk heeft gegarandeerd dat het "met spoed" werkt om te verduidelijken hoe schepen door de Straat van Hormuz kunnen passeren, een gebied dat al maanden aan strikte beperkingen is onderworpen.

Hapag-Lloyd, de Duitse rederij, heeft eveneens een terughoudende aanpak gekozen en hanteert een vergelijkbare toon. 

CEO Rolf Habben-Jansen liet woensdag aan klanten weten dat het voorbarig is om te bepalen welk volume aan verkeer gebruik zal kunnen maken van de cruciale vaarweg, aldus een bericht op Euronews.com. 

Beslissingen over doorvaarten, benadrukte het bedrijf, zijn afhankelijk van voortdurende risicoanalyses, waakzame monitoring van het veiligheidslandschap en richtlijnen van zowel autoriteiten als partners. 

Habben-Jansen waarschuwde dat het herstellen van een volledig normaal netwerk minstens zes weken zou vergen, zelfs als bepaalde schepen relatief snel toestemming krijgen om de Golf te verlaten.

Het bedrijf heeft momenteel zes schepen van Hapag-Lloyd onder de naar schatting 1,000 koopvaardijschepen die gestrand zijn in de Perzische Golf. 

Deze aanzienlijke achterstand zal naar verwachting het beheer van het herstel van het verkeer in de Straat van Hormuz sterk bemoeilijken. Bovendien kost het aanhoudende conflict Habben-Jansen naar schatting 55 miljoen USD (ca. € 48 miljoen) per week.