Rentes op Amerikaanse Treasuries dalen na wapenstilstand en dalende olieprijzen

De rentes op Amerikaanse staatsobligaties daalden woensdag toen een twee weken durende pauze in de vijandelijkheden in het Midden-Oosten de zorgen over een nieuwe inflatieschok verlichtte en beleggers terugbracht in overheidspapier.

De rally versnelde toen de olieprijzen scherp terugvielen, waardoor de vrees dat hogere energiekosten de beleidskoers van de Federal Reserve zouden bemoeilijken afnam.

Om 03:35 uur ET was het rendement op de 10‑jarige Treasury-note met meer dan 10 basispunten gedaald tot 4,2399%, terwijl de 2‑jarige note 11 basispunten verloor tot 3,7193% en de 30‑jarige obligatie 7 basispunten daalde tot 4,8482%.

Een basispunt is gelijk aan 0,01%.

Rally op obligatiemarkt wint aan kracht

De daling van de rentes suggereerde dat beleggers een deel van de in de obligatiemarkt verdisconteerde inflatiepremie aan het afbouwen waren nu de spanningen in de regio oplosten.

De prijzen van Treasuries stijgen wanneer de rentes dalen, en de verschuiving in de markttoon duidde op hernieuwde vraag naar staatsschuld nu het vooruitzicht voor olie minder bedreigend werd.

De obligatiemarkt had eerder onder druk gestaan toen handelaren het risico afwogen dat een bredere regionale confrontatie de energiestromen zou kunnen verstoren en de prijsdruk hoog zou houden.

De beweging van woensdag markeerde een ommekeer, waarbij beleggers zich geruststelden door tekenen dat een directe militaire escalatie mogelijk, althans vooralsnog, vermeden kan worden.

Daling energieprijzen dempt inflatievrees

De olieprijzen daalden nadat president Donald Trump zei dat hij militaire actie tegen Iran zou uitstellen terwijl gesprekken doorgingen over voorwaarden met betrekking tot de Straat van Hormuz.

De zeestraat is cruciaal omdat er ongeveer een vijfde van 's werelds olie- en vloeibaar aardgasleveringen (LNG) langs gaat, waardoor elke verstoring daar directe gevolgen heeft voor inflatie, transportkosten en het bredere risicosentiment.

Dat is relevant voor obligaties omdat energie een van de duidelijkste kanalen is geweest waardoor het Midden-Oostenconflict doorwerkte in inflatieverwachtingen.

Naarmate de olieprijzen terugvielen, kregen handelaren meer vertrouwen dat de nieuwste olieschok mogelijk niet ernstig genoeg is om de Fed tot een voorzichtiger koers te dwingen.

Focus verschuift naar beleidssignalen

Nu de geopolitieke spanningen afnemen, richt de aandacht zich weer op signalen van centrale banken en binnenkomende economische data.

De Federal Reserve liet haar beleidsrente onveranderd tijdens de bijeenkomst in maart, waarbij voorzitter Jerome Powell erkende dat hogere olieprijzen het inflatiebeeld kunnen compliceren, ook al blijven groeizorgen bestaan.

Dat houdt beleggers alert voor nieuwe aanwijzingen over hoe beleidsmakers de recente volatiliteit op de energiemarkten interpreteren.

Een aanhoudende daling van de olieprijzen zou het argument voor soepelere financiële condities kunnen ondersteunen, terwijl elke hernieuwde druk op olie snel de zorgen zou doen herleven dat inflatie hardnekkig kan blijven.

De onmiddellijke focus is of de rustigere omstandigheden in de Golf aanhouden en of het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz stabiel blijft.

Als de olieprijzen onder controle blijven, kunnen de rentes op Treasuries nog verder dalen naarmate beleggers hun verwachtingen bijstellen dat de inflatierisico's zullen afnemen.

Vooralsnog is de boodschap van de markt helder: lagere olieprijzen helpen obligaties te herstellen, en het renteperspectief wordt opnieuw meer bepaald door beleid en data dan door de angst voor een plotselinge energieschok.