Hefboomleningenfondsen zien toenemende uitstroom door groeiende kredietzorgen

Amerikaanse hefboomleningenfondsen zien dit jaar aanzienlijke beleggersonttrekkingen.

Dit weerspiegelt een groeiende voorzichtigheid ten aanzien van kredietrisico's en bredere zorgen over opnamedruk en beperkte transparantie in private credit-markten.

Deze fondsen beleggen doorgaans in bankleningen die zijn uitgegeven aan beursgenoteerde bedrijven met een hoge schuldgraad.

Aangezien veel van deze kredietnemers ook actief zijn op private credit-markten, worden de fondsstromen vaak gezien als een belangrijke indicator van de risicobereidheid van beleggers ten aanzien van kredietrisico's in zowel publieke als private segmenten.

In maart hoogste uitstroom in een jaar

Volgens gegevens van LSEG Lipper noteerden Amerikaanse hefboomleningenfondsen in maart een uitstroom van $3,4 miljard, de grootste maandelijkse onttrekking in ongeveer een jaar.

Dit volgde op een andere significante uitstroom van $2,4 miljard in februari, wat een aanhoudende terugtrekking door beleggers onderstreept.

De aanhoudende onttrekkingen benadrukken een groeiende ongerustheid onder beleggers, vooral nu de onzekerheden rond kredietkwaliteit en liquiditeitsvoorwaarden toenemen.

Zorgen over private credit slaan over naar publieke markten

Marktpartijen suggereren dat spanningen in de private credit-markten een rol spelen bij de uitstroom uit hefboomleningenfondsen.

Jeffrey Rosenkranz, portefeuillebeheerder bij Shelton Capital Management, wees op een mogelijke koppeling tussen beide.

“Beleggers die zich zorgen maken over dezelfde factoren in de private credit-ruimte maar daar geen volledige opnames kunnen realiseren, gebruiken mogelijk de leningenmarkt als geldautomaat,” zei Rosenkranz.

Private credit-bedrijven hebben de laatste tijd te maken gehad met toenemende opnameverzoeken nu beleggers de gezondheid van de onderliggende leningenportefeuilles herevalueren.

De zorgen zijn met name uitgesproken in sectoren zoals software, waar bedrijven mogelijk worden ontwricht door kunstmatige intelligentie.

Sectorblootstelling vergroot voorzichtigheid onder beleggers

Sommige analisten merken op dat de markt voor hefboomleningen relatief meer blootstelling heeft aan kwetsbare sectoren, waaronder software en zakelijke dienstverlening, vergeleken met de publieke obligatiemarkt.

Deze blootstelling wordt echter nog steeds als lager beschouwd dan die van bepaalde private credit-portefeuilles.

Het veranderende risicolandschap heeft beleggers selectiever gemaakt, waarbij velen hun posities herevalueren te midden van onzekerheid over hoe kredietnemers zullen omgaan met technologische ontwrichting en macro-economische druk.

Rosenkranz waarschuwde dat de trend van uitstroom op korte termijn kan aanhouden.

“Tot de druk in private credit afneemt of wordt gecompenseerd door sterker vertrouwen in de onderliggende kredietwaardigheid van hefboomlening-kredietnemers, zullen fondsstromen waarschijnlijk niet consequent positief keren,” zei hij.

Vooruitzichten voor wanbetalingsrisico wekken extra zorgen

Ter versterking van de ongerustheid projecteerde S&P Global vorige maand dat het wanbetalingspercentage voor Amerikaanse ondernemingen met speculatieve ratings onder een pessimistisch scenario tegen eind 2026 kan stijgen naar 4,75%.

Dit vooruitzicht gaat uit van mogelijke tegenslagen in investeringen in kunstmatige intelligentie en een langdurig conflict in het Midden-Oosten.

Dergelijke ramingen drukken nog zwaarder op het sentiment en versterken de zorgen over de veerkracht van sterk gefinancierde kredietnemers in een uitdagende economische omgeving.

Ook ETF's zien flinke uitstroom

Op fondsniveau hebben verschillende grote exchange-traded funds opmerkelijke uitstroom geregistreerd.

De State Street SPDR Blackstone Senior Loan ETF noteerde de afgelopen maand onttrekkingen van $911 miljoen.

Ondertussen rapporteerden de Janus Henderson AAA CLO ETF en de Invesco Senior Loan ETF uitstroom van respectievelijk $543 miljoen en $303 miljoen.

Deze cijfers weerspiegelen een brede terugtrekking uit blootstelling aan hefboomleningen, nu beleggers risico proberen te verminderen te midden van aanhoudende onzekerheid in kredietmarkten.

Al met al geven de aanhoudende uitstroom uit Amerikaanse hefboomleningenfondsen een verschuiving in het beleggerssentiment aan, aangestuurd door zorgen over kredietkwaliteit, liquiditeit en de bredere implicaties van spanning in private credit-markten.