Amerikaanse smallcaps lopen vooruit: wat drijft de marktomslag nu

Amerikaanse smallcaps beleven in 2026 een opmerkelijke comeback en presteren beter dan hun largecap-tegenhangers na jaren van achterblijvende rendementen, nu sectorale dynamiek, herwaarderingen en verbeterende winstvooruitzichten het marktleiderschap herschikken.

Tot nu toe dit jaar presteren smallcaps 8,5 procentpunt beter dan largecaps, een scherpe ommekeer na ongeveer zes jaar van underperformance.

De verschuiving vindt plaats temidden van bredere veranderingen in beleggerspositionering, waarbij kapitaal wegstroomt uit grote technologieaandelen en richting cyclischere en ondergewaardeerde segmenten van de markt draait.

De S&P SmallCap 600 Index staat dit jaar tot nu toe +6.8%, terwijl de S&P 500 in dezelfde periode -0.49% noteert.

Sectorale dynamiek kantelt in het voordeel van smallcaps

Een belangrijke aanjager van de outperformance is de sectorale samenstelling. Energie, de best presterende sector dit jaar, heeft een groter gewicht in smallcap-indexen dan in largecap-benchmarks.

Het aandeel bedraagt 6.5% van de S&P 600 smallcap-index vergeleken met 3.5% in de S&P 500.

Kleinere energiebedrijven reageren bovendien gevoeliger op stijgende olieprijzen, wat winsten versterkt. Terwijl largecap-energy dit jaar +29% staat, zijn smallcap-energy namen met +41% omhooggeschoten, wat hun hogere operationele hefboom ten opzichte van grondstoffenprijsbewegingen benadrukt.

Tegelijkertijd heeft technologie — een dominante sector in largecap-indexen — minder gepresteerd.

Informatietechnologie vormt ongeveer een derde van de S&P 500 maar slechts ~12% van de S&P 600.

De relatieve zwakte in tech, deels gerelateerd aan zorgen over waarderingen rond artificiële intelligentie, heeft zwaarder op largecaps gedrukt.

Desondanks hebben smallcap-technologieaandelen sterke rendementen laten zien, wat een ongebruikelijke divergentie creëert.

Zelfs exclusief de zogenaamde “Magnificent 7” megacap-technamen blijven smallcaps outperformen, wat suggereert dat er bredere structurele factoren meespelen buiten louter sectorallocatie.

Winstcyclus en kapitaaluitgaven geven vooruitzicht een impuls

Verbeterende winstmomentum is een andere cruciale factor die de smallcap-prestatie ondersteunt.

Kleinere bedrijven profiteren van wat veel beleggers zien als de beginfase van een meerjarige winstcyclus, aangedreven door kapitaaluitgaven, productiviteitsverbeteringen en reshoring-trends.

Francis Gannon, co-chief investment officer en managing director bij Royce Investment Partners, zei in een BNN Bloomberg-reportage: “Small caps have outperformed quite nicely over the past year. If you go back a year ago, it was right when the market bottomed around the tariff tantrum, if you will, on April 8 of last year. So the one-year number has been quite strong.”

Hij voegde eraan toe: “That being said, we continue to believe small caps are at the beginning of what will be a prolonged period of outperformance, driven by what we think will be a very strong earnings cycle.”

Productiviteitsverbeteringen gekoppeld aan AI-adoptie, samen met meer binnenlandse investeringen, dragen bij aan marge-uitbreiding voor kleinere ondernemingen. Beleidssteun heeft ook een rol gespeeld, met fiscale prikkels die investeringen in kapitaalgoederen aanmoedigen.

Gannon benadrukte het belang van deze trends en merkte op: “It’s productivity coming from AI adoption, but also when you look at the different factors driving small-cap earnings, it could be everything from AI and productivity gains to margin improvements, as well as reshoring.”

Hij onderstreepte verder de kracht van de investeringscyclus: “The CapEx story is a really powerful one. In the ‘One Big, Beautiful Bill’ signed into law last year, you saw 100 per cent depreciation on capital expenditures as well as research. That’s starting what we think will be a strong CapEx cycle, and we expect that to continue.”

Waarderingen, rotatie en marktstructuur ondersteunen de winst

Waarderingsdynamiek speelt ook een belangrijke rol. Smallcaps worden doorgaans verhandeld tegen lagere multiples dan largecaps, en deze korting heeft beleggers aangetrokken die kansen zoeken buiten de overvolle megacap-posities.

De rotatie weg van grote technologieaandelen heeft kleinere bedrijven verder gesteund. Naarmate beleggers portefeuilles diversificeren en concentratierisico verminderen, is kapitaal in toenemende mate naar minder bezittersrijke segmenten van de markt gevloeid.

Gannon wees op deze verschuiving en zei: “Part of the case for small caps is that rotation away from those areas. We’re seeing a broadening of the market.”

Hij voegde toe: “Small caps are also cheaper on a valuation basis than large caps, even after the gains over the past year. Combine that with what we see as the start of a prolonged earnings cycle, and it creates a compelling story.”

De samenstelling van smallcap-indexen verandert ook. Hoewel een aanzienlijk deel van kleinere bedrijven nog onrendabel is, geeft de markt steeds meer de voorkeur aan hogere kwaliteit bedrijven met sterke winstgevendheid en kasstroom.

Gannon merkte op: “The way we invest is in companies with earnings, cash flow, and strong fundamentals.”

Deze verschuiving naar kwaliteit, gecombineerd met verbeterende fundamentals en gunstige macrotrends, versterkt het verhaal voor aanhoudende outperformance van smallcaps.

Nu markten zich aanpassen aan veranderende economische omstandigheden en evoluerend sectorleiderschap, lijken smallcap-aandelen te profiteren van een samenloop van cyclische en structurele rugwind — waardoor ze een belangrijk aandachtspunt zijn voor beleggers in de huidige omgeving.