China's bbp herstelt in Q1 terwijl oorlog in Iran vooruitzichten drukt

Volgens een Reuters-enquête onder economen heeft de Chinese economie in het eerste kwartaal van 2026 naar verwachting weer wat momentum gewonnen, gesteund door veerkrachtige exportprestaties.

Het bruto binnenlands product wordt voor de januari–maartperiode geschat op een groei van 4,8% op jaarbasis, een versnelling ten opzichte van de 4,5% groei in het laatste kwartaal van 2025, dat een dieptepunt van drie jaar markeerde.

Op kwartaalbasis wordt verwacht dat de economie in het eerste kwartaal met 1,3% is gegroeid, iets hoger dan de 1,2% groei in de periode oktober–december, wat wijst op een bescheiden verbetering van de economische activiteit aan het begin van het jaar.

Groei naar verwachting vertraagt in 2026

Ondanks de sterkere start voorzien economen dat het groeipad van China gedurende de rest van het jaar zal verzwakken.

De Reuters-enquête geeft aan dat de bbp-groei in het tweede kwartaal kan vertragen tot 4,7%, met een verwachte jaargroei van 4,6% in 2026, tegenover 5,0% in 2025.

Dit vooruitzicht sluit grotendeels aan bij de officiële groeidoelstelling van de regering van 4,5%–5,0%.

Analisten schrijven de verwachte vertraging toe aan externe risico's, in het bijzonder de aanhoudende crisis in het Midden-Oosten, die de wereldwijde vraag en de winstgevendheid van bedrijven kan onder druk zetten.

Hoewel China tot nu toe het economische schok heeft weten op te vangen met beperkte verstoring, gesteund door grote olievoorraden, een gediversifieerde energiemix en strikte prijscontroles, groeit de zorg over aanhoudend hogere energieprijzen.

Stijgende kosten en druk op bedrijfswinsten

Economen waarschuwen dat aanhoudend hoge olieprijzen al de inputkosten voor bedrijven verhogen en daarmee de winstmarges onder druk zetten op een moment dat de binnenlandse vraag zwak blijft.

Analisten van Morgan Stanley merkten op: "Hogere olieprijzen zouden de Chinese economie treffen via een terms-of-trade-schok en een margeknijping stroomafwaarts."

Ze voegden daar echter aan toe: "Maar in tegenstelling tot veel andere netto-olieimporterende landen, die te maken krijgen met productieverstoringen door energietekorten en beperkte beleidsruimte bij hoge inflatie, staat China er beter voor."

Vroege tekenen van spanning beginnen zichtbaar te worden.

De fabrieks-groothandelsprijzen stegen in maart voor het eerst in meer dan drie jaar, wat suggereert dat door energie aangedreven kostendruk begint door te sijpelen in de economie.

Deze trend kan de al dunne marges voor fabrikanten verder samendrukken.

Onzekerheid rond exportvooruitzichten

Export, een belangrijke motor van China's economische groei, kan ook tegenwind ondervinden als geopolitieke spanningen aanhouden.

Economen waarschuwen dat een langdurig conflict in het Midden-Oosten de wereldeconomie kan verzwakken en de vraag naar Chinese goederen kan dempen.

Aankomende data zullen naar verwachting aantonen dat de exportgroei in maart afkoelde, wat de uitdagingen voor de externe vraag benadrukt temidden van toenemende wereldwijde onzekerheid.

Als reactie op economische uitdagingen heeft Beijing bescheiden stimuleringsmaatregelen uiteengezet.

De regering heeft een begrotingstekort van ongeveer 4% van het bbp voor 2026 vastgesteld en plant aanzienlijke obligatie-uitgifte ter ondersteuning van de groei.

Ondertussen heeft de centrale bank gezegd een accommoderend monetair beleid te zullen handhaven, ondanks beperkte ruimte voor agressieve renteverlagingen door stijgende inflatie.

Analisten van Societe Generale zeiden: "Met het groeidoel voor 2026 gesteld op 4,5–5% zou een sterke eerstekwartaalprint beleidsmakers ruimte moeten geven om grote stimulering uit te stellen tijdens de Politburo-vergadering eind april, ondanks energiegerelateerde risico's uit het Midden-Oosten."

De Politburo zal naar verwachting later deze maand samenkomen om het economische vooruitzicht en het beleid te bespreken.

Structurele uitdagingen blijven

Beleidsmakers hebben een "acute" onbalans erkend tussen sterk aanbod en zwakke binnenlandse vraag in de economie.

Autoriteiten hebben beloofd het aandeel van de huishoudconsumptie in de economische groei de komende vijf jaar "aanzienlijk" te verhogen, hoewel er geen concrete doelstellingen zijn aangekondigd.

Volgens de Reuters-enquête wordt verwacht dat de centrale bank de benchmark éénjaars loan prime rate ongewijzigd zal houden tot het einde van 2026.

Economen voorzien echter een verlaging van 20 basispunten in de reserveverhouding van banken in het derde kwartaal om de liquiditeit te ondersteunen.

De consumenteninflatie wordt geraamd licht te stijgen naar 1,0% in 2026, na vlakke groei in 2025, en stabiliseert in 2027, wat wijst op een geleidelijk herstel van prijsdruk parallel aan de economische activiteit.