Goud rond $4,800: zullen hoop op staakt-het-vuren de rally afremmen?

Goud steeg licht op donderdag doordat een zwakkere dollar de prijzen ondersteunde, terwijl optimisme over een mogelijk staakt-het-vuren tussen de VS en Iran het bredere marktsentiment verbeterde en de vraag naar traditionele toevluchtsoorden deels verminderde.

De veerkracht van het metaal onderstreept hoe nauw de markten blijven balanceren, met valutabewegingen die op korte termijn steun bieden, zelfs nu geopolitieke vrees begint te verminderen.

Spotgoud steeg 0.7% naar $4,821.44 an ounce tegen 0301 GMT, terwijl US gold futures voor levering in juni 0.4% toevoegden tot $4,844.40.

De stijgingen gingen samen met de dollar die rond een zesweekse laagte bleef hangen, waardoor het goud goedkoper werd voor kopers met andere valuta en dat het effect van een verbeterde risicohumeur deels compenseerde.

Ceasefire hopes shape the mood

De directe achtergrond voor goud is een markt die probeert twee tegengestelde krachten tegelijk in te prijzen.

Aan de ene kant groeit het optimisme dat de oorlog waarbij Iran betrokken is mogelijk dichter bij een onderhandelde oplossing komt.

Aan de andere kant blijven beleggers voldoende bezorgd over het vooruitzicht voor rente, energie en de bredere economie om enige blootstelling aan edelmetalen aan te houden.

Kelvin Wong, senior marktanalist bij OANDA in Singapore, zei dat het optimisme rond een mogelijk staakt-het-vuren tussen de VS en Iran de belangrijkste aanjager was voor de laatste beweging in goud.

Dat lijkt wellicht contra-intuïtief, aangezien goud vaak profiteert wanneer geopolitieke spanning toeneemt.

Marktreacties worden echter zelden door één enkele factor gedreven.

In dit geval lijkt de zwakkere dollar het meeste van de korte-termijnstijging te verzorgen, terwijl hoop op een staakt-het-vuren een veel agressievere vlucht naar veilige havens voorkomt.

Diplomatieke signalen zijn voorzichtiger positief geweest.

Functionarissen hebben aangegeven dat Washington vooruitgang ziet in gesprekken met Iran, terwijl president Donald Trump woensdag zei dat hij geloofde dat de oorlog die hij eind februari met Israël begon vrijwel voorbij was.

Desalniettemin is de door Washington aangekondigde scheepsblokkade nu van kracht geworden, en het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz blijft ver onder normale niveaus.

Dat houdt handelaren met genoeg onzekerheid om defensieve posities niet volledig te verlaten.

Dollar and rates remain central

Voor goud blijven de dollar en het rentevooruitzicht net zo belangrijk als geopolitiek.

Als de dollar verzwakt, wordt goud betaalbaarder voor kopers buiten de dollarzone, wat vaak steun geeft aan de prijzen.

Die dynamiek speelde duidelijk in de vroege handel, met de greenback die dicht bij een zesweekse laagte bleef.

Ook de renteverwachtingen verschuiven.

Analisten in een Reuters-enquête vorige week zeiden dat handelaren nu een kans van 29% zien op een renteverlaging van 25-basis-point dit jaar, aanzienlijk lager dan de verwachting van twee verlagingen voordat de oorlog met Iran eind februari uitbrak.

Die verandering is van belang omdat goud doorgaans beter presteert wanneer rentes dalen of naar verwachting zullen dalen.

Hogere rentes verhogen de opportunity cost van het aanhouden van een niet-renderende activaklasse zoals goud, waardoor een rally moeilijker vol te houden is.

Wong zei dat een duurzame doorbraak boven $4,900 de weg zou kunnen openen voor een test van $5,000. Dat geeft handelaren een duidelijk korte-termijnanker.

Als de dollar zacht blijft en de renteverwachtingen gunstiger worden, kan het metaal ruimte hebben om verder te klimmen.

Als het optimisme over een staakt-het-vuren aansterkt en yields stijgen, kan het moeilijker zijn om de opwaartse beweging te verdedigen.

Other metals and what comes next

De prestatie van goud sinds eind februari benadrukt deze spanning.

Spotprijzen zijn meer dan 8% gedaald sinds de oorlog met Iran begon, toen de markt concludeerde dat hogere energiekosten de inflatie kunnen aanwakkeren en het pad naar soepelere monetaire politiek kunnen bemoeilijken.

Met andere woorden: oorlogsrisk vertaalde zich niet automatisch in een sterker goudmarktbeeld, omdat het kanaal via inflatie en rentes in de tegengestelde richting werkte.

Op andere metalen steeg zilver 1.7% naar $80.41 an ounce, platina won 1.2% tot $2,135.58 en palladium steeg 0.9% tot $1,587.39.

Die bewegingen suggereren dat het edelmetalencomplex meer profiteert van de zwakkere dollar in het algemeen, dan van een zuivere vlucht naar veiligheid.

Voorlopig blijft goud gevangen tussen afnemende geopolitieke spanning en een nog steeds ondersteunende valutakracht.

Die mix kan de prijzen op korte termijn stevig houden, maar de volgende beslissende beweging zal waarschijnlijk afhangen van of hoop op een staakt-het-vuren uitmondt in een formeel akkoord, of de dollar zijn terugtocht voortzet en of de markt opinie over Amerikaanse rentetarieven opnieuw verschuift.