IMF raadt Japan aan beleid te verscherpen, brede fiscale uitgaven te beperken

Japan zou de rentetarieven geleidelijk moeten verhogen en tegelijkertijd fiscale steun doelgericht moeten houden, zei een hoge functionaris van het Internationaal Monetair Fonds donderdag, waarmee hij de veerkracht van de binnenlandse economie van het land benadrukte.

De opmerkingen komen voorafgaand aan de komende beleidsvergadering van de Bank of Japan later deze maand, waar beleidsmakers naar verwachting economische tegenwinden zullen afwegen naast inflatoire druk als gevolg van het aanhoudende conflict in het Midden-Oosten.

IMF wijst op veerkracht in de binnenlandse economie

“De groei heeft het redelijk goed volgehouden in Japan,” zei Krishna Srinivasan, directeur van de afdeling Azië-Pacific van het IMF, aldus een Reuters-rapport.

Hij wees op sterke binnenlandse vraag, toenemende loongroei en robuuste uitkomsten van de jaarlijkse loononderhandelingen als belangrijke drijfveren die de economie ondersteunen.

Srinivasan voegde toe dat de loongroei positief is geworden, wat de sterkere inkomenspositie van huishoudens weerspiegelt.

Deze ontwikkelingen helpen volgens hem de consumptie en de bredere economische dynamiek te onderhouden ondanks wereldwijde onzekerheden.

Srinivasan benadrukte dat aanpassingen in het monetaire beleid geleidelijk moeten zijn en gestuurd door binnenkomende economische data.

Geleidelijke renteverhogingen aanbevolen

Zoals geciteerd in een Reuters-rapport, zei Srinivasan: “Ons advies aan de BOJ is ... dat ze data-afhankelijk moeten zijn en geleidelijk de rente verder moeten gaan verhogen”.

Zijn opmerkingen duiden op een voorzichtige maar geleidelijke verschuiving weg van het lang bestaande extreem soepele monetaire beleid in Japan.

Het IMF verwacht dat de inflatie op middellange termijn naar het 2%-doel van de BOJ zal bewegen, waarbij Srinivasan opmerkte dat de prijsstijgingen naar verwachting tegen 2027 naar dit niveau zullen convergeren.

De timing van de opmerkingen is belangrijk, nu de BOJ zich voorbereidt op haar beleidsherziening later deze maand.

Verwacht wordt dat beleidsmakers de binnenlandse economische kracht zullen afwegen tegen externe risico's, waaronder inflatoire druk als gevolg van geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten.

Fiscaal beleid moet doelgericht blijven

Wat het fiscale beleid betreft, drong Srinivasan er bij de Japanse regering op aan voorzichtig te handelen.

Hij raadde aan dat eventuele fiscale maatregelen zorgvuldig doelgericht moeten zijn en dat bestaande fiscale buffers wijselijk moeten worden ingezet.

Japan heeft al subsidies ingevoerd die gericht zijn op het verlagen van benzine- en energiekosten om huishoudens te beschermen tegen toenemende kosten van levensonderhoud.

Echter, deze maatregelen dragen bij aan de al hoge staatsschuld van het land, wat zorgen oproept over de langetermijnhoudbaarheid van de overheidsfinanciën.

De positie van het IMF duidt op een voorkeur voor beperkte, goed gerichte fiscale interventie in plaats van een brede stimulans, zeker op een moment dat de binnenlandse vraag relatief sterk blijft.

Het beleidsdebat intensiveert voorafgaand aan de BOJ-vergadering

Het beleidsvooruitzicht wordt verder gecompliceerd door de houding van premier Sanae Takaichi, die traditioneel expansief fiscaal en monetair beleid heeft gesteund.

Takaichi heeft voorgesteld de overheidsuitgaven te verhogen om de economische groei te stimuleren en heeft eerder haar bedenkingen geuit over de plannen van de BOJ om de rente te verhogen.

Haar standpunt onderstreept het lopende debat in Japan over de juiste balans tussen het ondersteunen van groei en het beheersen van inflatie.

Nu de beleidsvergadering van de BOJ nadert, zullen zowel markten als beleidsmakers nauwlettend volgen hoe met deze concurrerende prioriteiten wordt omgegaan.

De beslissing van de centrale bank zal waarschijnlijk afhangen van de vraag of de binnenlandse sterkte externe risico's kan compenseren en tegelijkertijd de inflatie op koers naar het doel kan houden.