Einde van OPEC? Waarom het VAE-vertrek Saudi’s controle over de oliemarkt verzwakt

“We zitten nu in de eindfase.” ~ Doctor Strange in Avengers: Endgame

Nu de VAE hun vertrek uit OPEC aankondigen, wordt de greep van het kartel op de oliemarkt dunner omdat het een van de weinige schokdempers verliest. 

Het belangrijkste nieuws op de oliemarkt dinsdag was de aankondiging dat de VAE OPEC zullen verlaten, met ingang van 1 mei.

Dit is een ingrijpende zet die de organisatie aanzienlijk zal verzwakken.

“OPEC en OPEC+ waren alleen ooit zo sterk als de bereidheid van de leden om vaten van de markt achter te houden, en de VAE was een van die leden,” zei Jorge Leon, hoofd geopolitieke analyse bij Rystad Energy, in een commentaar per e-mail. 

Directe nasleep en prijsimpact op korte termijn

Het vertrek beëindigt een langdurige periode van wrijving met Saoedi-Arabië over regionale invloed en de strategie voor olieproductie.

Volgens minister van Energie Suhail Al Mazrouei bood het huidige conflict een geschikt moment voor dit vertrek.

“Dit is een besluit dat we hebben genomen na een zeer zorgvuldige en lange herziening van al onze strategieën,” zei Mazrouei.

Deze ontwikkeling komt op een moment dat de wereldwijde oliemarkten nog steeds gebukt gaan onder de verwoestende gevolgen van de oorlog tussen de VS en Iran, waarbij Israël betrokken is.

Onder normale omstandigheden zou een hoogprofielvertrek zoals dat van de VAE uit OPEC de olieprijzen naar beneden hebben getrokken. 

Omdat de Straat van Hormuz echter gesloten is, had de aankondiging van de VAE geen grote impact op de olieprijzen. 

Het vertrek van de VAE zal naar verwachting de productie stimuleren, gezien de huidige productiecapaciteit van ongeveer 4,85 miljoen vaten per dag (bpd) en het streefdoel om tegen 2027 5 miljoen bpd te bereiken.

Hiervoor moet de situatie in de Perzische Golf worden opgelost, zodat de onbelemmerde doorstroom van energie door de Straat van Hormuz kan worden hersteld.

“Daarom heeft deze ontwikkeling op korte termijn weinig impact op de markt,” zei Warren Patterson, hoofd grondstoffenstrategie bij ING Economics, in een nota. 

Geopolitieke verschuivingen en de productiestrategie van de VAE

Er bestaan ook twijfels over OPEC's vermogen om de oliemarkt in de toekomst te stabiliseren. 

“Een structureel zwakker OPEC, met minder overtollige capaciteit binnen de groep, zal het steeds moeilijker vinden om het aanbod te kalibreren en de prijzen te stabiliseren,” zei Leon van Rystad Energy.

De acties van OPEC+ in de afgelopen jaren tonen het vermogen en de bereidheid aan om beslissend in te grijpen op de markt.

De effectiviteit van de groep verschilt echter afhankelijk van de aard van de uitdaging. 

Het slaagt er het best in tijdelijke verstoringen van het aanbod te beheersen door de productie in de loop van de tijd aan te passen om de markt te stabiliseren.

De houdbaarheid van dit model komt echter in twijfel bij een aanhoudende, structurele daling van de vraag.

Een daling van de olievraag na het bereiken van de piek zal een verschuiving in incentives veroorzaken.

De logica voor vroege actoren wordt sterker, aangezien producenten met reservecapaciteit waarschijnlijk prioriteit geven aan het verzilveren van reserves en het beschermen van marktaandeel boven het vasthouden aan collectieve terughoudendheid.

“De VAE zijn zich sinds de Abraham-akkoorden in 2020 meer van de regio aan het afzetten; ze staan nu dichter bij de VS en Israël. Deze (Iran-)oorlog heeft de deal beklonken,” zei Maleeha Bengali, oprichter en beleggingsmanager bij MB Commodities Capital.

In recente jaren is de frustratie in de VAE toegenomen, omdat OPEC-productiequota de ruwe olieproductie aanzienlijk onder het potentieel hebben beperkt. 

Zo bedroeg de ruwe olieproductie van de VAE gemiddeld 2,95 miljoen bpd in 2024, een niveau dat aanzienlijk onder de daadwerkelijke capaciteit lag.

Met een productiecapaciteit van ongeveer 4,8 miljoen vaten per dag en aanzienlijk potentieel voor verdere productietoenames, is de VAE bijzonder goed geplaatst om deze strategie buiten de groep om te voeren.

Toekomstige kwetsbaarheid van OPEC en verhoogde volatiliteit

Er waren altijd zorgen over de cohesie tussen OPEC+-leden door de jaren heen.

De markt heeft veel onenigheid gezien tussen zwaargewichten als Saoedi-Arabië, Rusland en andere leden. 

Met het vertrek van de VAE uit het kartel bevindt Saoedi-Arabië, de feitelijke leider van de groep, zich in een lastige situatie. 

“Saoedi-Arabië blijft nu meer van het zware werk voor prijsstabiliteit doen, en de markt verliest een van de weinige schokdempers die het nog had,” zei Leon van Rystad. 

Deze situatie roept bredere vragen op over hoe lang Saoedi-Arabië zijn positie als belangrijkste stabilisator van de markt kan behouden, vooral als het een onevenredig aandeel van de noodzakelijke aanpassingen blijft dragen.

Op termijn kan de oliemarkt volgens Rystad Energy volatieler worden en kan het aanbodlandschap gefragmenteerder raken.

Dit is het nettoresultaat van een verminderde capaciteit van OPEC om onbalansen te beperken.

Het vertrek van de VAE zal ondertussen waarschijnlijk de Amerikaanse president Donald Trump bevallen, omdat het de invloed van OPEC op de oliemarkt aantast. 

“De andere factor om te volgen is of het vertrek van de VAE zal leiden tot verdere verdeeldheid onder de overgebleven OPEC-leden,” zei Patterson van ING. 

“Echter, op korte termijn blijft de belangrijkste aanjager voor olieprijzen de ontwikkelingen in de Perzische Golf en de timing van het herstel van oliedoorstroming door de Straat van Hormuz.”

Brent-ruweolie werd voor het laatst verhandeld op $107.85 per vat, een stijging van 3,4%, terwijl de Amerikaanse benchmark West Texas Intermediate 3,8% hoger stond op $103.77 per vat.