AMD-aandelen dalen na HSBC-downgrade: waardering baart zorgen voor kwartaalcijfers

De aandelen van Advanced Micro Devices daalden maandag met ongeveer 5% nadat HSBC het chipbedrijf had gedegradeerd en waarschuwde dat een groot deel van de recente rally mogelijk al is ingeprijsd voorafgaand aan het rapport over de resultaten van het eerste kwartaal.

De downgrade volgt op een scherpe stijging van AMD's aandeel, dat dit jaar met meer dan 68% is gestegen en in de afgelopen 12 maanden ruwweg 258%.

Alleen al april was de sterkste maand ooit voor het bedrijf, met aandelen die meer dan 74% stegen en een recordhoogte bereikten van $362.79.

HSBC-analist Frank Lee verlaagde het advies van Buy naar Hold, omdat de waarderingen opgerekt zijn en er op korte termijn beperkte opwaartse ruimte is in de centrale verwerkingseenheid (CPU)-activiteiten van het bedrijf.

Hoewel het bedrijf zijn koersdoel licht verhoogde naar $340, impliceert dat nog steeds een bescheiden neerwaartse ruimte ten opzichte van de huidige niveaus.

Stijgende verwachtingen drukken het vooruitzicht

Lee zei dat de snelle stijging van het aandeel de verwachtingen van beleggers aanzienlijk heeft verhoogd, met name rond AMD's server-CPU-groei.

“We waren optimistisch over AMD, gedreven door de consistente marktaandelenwinst in de server-CPU-markt,” schreef hij, eraan toevoegend dat de recente rally “de marktexpectaties ten aanzien van het groeimomentum van server-CPU's aanzienlijk heeft verhoogd.”

De waardering is ook sterk opgerekt.

AMD wordt nu verhandeld tegen ongeveer 33 keer de geraamde winst van 2027, tegen circa 19 keer daarvoor, aldus HSBC.

Die verschuiving weerspiegelt toenemende optimisme rond kunstmatige intelligentie, maar laat minder ruimte voor opwaartse verrassingen.

Tegelijkertijd suggereren technische indicatoren dat het aandeel oververhit kan zijn.

De 14-daagse relative strength index (RSI) van AMD is boven de 84 gestegen, waardoor het duidelijk in overbought-territorium staat, hoewel analisten opmerken dat sterke resultaten de rally nog kunnen verlengen.

Sterke AI-vraag, maar aanbod blijft beperkend

De vraag naar chips voor kunstmatige intelligentie blijft het groeiverhaal van AMD ondersteunen.

Samen met concurrent Intel heeft het bedrijf geprofiteerd van de toenemende vraag naar CPU's die steeds complexere AI-workloads aandrijven.

HSBC noemde echter leveringsbeperkingen als een belangrijk risico.

AMD is sterk afhankelijk van Taiwan Semiconductor Manufacturing Company voor productie, en capaciteitsbeperkingen bij de foundry worden verwacht tot het einde van het jaar aan te houden.

Hoewel een krap aanbod de prijzen kan ondersteunen, beperkt het ook het vermogen van het bedrijf om volledig te profiteren van de sterke vraag.

HSBC zei dat deze beperkingen de volumegroei in zowel de CPU- als de AI-GPU-segmenten kunnen afkappen.

De bank heeft zijn ramingen voor het hele jaar voor beide categorieën naar beneden bijgesteld, hoewel men verwacht dat de resultaten over het eerste kwartaal aan de consensusverwachtingen zullen voldoen.

Vooruitkijkend merkte HSBC op dat de leveringsbeperkingen naar verwachting na verloop van tijd zullen afnemen naarmate Taiwan Semiconductor de capaciteit uitbreidt in faciliteiten in Taiwan, Japan en de Verenigde Staten.

HSBC zei echter dat het duidelijker zicht op de productie nodig heeft voordat het positiever over het aandeel kan worden.

Winstcijfers in de schijnwerpers te midden van gemengde signalen

AMD staat gepland om op May 5 resultaten te rapporteren voor het kwartaal dat eindigde op March 31.

Analisten verwachten dat de omzet met ongeveer 33% zal stijgen tot $9,89 miljard, tegenover $7,44 miljard een jaar eerder, volgens LSEG-data.

De winst per aandeel wordt geraamd op $1,29.

Het bedrijf had eerder een omzet tussen $9,50 miljard en $10,10 miljard gecommuniceerd, wat suggereert dat de resultaten binnen de verwachtingen kunnen vallen.

Het concurrentielandschap blijft ook een factor.

HSBC ziet mogelijkheden dat Intel in de komende kwartalen positieve verrassingen kan leveren, ondersteund door zijn eigen productiemogelijkheden, wat kan helpen om enig marktaandeel terug te winnen.