Aluminiumrecyclers waarschuwen voor impact EU ETS, koper nadert recordhoogtes

Europese aluminiumproducenten maken zich op voor een sterke kostenstijging nu de Europese Unie het systeem voor emissiehandel (EU ETS) gaat hervormen. 

De hervorming, bedoeld om bedrijven meer tijd te geven om te decarboniseren, bevat wijzigingen in benchmarkwaarden die de gratis toewijzing van emissierechten bepalen.  

Volgens Norman Liebke, FX- en grondstoffenanalist bij Commerzbank AG, vormt de nieuwe benchmarkmethodologie een serieuze bedreiging voor recyclingbedrijven en raffinaderijen. 

Aluminiumproducenten krijgen te maken met hogere kosten door EU ETS-hervorming  

“Er zijn geen specifieke productbenchmarkwaarden vastgesteld voor aluminiumrecycling of de raffinage van alumina, wat betekent dat zogenoemde fallback-benchmarkwaarden worden gebruikt,” legde Liebke uit. 

European Aluminium, de branchevereniging, waarschuwde dat de wijzigingen de concurrentiekracht kunnen ondermijnen.

Aluminiumprijzen worden wereldwijd vastgesteld, wat betekent dat producenten hogere kosten niet eenvoudigweg kunnen doorberekenen aan klanten. 

Liebke merkte op dat de winstgevendheid "aanzienlijk kan worden aangetast", en dat met name de recycling het risico loopt uit de markt te worden gedrukt.  

De hervorming herziet ook de royaltykaders voor nominatieblokken, samen met plannen voor een decarbonisatiefonds en aanpassingen van de marktstabiliteitsreserve. 

Hoewel de EU de overgang naar groener produceren wil vergemakkelijken, stellen vertegenwoordigers uit de industrie dat het onbedoelde gevolg kan zijn dat de Europese recyclingsector verzwakt wordt, terwijl die juist centraal staat in de klimaatambities van het blok.  

Koper trotseert geopolitieke onzekerheid  

In tegenstelling tot de door beleid veroorzaakte problemen bij aluminium, stijgen de kopermarkten richting recordhoogtes ondanks aanhoudende geopolitieke risico's.

De prijzen kwamen op minder dan $500 van het intradayrecord van januari, gesteund door sterke beleggersvraag op de financiële markten.  

Thu Lan Nguyen, hoofd FX- en grondstoffenonderzoek bij Commerzbank AG, zei dat de rally het vertrouwen weerspiegelt dat de economische gevolgen van het conflict met Iran beperkt zullen blijven — tenminste als vredesonderhandelingen uiteindelijk de Straat van Hormuz weer openen. 

Olieprijzen zijn weer gestegen nadat de Amerikaanse president Donald Trump het laatste voorstel van Teheran afwees, maar koper bleef veerkrachtig. 

Nguyen waarschuwde echter dat "hoe langer de blokkade duurt, hoe ernstiger de impact op de wereldeconomie waarschijnlijk zal zijn, wat betekent dat het risico op tegenslagen niet mag worden onderschat."  

Aanbodfactoren bieden steun  

Nadeel geopolitiek, ondersteunen ook ontwikkelingen aan de aanbodzijde de koperprijzen.

Chinese handelsgegevens over april toonden een vertraging van de import van kopererts, wat zorgen baart over minder dynamische productie in 's werelds grootste producent. 

Nguyen wees erop dat de blokkade in de Straat van Hormuz de levering van zwavelzuur beperkt, een belangrijke input bij de verwerking van kopererts. "Dit kan op zijn beurt het tekort aan kopererts verergeren," zei zij.  

De combinatie van beperkt aanbod en robuuste vraag vanuit elektrificatie en projecten voor hernieuwbare energie heeft het positieve vooruitzicht voor koper versterkt.

Handelaren rekenen erop dat fundamentele factoren zwaarder wegen dan geopolitieke risico's, ten minste op korte termijn.  

Verschillende vooruitzichten voor grondstoffen  

De updates van Commerzbank tonen een opvallend uiteenlopend beeld op de Europese grondstoffenmarkt.

Aluminiumproducenten worden geconfronteerd met oplopende regelgevende kosten die de winstgevendheid kunnen aantasten en recycling kunnen verzwakken, terwijl kopermarkten omhoog worden gedreven door structurele vraag en aanbodbeperkingen, ondanks aanhoudende geopolitieke risico's.  

Liebke waarschuwde dat de EU ETS-hervorming "de concurrentiekracht van Europese aluminiumproducenten, met name recyclingbedrijven, kan bedreigen", terwijl Nguyen benadrukte dat de rally van koper niet immuun is voor tegenslagen als het conflict in het Midden-Oosten aanhoudt.  

Samen benadrukt hun analyse de complexiteit van de huidige grondstoffenmarkten: beleidsreformen en geopolitieke schokken hertekenen de fundamenten, maar beleggerssentiment en structurele vraag blijven zorgen voor uiteenlopende ontwikkelingen per metaal.