Apple-aandelen: lopen professionele beleggers stilletjes weg van AAPL?

Apple NASDAQ:AAPL rapporteerde opnieuw sterke kwartaalcijfers en overtrof de verwachtingen van Wall Street zowel wat omzet als winst betreft.

Het bedrijf noteerde het beste maartkwartaal ooit, met een omzet in het tweede fiscale kwartaal van 111,2 miljard USD (ca. € 97 miljard), een stijging van 17% op jaarbasis, en winst per aandeel van $2,01, een stijging van 22%.

De iPhone-omzet bereikte een record voor het maartkwartaal, Services bereikte een nieuw hoogtepunt, en het management ondersteunde dat zelfs met een nieuwe 100 miljard USD (ca. € 87,2 miljard) aandeleninkoopautorisatie.

Toch oogt het aandeel meer als een aandeel dat al veel van het harde werk heeft gedaan dan als een verhaal met een duidelijke doorbraak.

Rond $298,87 per aandeel, met een forward P/E boven 36, lijkt Apple-aandelen nog steeds aan de dure kant.

Apple-aandelen: kleine maar reële uitstappen

Dit is geen uittocht; grote houders snoeien eerder hun posities dan dat ze massaal verkopen.

Berkshire Hathaway verminderde zijn Apple-belang met ongeveer 15%, waardoor de positie daalde naar 238,2 miljoen aandelen van 280 miljoen in het voorgaande kwartaal, terwijl Apple nog steeds Berkshire’s grootste aandelenbezit bleef.

Berkshire heeft Apple stapsgewijs afgebouwd en een recordhoogte aan contanten opgebouwd, wat precies het soort signaal is waar langetermijnbeleggers vaak scherp op letten.

De analistenkant ziet er vergelijkbaar uit: Raymond James hervatte in januari de dekking met een Market Perform-beoordeling, een downgrade van Outperform, terwijl Barclays na de meest recente cijfers bij een Underweight-aanbeveling bleef.

Dat is geen bearish oproep, maar het is een duidelijk teken dat het eenvoudige bull-case verhaal is uitgedund.

De markt geeft Apple nog steeds krediet voor uitvoering, maar is minder bereid daar extra voor te betalen zonder een grotere katalysator.

Vertragende hardware en onbewezen AI

Het laatste kwartaal was sterk, maar het legde ook de onderdelen van Apple’s verhaal bloot die nog werk nodig hebben.

De iPhone-omzet kwam uit op 57 miljard USD (ca. € 49,7 miljard), iets onder de schattingen, en Tim Cook zei dat leveringsbeperkingen de verkopen hebben beperkt, ondanks dat de vraag “off the charts” was.

Dat is een prettig probleem om te hebben, maar het toont ook aan hoeveel van Apple’s kortetermijngroei nog steeds afhangt van hardwarecycli en uitvoering in de toeleveringsketen.

De grotere vraag is AI: Apple geeft niet per kwartaal tientallen miljarden uit aan AI zoals Microsoft en anderen doen.

Breakingviews wees erop dat Apple’s kapitaaluitgaven nauwelijks zijn veranderd sinds de komst van ChatGPT, terwijl concurrenten hun investeringen verdubbelden.

Dat doet Apple bij sommige beleggers gedisciplineerd lijken en bij anderen te voorzichtig.

Het is ook de reden waarom Eddy Cue’s opmerking dat je “misschien over tien jaar geen iPhone meer nodig hebt” nog steeds boven het aandeel hangt.

De voorzichtigheid van Barclays past in dat kader.

De bank wees op onzekerheid rond de houdbaarheid van iPhone-sterkte, Services-waardering en regelgevingsrisico’s, terwijl Apple zelf waarschuwde dat geheugenprijzen de marges in het junikwartaal en daarna meer onder druk zullen zetten.

De optimisten zijn er nog, maar hun rekensom is krap

Dit is nog steeds een aandeel met veel gelovigen.

Goldman Sachs behield een Buy-rating en verhoogde zijn koersdoel naar $340. Morgan Stanley verhoogde zijn koersdoel naar $330 na de cijfers.

Wedbush is zelfs agressiever, met een Street-high koersdoel van $400.

Maar de rekensom wordt lastiger nu MarketBeat Apple’s gemiddelde analistenkoersdoel op $305,74 zet, terwijl MarketWatch een gemiddeld doel van $310,12 laat zien.

Op de huidige niveaus blijft daarmee slechts een beperkte enkelcijferige opwaartse ruimte over, ruwweg 2% tot 4%, afhankelijk van welke consensusmomentopname je gebruikt.