Warsh' standpunt over Fed-bevoegdheden wekt zorgen over marktstabiliteit

De aanstaande voorzitter van de Federal Reserve, Kevin Warsh, heeft zorgen doen rijzen onder centrale bankiers wereldwijd nadat hij suggereerde dat de onafhankelijkheid van de US Federal Reserve mogelijk niet volledig geldt voor haar internationale crisisresponsactiviteiten

Die opmerkingen hebben de vrees aangewakkerd dat politieke invloed op dollarliquiditeitssteun financiële markten tijdens stressperioden kan ontregelen.

In de loop der jaren heeft de centrale bank haar noodinstrumenten uitgebreid om te waarborgen dat de financieringsmarkten blijven functioneren tijdens perioden van stress.

Warsh's opmerkingen wekken zorgen

Warsh, door president Donald Trump voorgedragen om de Federal Reserve te leiden, deed tijdens zijn bevestigingshoorzitting stof opwaaien toen hij suggereerde dat de Fed, buiten het monetaire beleid, nauw zou moeten samenwerken met de presidentiële administratie en het Congres.

Zijn opmerkingen impliceerden dat de onafhankelijkheid van de Fed bij het bepalen van de rentetarieven mogelijk niet volledig van toepassing is op gebieden zoals internationale financiële operaties.

Dat bracht sommige beleidsmakers en economen ertoe zich af te vragen of de Fed tijdens de volgende mondiale financiële crisis nog in staat zou zijn snel en onafhankelijk te handelen.

Van Warsh wordt verwacht dat hij binnenkort wordt ingezworen, hoewel er nog geen officiële datum is aangekondigd.

De raad van gouverneurs van de Fed zei vrijdag dat Jerome Powell als voorzitter ad interim is benoemd.

Volgens on- en off-the-record opmerkingen van meer dan een handvol beleidsmakers volgen centrale banken Warshs opmerkingen nauwgezet en wachten zij op nadere toelichting.

De meesten verwachten echter geen onmiddellijke beleidsverschuiving, grotendeels omdat de liquiditeitsfaciliteiten van de Fed worden gezien als cruciaal om zowel de Amerikaanse economie als de wereldmarkten te beschermen.

Zorgen over toegang tot dollarliquiditeit

Verschillende beleidsmakers waarschuwden dat een minder betrouwbare Federal Reserve de langetermijnafname van het aandeel van de dollar in de wereldmarkten zou kunnen versnellen.

Ze voegden eraan toe dat zelfs suggesties dat dollarliquiditeitslijnen tijdens crises mogelijk niet gemakkelijk beschikbaar zijn, financiële onrust kunnen veroorzaken.

De Federal Reserve verstrekt momenteel dollars op aanvraag aan de Europese Centrale Bank en de centrale banken van Canada, Japan, Groot-Brittannië en Zwitserland via permanente liquiditeitsinstrumenten die worden gedekt door onderpand.

Andere centrale banken kunnen ook via een afzonderlijke en meer veeleisende faciliteit toegang krijgen tot dollars.

Deze regelingen zijn ontworpen om te voorkomen dat wereldwijde financiële stress zich vertaalt naar de Verenigde Staten.

Buitenlandse commerciële banken houden biljoenen dollars aan Amerikaanse staatsobligaties aan, en periodes van stress zouden kunnen leiden tot snelle verkoopgolven als instellingen moeite hebben met het verkrijgen van dollarfinanciering.

Politieke invloed en marktrisico's

Politieke betrokkenheid bij dollarliquiditeitssteun is niet geheel nieuw.

De Trump-regering zou vorig jaar voorafgaand aan verkiezingen een liquiditeitslijn van $20 miljard aan Argentinië hebben verlengd.

Golfstaten en Aziatische landen hebben recentelijk ook om liquiditeitslijnen verzocht om energie-shocks en de gevolgen van het conflict met Iran te compenseren.

De Zuid-Koreaanse president Lee Jae Myung zou het onderwerp eerder deze maand hebben besproken met US Treasury Secretary Scott Bessent.

Takahide Kiuchi, voormalig bestuurslid van de Bank of Japan, waarschuwde dat Warshs beleidsbenadering bredere gevolgen voor de wereldmarkten kan hebben.

“Warsh zou een koorddansen kunnen proberen: een accommodatief rentebeleid voeren dat aansluit bij Trumps wensen, terwijl hij een op verkrapping gericht balansbeleid stuurt,” zei Kiuchi, geciteerd in een Reuters-rapport.