Handelaren speculeren tegen CoreWeave, Nebius en IREN ondanks sterke groei

Neocloudbedrijven laten enkele van de beste financiële resultaten van dit jaar zien nu de kunstmatige-intelligentieboom versnelt. Toch speculeren handelaren op Wall Street tegen enkele van de toonaangevende namen in de sector, zoals CoreWeave, Nebius en IREN.

Shortposities in CoreWeave, Nebius en IREN nemen toe

Gegevens tonen dat de shortposities van enkele van de snelst groeiende neocloudbedrijven dit jaar op een verhoogd niveau zijn gebleven. Dat duidt erop dat beleggers verwachten dat deze aandelen in de komende maanden uiteindelijk zullen dalen.

CoreWeave, de grootste van allemaal, heeft een shortpositie van 14%. Evenzo heeft IREN een shortpositie van 16%, terwijl Nebius op 20% staat.

Hetzelfde gebeurt bij bedrijven die proberen de sector te betreden. Zo is de shortpositie van MARA Holding gestegen naar 26%, terwijl die van Riot Platforms naar 17% is geklommen. 

Vooralsnog zijn er aanwijzingen dat shortverkopers verliezen, aangezien de meeste van deze aandelen in de afgelopen dagen zijn gestegen. Hoewel de koers van CoreWeave is teruggevallen vanaf het hoogste punt deze maand, blijft deze 50% boven het laagste punt van april.

Het aandeel Nebius is met 163% gestegen, terwijl IREN met meer dan 72% is gestegen. MARA Holdings en Riot Platforms stegen respectievelijk met meer dan 90% en 105%.

Sterke groei, maar risico's van verwatering blijven bestaan

Neocloudbedrijven zijn enkele van de snelst groeiende bedrijven in de Verenigde Staten geworden. Analisten verwachten bijvoorbeeld dat de omzet van CoreWeave dit jaar met 146% zal stijgen tot $12.7 billion, gevolgd door $24.9 billion in het komende jaar. Deze groei is het gevolg van grote deals met bedrijven als OpenAI, Anthropic en Microsoft. De omzetachterstand bedraagt bijna ~$100B.

Analisten verwachten ook dat de jaarlijkse omzet van Nebius dit jaar met 549% zal stijgen tot $3.4 billion. Daarna zal deze in het volgende boekjaar met 220% stijgen tot $11 billion, geholpen door deals met Microsoft en Meta Platforms.

Voor IREN wordt hetzelfde verwacht, met een omzet die dit jaar $770 million moet bereiken en volgend jaar $3.22 billion. Vorig jaar sloot het een deal van $9.7 billion met Microsoft.

De belangrijkste zorg onder analisten en beleggers is dat deze bedrijven miljarden dollars uitgeven om hun datacenters op te schalen. Daardoor verhogen deze ondernemingen hun schulden dramatisch en verwateren ze tegelijk hun aandeelhouders.

Een goed voorbeeld is CoreWeave, dat van plan is dit jaar tussen $30 billion en $35 billion aan kapitaaluitgaven te doen. De schuld is gestegen van meer dan $8.2 billion in 2024 naar bijna $30 billion nu.

IREN heeft daarentegen zijn schuld verhoogd van $964 million vorig jaar naar $4.3 billion nu. De leningen van Nebius zijn gestegen tot meer dan $4.1 billion. 

Deze leningen en verwatering zullen doorgaan nu de kosten van GPU's en andere geheugenchips dit jaar blijven stijgen. 

De andere grote zorg is hun afschrijving naarmate AI-chips geavanceerder worden. Analisten vrezen dat deze bedrijven deze chips moeten afschrijven zodra ze nieuwe modellen kopen. Zo steeg de afschrijving van CoreWeave in Q1 naar $1.1 billion, van $443 million vorig jaar.

Evenzo steeg de afschrijving van Nebius in dezelfde periode van $49 million naar $212 million. Aan de andere kant beweren deze bedrijven dat hun kern-GPU's in de toekomst waardevoller zullen zijn door de toenemende vraag.

Tegelijkertijd zeggen de bedrijven en hun voorstanders dat de oplopende schulden en verwatering gerechtvaardigd zijn. Ze wijzen op bedrijven als Tesla, Google en Facebook die enorme verliezen leden voordat ze winstgevend werden.