Krappere oliereserves maken ruwe olie kwetsbaar voor prijsstijgingen

De olieprijzen blijven sterk volatiel door veranderende geopolitieke ontwikkelingen in het Midden-Oosten, terwijl de wereldwijde ruwe-olievoorraden in een zorgwekkend tempo afnemen. 

Ondanks herhaalde hoop op een diplomatieke doorbraak blijft de markt kwetsbaar voor verstoringen in de aanvoer, waarbij commerciële voorraden een steeds kleiner wordend buffer vormen.

Op het moment van schrijven stond de West Texas Intermediate (WTI)-prijs op $95.03 per vat, een daling van 1%, terwijl Brent-olie op de Intercontinental Exchange 1.1% lager noteerde op $96.73 per vat. 

Amerikaanse olievoorraden laten sterke afnames zien

Volgens de nieuwste EIA-cijfers daalden de Amerikaanse commerciële ruwe-olievoorraden vorige week met 7.97 miljoen vaten. Dit is een aanzienlijke onttrekking, waarmee het totale verlies over de afgelopen anderhalve maand rond de 32 miljoen vaten komt te liggen. 

Inclusief uitgiftes uit de Strategic Petroleum Reserve laat het bredere voorraadbeeld zelfs een steilere daling zien van bijna 16 miljoen vaten in één week. 

Hoewel enige seizoensgebonden voorraadafname normaal is wanneer raffinaderijen hun verwerkingsvolumes verhogen als voorbereiding op de piekvraag in de zomer, is het huidige tempo sneller dan gebruikelijk. 

De voorraden geraffineerde producten, met name benzine en distillaten, namen licht toe, grotendeels door een zwakkere geïmpliceerde binnenlandse vraag.

ING wijst op groeiende kwetsbaarheid

Warren Patterson, hoofd grondstoffenstrategie bij ING Economics, benadrukte de verkrappende fysieke markt. 

Patterson merkte op dat dit trage herstelpad erop wijst dat de voorraden waarschijnlijk blijven krimpen tot in het derde kwartaal. 

“Dit wijst erop dat de voorraden waarschijnlijk blijven krimpen tot in het derde kwartaal, waardoor er opwaarts risico voor de prijzen ontstaat,” voegde hij toe. 

Opmerkingen van Kuwait Petroleum ondersteunen dit beeld verder en geven aan dat het, zodra de zeestraat heropent, 6-8 weken kan duren voordat de Koerweitse productie slechts 70% van het normale niveau bereikt, gevolgd door nog een maand om de volledige capaciteit te halen.

Geopolitieke schommelingen domineren het sentiment

De olieprijzen hebben scherp gereageerd op elk bericht uit de regio. Een recent staakt-het-vurenakkoord tussen Israël en Libanon hielp enige directe druk te verlichten, wat leidde tot bescheiden prijsdalingen. 

Echter, hernieuwde vijandelijkheden, Iraanse raketactiviteiten en gemengde signalen over de onderhandelingen tussen de VS en Iran blijven onzekerheid creëren. 

President Trump stelt dat de gesprekken vorderen, maar Iraanse functionarissen hebben tegengewerkt en koppelen een bredere overeenkomst aan ontwikkelingen in Libanon. 

Dit heen en weer houdt handelaren gespannen, waarbij Brent en WTI op dagelijkse basis tussen winsten en verliezen schommelen.

Zomervraag verhoogt de druk

De timing van deze aanvoerrisico's is extra problematisch nu het noordelijk halfrond de periode met hoge zomerautoritten en -reizen ingaat. 

Het International Energy Agency heeft al gewaarschuwd dat de wereldwijde olievoorraden kritieke niveaus kunnen bereiken als de huidige onttrekkingssnelheden aanhouden.

Analisten denken dat de combinatie van structureel lagere voorraden en seizoensgebonden vraagsterkte de markt weinig ruimte laat om verdere negatieve verrassingen op te vangen. Elke vertraging bij de heropening van de Straat van Hormuz kan snel leiden tot sterkere prijsstijgingen.

Vooruitzichten op middellange termijn

Hoewel een succesvolle diplomatieke oplossing uiteindelijk verlichting zou kunnen brengen, wordt verwacht dat de fysieke markt op korte termijn krap blijft. 

Patterson en andere analisten waarschuwen dat zelfs positieve diplomatieke ontwikkelingen niet onmiddellijk de volledige toevoer zullen herstellen vanwege infrastructurele beperkingen en uitdagingen bij het opschalen.

Vooralsnog lijkt de oliemarkt gevangen tussen hoop op de-escalatie en de harde realiteit van slinkende buffers. 

Met snel dalende Amerikaanse voorraden en wereldwijde voorraden onder druk, kan elke aanhoudende verstoring de prijzen in de komende maanden aanzienlijk opdrijven.

De komende weken worden cruciaal nu handelaren zowel de ontwikkelingen ter plaatse in het Midden-Oosten als nieuwe voorraadgegevens van de EIA volgen.

Totdat duidelijkere tekenen van normalisatie van de toevoer verschijnen, zal de oliemarkt waarschijnlijk hoogreactief blijven met een neiging naar opwaartse risico's.