Waarom de aandelen van Intuitive Machines, Virgin Galactic en Rocket Lab dalen

Topruimtevaart­aandelen zitten deze week in een vrije val: Virgin Galactic (NYSE: SPCE) is gedaald naar $4,25, het laagste niveau sinds 28 mei. Het is meer dan 53% teruggelopen vanaf het hoogste punt van vorige week. 

Het aandeel Intuitive Machines LUNR is 30% gedaald ten opzichte van het hoogste punt van vorige week, terwijl Rocket Lab (RKLB) gezakt is naar $114 vanaf de jaar-tot-datum piek van $151. Het meest opvallend is dat de Tema Space Innovators ETF (NASA) is teruggevallen naar $35.2, van een jaar-tot-datum hoogtepunt van $42.75. 

SpaceX-beursgang kan negatief uitpakken voor ruimtevaart­aandelen

Deze aandelen dalen zoals we verwachtten vorige week tijdens hun bullmarkt. De belangrijkste reden is dat de SpaceX-beursgang nadert, wat leidt tot winstnemingen onder beleggers die profiteerden van de koersstijging.

In theorie zou de SpaceX-beursgang bedrijven in de sector ten goede moeten komen. Het wordt onder meer de grootste beursintroductie in de geschiedenis, waarbij het bedrijf $75 miljard ophaalt tegen een waardering van $1,75 biljoen.

Toch bestaat er bezorgdheid dat deze beursgang negatief uitpakt voor deze bedrijven. Zo heeft het bedrijf recent zijn IPO-waardering verlaagd van $2 biljoen naar $1,75 biljoen. Dat duidt erop dat de vraag tijdens de roadshow mogelijk zwak was. Op woensdag voorspelden analisten van Morningstar dat de werkelijke waardering ongeveer 50% onder het verwachte niveau ligt. 

Belangrijker nog: bedrijven dalen vaak scherp na hun beursgang. Een nadere blik op de belangrijkste IPO's sinds vorig jaar laat zien dat de meeste van hen ingestort zijn. Enkele van de meest opvallende voorbeelden zijn Medline, Cerebras, Venture Global, Klarna, Circle Internet, Figma en Chime. 

Waarderingszorgen en winstnemingen

De lopende crash van aandelen zoals Rocket Lab, Intuitive Machines en Virgin Galactic vindt ook plaats te midden van zorgen over hun waarderingen. Op het hoogtepunt bereikte Rocket Lab een marktkapitalisatie van bijna $90 miljard. De marktkapitalisatie van Intuitive Machines sprong naar meer dan $10 miljard. Dat zijn enorme cijfers voor bedrijven die geen winst maken. 

Zo heeft Rocket Lab bijvoorbeeld een forward price-to-sales ratio van 72.90, terwijl Intuitive Machines een veelvoud van 13 heeft. Andere ruimtevaartbedrijven zoals Planet Lab en AST SpaceMobile kennen substantiële multiples die vooralsnog moeilijk te rechtvaardigen zijn. 

Tegelijkertijd nemen beleggers winst nadat deze aandelen recent sterk zijn gestegen. Zo was Rocket Lab 485% hoger vanaf het laagste punt van vorig jaar, terwijl LUNR in dezelfde periode 470% steeg. SPCE was 313% hoger ten opzichte van het laagste niveau dit jaar. Het is gebruikelijk dat aandelen terugtrekken na zo’n succesvolle bullrun, als beleggers winst nemen.

Is dit dus het einde van de rally in ruimtevaart­aandelen? Waarschijnlijk niet, aangezien de hype rond de beursgang nog steeds aanwezig is. Analisten adviseren echter voorzichtigheid bij long-posities. Zo ligt de gemiddelde raming voor het RKLB-aandeel op $97, wat 16% onder het huidige niveau ligt.