DAX-indexanalyse: hedgefondsen nemen grote shortposities tegen Duitse autofabrikanten

De DAX-index steeg deze week en bereikte een koers van €25,000, het hoogste niveau sinds 2 juni. Dit herstel kwam nadat de olieprijzen terugliepen na de Amerikaanse overeenkomst met Iran. Toch loopt de index een aanzienlijk risico nu hedgefondsen Duitse autofabrikanten blijven shorten.

Hedgefondsen shorten Duitse autofabrikanten

Top-hedgefondsen nemen shortposities in Duitse autofabrikanten, een aanwijzing dat zij verwachten dat hun aandelen en obligaties op termijn onder druk blijven. Ze doen dit vooral omdat beleggers bezorgd zijn over de toenemende concurrentie van goedkopere Chinese auto’s van bedrijven als BYD, Nio en XPeng.

Gegevens tonen dat obligaties uitgegeven door bedrijven als Volkswagen, Mercedes-Benz en BMW tot de meest geshorte behoren. Enkele van de grootste fondsen die deze obligaties en aandelen shorten zijn Marshall Wace en Two Sigma. In een notitie zei een topanalist:

“China is een bron van concurrentie geworden in plaats van winst. Beleggers vragen zich steeds vaker af of de winstgevendheid van de industrie ooit zal terugkeren naar het niveau van vóór de Chinese groeivertraging.”

Hedgefondsen hebben ook andere Europese autofabrikanten geshorted, zoals Stellantis, het moederbedrijf van Jeep en Fiat, en Renault. 

Data laat zien dat Volkswagen de derde meest geshorte investment-grade obligatie in Europa was, waarbij Stellantis op nummer 1 stond. Bijvoorbeeld, zijn risicovollere perpetual-obligaties hebben aanzienlijke shortbets aangetrokken, met een shortpositie die opliep tot meer dan €750 miljoen.

Hedgefondsen shorten ook BMW’s €750 miljoen 2035-obligatie en zijn twee €500 miljoen obligaties met verval in 2032 en 2033. Dezelfde trend doet zich voor bij Mercedes-Benz.

Duitse autofabrikanten staan voor grote uitdagingen

Duitse autofabrikanten, die cruciale onderdelen van de economie en de DAX-index vormen, hebben het de afgelopen maanden moeilijk gehad. Het aandeel BMW is dit jaar met 26% gedaald, waarmee het een van de slechtst presterende bedrijven in de index is. 

Porsche Automobil, Mercedes-Benz en Volkswagen Group zijn dit jaar respectievelijk met meer dan 21%, 17% en 12% gedaald. 

Deze bedrijven zijn teruggevallen te midden van aanhoudende shortverkoop door beleggers en de vrees voor Chinese concurrentie. Recent hebben grote spelers als Stellantis, Volkswagen en Renault gepleit voor een “Made in EU”-doelstelling die fabrikanten beloont die hun productie binnen de EU houden.

De uitdaging is echter dat sommige Chinese bedrijven fabrieken in Europa openen, een stap die hen dichter bij klanten brengt en dure tarieven voorkomt. BYD besteedt dit jaar ongeveer €2 miljard aan de ontwikkeling van laadinfrastructuur in de EU. Een analist van Federated Hermes zei:

“Als zij - Chinese fabrikanten - blijven combineren snelle innovaties met lagere prijzen, ontstaat er een moeilijk speelveld voor de gevestigde Europese autoproducenten.”

De Duitse DAX-index heeft ook ondermaats gepresteerd door het gebrek aan blootstelling aan de AI-sector. Een nadere blik op de grootste stijgers in de index dit jaar toont dat sommige daarvan wel enige blootstelling aan die sector hebben. Infineon Technologies, een toonaangevend halfgeleiderbedrijf, is dit jaar met 114% gestegen. Siemens Energy, dat energieproducten levert, is dit jaar ook met 18% gestegen.

DAX-index technische analyse

DAX-indexgrafiek | Bron: TradingView

Technische indicatoren suggereren dat de DAX-index ondanks deze risico’s kan herstellen. Zo heeft hij nu een omgekeerd hoofd-en-schouderspatroon gevormd, een veelvoorkomend bullish omkeringssignaal in de technische analyse. De neklijn ligt op €25,460.

Het aandeel is ook boven de 50- en 100-daagse exponentiële voortschrijdende gemiddelden (EMA) gestegen. Dat is een teken dat de bulls de overhand hebben. 

Daarom wordt een krachtig bullish breakout bevestigd als de index boven het belangrijke weerstandsniveau van €25,460 uitklimt.