Olie- en gasprijzen blijven tot 2027 boven pre-oorlogsniveau

Commerzbank AG heeft zijn prognoses voor ruwe olie- en Europese gasprijzen naar beneden bijgesteld na de Amerikaanse‑Iraanse overeenkomst om de Straat van Hormuz te heropenen, en wijst op de verwachting van verhoogde toevoer in de komende maanden. 

Norman Liebke, FX- en grondstoffenanalist bij Commerzbank AG, zei dat het pact een omslagpunt voor de energiemarkten markeert, hoewel het tempo van normalisatie onzeker blijft.

De olie- en gasprijzen stonden onder grote druk na de overeenkomst tussen de VS en Iran om de oorlog in het Midden‑Oosten te beëindigen en de scheepvaart door de Straat van Hormuz te hervatten. 

Olieprijsprognose verlaagd na Hormuz-akkoord

„De energiemarkten reageerden opgelucht op de overeenkomst tussen de VS en Iran, en olie- en gasprijzen zijn aanzienlijk gedaald,” merkte Liebke op in zijn laatste rapport. 

Het kaderakkoord, dat uit 14 punten bestaat, vereist de opheffing van de Amerikaanse blokkade van Iraanse havens en de opening van de Straat van Hormuz door Iran.

Volgens de overeenkomst moet mijnruiming in de straat binnen 30 dagen zijn afgerond, hoewel Liebke een vermeende beoordeling van het Pentagon aanhaalt die twijfel doet rijzen over de haalbaarheid van zo'n snelle uitvoering.

De tijdslijn voor mijnruiming zal grotendeels bepalen hoe snel olieleveringen via Hormuz weer normaal worden.

Bloomberg, met verwijzing naar gegevens van Vortexa, meldde dat 40 supertankers met in totaal 80 miljoen vaten wachten om door de straat te varen. 

Volgens Kpler zouden bijna 153 miljoen vaten niet‑Iraanse olie tussen juni en augustus kunnen worden vervoerd als er geen verdere verstoringen zijn, met daarnaast 72 miljoen vaten Iraanse ruwe olie mogelijk als de VS hun maritieme blokkade op tijd opheft.

Tegen deze achtergrond heeft Commerzbank zijn Brent‑olieprognose verlaagd naar USD 80 per vat tegen het einde van het jaar, tegenover $85 eerder. 

„Als gevolg van het kaderakkoord zal de olievoorziening waarschijnlijk weer toenemen, zij het aanvankelijk langzaam,” zei Liebke. Hij voegde daaraan toe dat hoewel de prijzen zullen verlichten, ze naar verwachting voor het grootste deel van het komende jaar boven het pre‑oorlogsniveau zullen blijven.

Aanbod- en vraagdynamiek

Het nieuwste maandelijkse rapport van het Internationaal Energieagentschap (IEA) laat zien dat de mondiale olievoorziening dit jaar gemiddeld 3,8 miljoen vaten per dag zal bedragen, minder dan vorig jaar, waarbij de voorraden sinds het begin van de oorlog in een vergelijkbaar tempo afnemen. 

Liebke legde uit dat deze uitputting betekent dat de vraag waarschijnlijk zal stijgen naarmate voorraden worden aangevuld. „We verwachten nog steeds dat de prijs voor het grootste deel van het komende jaar hoger zal blijven dan voor de oorlog,” zei hij.

De heropening van Hormuz wordt verwacht geleidelijk knelpunten in de aanvoer te verlichten, maar analisten waarschuwen dat verzekeraars en reders terughoudend blijven.

Het tempo van herstel zal niet alleen afhangen van mijnruiming, maar ook van het vertrouwen dat transitiekosten en veiligheidsrisico's worden aangepakt.

Gasprijsprognose naar beneden bijgesteld

Commerzbank heeft ook zijn prognose voor de Europese gasprijs verlaagd. „We verwachten nu dat de Europese gasprijs tegen het einde van het jaar 45 EUR per MWh zal bereiken (voorheen: 50 EUR),” schreef Liebke. 

Op korte termijn kunnen de prijzen dalen naarmate zendingen via Hormuz hervatten. Hij waarschuwde echter voor opwaartse risico's.

Laag voorraadniveau in Europa wijst ook op opwaartse druk.

Gasprijzen zullen naar verwachting volgend jaar hoger blijven dan voor de oorlog, ondanks de aankondiging van Qatar dat het de productie binnen twee maanden zal opvoeren naar 80% van de pre‑oorlogscapaciteit.

Liebke waarschuwde dat „het nog enkele jaren zou duren voordat de Qatarese LNG‑productie weer op pre‑oorlogsniveau is, gezien de oorlogsschade.”

Vooruitzicht voor energiemarkten

De overeenkomst tussen Washington en Teheran heeft de energiemarkten enige verlichting gebracht, maar de weg vooruit blijft complex. 

De heropening van Hormuz zou aanzienlijke hoeveelheden ruwe olie en LNG kunnen vrijmaken, maar logistieke en politieke uitdagingen blijven bestaan.

Voor olie zal de balans tussen stijgende toevoer en uitgeputte voorraden de prijsontwikkeling bepalen. Voor gas zullen de vraag in Azië en de beperkingen in Europese opslag doorslaggevend zijn.

Liebke concludeerde dat hoewel het pact een positieve stap is, markten zich moeten instellen op een ongelijkmatig herstel. 

„Het antwoord op deze vraag zal in sterke mate bepalen hoe snel olieleveringen via de Straat van Hormuz in de komende weken weer normaal worden, wat op zijn beurt een grote invloed zal hebben op de energieprijzen,” zei hij.