Aluminiummarkt heeft gat van 3 miljoen ton; ING waarschuwt tekort blijft

ING Economics waarschuwt dat de wereldwijde aluminiummarkt dit jaar in tekort zal blijven ondanks afnemende spanningen in het Midden-Oosten, waarbij productieverliezen van circa 3 miljoen ton waarschijnlijk niet snel worden hersteld.

Ewa Manthey, commoditiesstrateeg bij ING, zei in een recent rapport dat de fundamentele factoren prijzen blijven ondersteunen, zelfs nu de geopolitieke risico's afnemen.

De ondertekening van een akkoord tussen de VS en Iran vorige week heeft ING Economics er niet toe gebracht haar prognoses voor aluminium aan te passen.

Aluminiumtekort blijft bestaan

De ondertekening van een voorlopige Memorandum of Understanding tussen de VS en Iran vorige week, samen met de verlenging van het bestand, heeft de zorgen over verdere verstoringen van de aluminiumvoorziening en de scheepvaartroutes in het Midden-Oosten verminderd.

ING Economics merkte op dat hoewel het akkoord het risico op aanvullende productieverliezen verkleint, het de vooruitzichten niet wezenlijk verandert.

„We verwachten nog steeds dat de wereldwijde aluminiummarkt dit jaar in tekort blijft,” zei Ewa Manthey.

Door het conflict veroorzaakte verstoringen hebben naar schatting al ongeveer 3 miljoen ton productie uit de markt gehaald.

ING voorziet een wereldwijvend aluminiumtekort van 1,8 miljoen ton in 2026, onderbouwd door verloren capaciteit die niet snel kan worden hersteld.

Manthey legde uit dat smelterijen zijn ontworpen voor continue bedrijfsvoering, en dat het herstarten van stilgelegde capaciteit maanden kan duren en aanzienlijke investeringen vereist.

China schiet te hulp, maar met beperkte reikwijdte

Hogere Chinese exporten hebben enige verlichting gebracht. De exportvolumes stegen op jaarbasis met 15% in april tot 598.000 ton en namen in mei nog eens met 16% toe tot 630.000 ton.

De China Nonferrous Metals Industry Association verwacht dat de jaarexport van aluminiumproducten in 2026 een record zal bereiken.

De stijging is gedreven door een toenemende premie tussen internationale en Chinese aluminiumprijzen, wat producenten aanmoedigt exports te maximaliseren.

Zwakkere binnenlandse vraag en verhoogde voorraden hebben ook de uitvoer ondersteund.

China heeft ook de export van alumina verhoogd, met in mei een toename van 36,4% op jaarbasis tot 280.000 ton.

Toch waarschuwde Manthey dat China's vermogen om de toevoer verder uit te breiden beperkt is.

Op jaarbasis bedraagt de productie al 46,7 miljoen ton, boven het door de overheid gestelde capaciteitsplafond van 45 miljoen ton.

„Hoewel hogere exportvolumes hebben geholpen een deel van de krapte op de wereldmarkt te verlichten, lijkt er beperkte ruimte voor een significante toename van de Chinese productie,” zei ze.

Van Indonesië wordt verwacht dat het dit jaar 0,5–0,8 miljoen ton aluminiumcapaciteit toevoegt, maar ING merkte op dat dit ver onder de geschatte 3 miljoen ton zit die verloren is gegaan door het conflict in het Midden-Oosten.

Beperkingen op stroomvoorziening en vergunningen kunnen de productie verder beperken.

Als gevolg daarvan zal de additionele aanbodgroei uit Indonesië naar verwachting de marktbalans op korte termijn niet wezenlijk veranderen.

Prijzen ondersteund ondanks afnemende risico's

Tijdens het hoogtepunt van het conflict verwerkten aluminiumprijzen een geopolitieke premie die het risico op verdere verstoringen van de toevoer weerspiegelde.

Met de verlenging van het bestand en het VS–Iran-MoU dat een kader voor onderhandelingen biedt, zal een deel van deze premie waarschijnlijk wegvallen.

Manthey benadrukte echter dat neerwaartse risico's beperkt blijven. „We zien nog steeds fundamentele factoren die aluminium ondersteunen ondanks de recente de-escalatie,” zei ze.

De LME-aluminiumvoorraden zijn gedaald tot ongeveer 314.000 ton, bijna 40% lager dan aan het begin van het jaar ondanks sterkere Chinese exporten en afnemende spanningen. 

Voorraadniveaus blijven wijzen op krappe fysieke marktomstandigheden. ING handhaaft zijn aluminiumprijsverwachtingen van $3.500 per ton in Q3 en $3.400 per ton in Q4.

Vooruitzicht

De afname van de spanningen in het Midden-Oosten heeft de directe risico's verminderd, maar de aluminiummarkt blijft structureel krap. 

Verloren aanbod zal maanden nodig hebben om te herstellen, Chinese exporten kunnen niet onbeperkt blijven groeien, en additionele toevoegingen uit Indonesië zijn onvoldoende om het gat te dichten.