Waarom Micron-resultaten Intel- en AMD-aandelen niet hoger stuwen?

Het aandeel Micron Technology schiet vanmorgen omhoog nadat het bedrijf spectaculaire Q3-cijfers publiceerde, met een bijna 350% jaar-op-jaar stijging van de omzet tot $41.46 billion.

Toch volgt de bredere halfgeleidersector Micron’s leidraad niet – met Intel INTC, Advanced Micro Devices Inc, en zelfs Nvidia die op Jun. 25 niet deelnamen aan de rally.

Dat lijkt misschien aan de oppervlakte wat verwarrend, maar er zijn eigenlijk drie heel eenvoudige redenen waarom deze chipfabrikanten vandaag niet synchroon bewegen met het aandeel Micron.

Waarom chipaandelen niet synchroon stijgen met MU-aandelen

In haar winstbericht bevestigde Micron dat High-Bandwidth Memory (HBM), het extreem snelle geheugen dat direct op kunstmatige-intelligentie (AI)-chips is gestapeld, volledig uitverkocht is tot het einde van het jaar, waarbij klanten $22 billion aan overeenkomsten vastlegden.

Hoewel dat geweldig is voor MU, benadrukt het juist een ernstige krapte in de toelevering van de industrie.

Als partijen als Nvidia of AMD niet genoeg HBM van leveranciers (Micron of SK Hynix) kunnen bemachtigen, kunnen ze hun topklasse AI-graphics processing units (GPU's), inclusief de Blackwell-architectuur of de MI300-serie, niet uitleveren.

Micron Technology’s strakke aanbodcap bevestigt dat fabrikanten van compute-chips fysiek beperkt zijn in hoe snel ze hun kortetermijnomzet kunnen opschalen — een bredere zorg die duidelijk terugkomt in hun gedempte prestatie van vandaag.

Opgeblazen waarderingen drukken op Intel en AMD

De bredere halfgeleidersector kampt met een intense meerdaagse golf van winstnemingen.

Beleggers herwaarderen opgeblazen waarderingen en eisen dat astronomische kapitaalinvesteringen van grote tech-hyperscalers zich vertalen in directe winst.

Omdat namen als Intel en AMD al massale, vlekkeloze groei hebben ingeprijsd, wordt een solide update van een subonderdeel‑leverancier als Micron behandeld als een “sell-the-news”-moment voor de rest van de techstack.

Let op dat Advanced Micro Devices Inc en INTC momenteel voor ongeveer 85x respectievelijk meer dan 200x forward earnings worden verhandeld; dus de initiële pre-market gap omhoog gaf institutionele handelaren simpelweg een “zeer liquide” uitstappunt om winst te nemen.

INTC en AMD staan voor idiosyncratische uitdagingen

Aanhoudende druk op Intel- en AMD-aandelen is ook logisch omdat deze bedrijven te maken hebben met totaal verschillende architecturale en concurrentiële krachten.

INTC worstelt met hoge ombouw- en uitvoeringskosten terwijl het zich positioneert als een Westers foundry-alternatief, en Advanced Micro Devices is verwikkeld in een dure marktaandeelstrijd met Nvidia in het datacenter.

Een opleving van de geheugenprijzen versterkt MU’s marges onmiddellijk, maar het lost Intel’s uitvoeringsschema niet op en verandert AMD’s marktaandeelpositie tegenover Nvidia niet.

Desalniettemin heeft Wall Street het bij beide nog niet opgegeven. Beide blijven door analisten als “Buy” beoordeeld, met de meest ambitieuze koersdoelen die ruim meer dan 20% opwaarts potentieel vanaf hun huidige niveaus inhouden.

Geen van beide chipmakers betaalt echter een dividend om inkomensgerichte beleggers aan te trekken.