Kospi beleeft slechtste week sinds maart: waarom is de index zo volatiel geworden?

Zuid-Koreaanse aandelen sloten vrijdag hun slechtste week in meer dan drie maanden af, waarmee een turbulente periode werd afgesloten die ook heeft geleid tot vergelijkingen tussen de benchmarkindex van het land en de meme-aandelenwoede die in 2021 de wereldwijde markten greep.

De benchmarkindex KOSPI sloot 519.09 punten lager, of 5.81%, op 8,411.21 nadat hij eerder in de sessie tot 9% was gedaald, waardoor voor de tweede keer deze week handelspauzes werden geactiveerd.

De zet markeerde de vijfde keer dit jaar dat handelsbeperkingen op de benchmark werden geactiveerd en slechts de 11e dergelijke gebeurtenis in de geschiedenis van de index.

De KOSPI eindigde de week 6% lager, de scherpste wekelijkse daling sinds begin maart, toen het conflict in Iran de wereldwijde financiële markten schokte.

De terugval volgt op een uitzonderlijke stijging.

De benchmark steeg 76% in 2025 en is dit jaar tot nu toe bijna verdubbeld in waarde, waardoor het de best presterende grote aandelenmarkt ter wereld is.

Door chips gedomineerde index en particuliere interesse versterken meme-achtige marktbewegingen

De turbulentie begon toen de KOSPI dinsdag 10% kelderde en sindsdien hevig heen en weer is geschommeld tussen scherpe verliezen en winsten, waarbij de koers zich soms binnen dezelfde handelsdag omkeerde.

De daling van vrijdag volgde op rally's van respectievelijk 5.4% en 3.3% in de twee voorgaande sessies.

Sterke resultaten van de Amerikaanse geheugenchipfabrikant Micron hadden het beleggerssentiment kortstondig gestabiliseerd, maar die winst bleek van korte duur.

„De inzinking van vandaag valt grotendeels te verklaren door hoge volatiliteit te midden van concentratie in de chipsector, terwijl de zorgen over een dalende vraag naar geheugen enigszins overdreven zijn,” zei Han Ji-young, analist bij Kiwoom Securities.

De concentratie van de index in halfgeleideraandelen heeft marktbewegingen in toenemende mate versterkt.

Samsung Electronics en SK Hynix vormen nu bijna 60% van de marktkapitalisatie van de KOSPI, waardoor schommelingen in het beleggerssentiment ten aanzien van kunstmatige intelligentie en geheugenchips de hele markt kunnen beïnvloeden.

Analisten zeggen dat een andere belangrijke drijfveer van de volatiliteit de groeiende invloed van particuliere beleggers is geweest.

Morgan Stanley zei eerder deze week dat de sterke rally van de benchmark een nieuwe golf particuliere beleggers had aangetrokken, wat de liquiditeit verhoogde maar ook de volatiliteit deed toenemen.

De KOSPI sloot dit jaar op 20 gelegenheden minimaal 5% hoger of lager, vergeleken met slechts twee gevallen in 2025.

De scherpe intradagsschommelingen hebben geleid tot vergelijkingen met de meme-aandelenmanie rond bedrijven als GameStop en Bed Bath & Beyond in 2021.

„De Kospi handelt in 2026 met een meme-achtige spierkracht,” zei Hebe Chen, marktanalyseur bij Vantage Global Prime in Sydney, in een Bloomberg-rapport.

„Met Samsung en SK Hynix die een buitenproportionele invloed uitoefenen, en met hefboomproducten die elke beweging mechanisch versterken in een markt met te weinig duidelijke doelen voor dat geld, kan elke verschuiving in AI-sentiment snel een gebeurtenis op indexniveau worden.”

Hefboom-ETF's vergroten de volatiliteit

Hefboom-ETF's op individuele aandelen zijn de afgelopen weken een aandachtspunt geworden.

De producten zijn steeds populairder geworden onder Zuid-Koreaanse particuliere beleggers en hebben bijgedragen aan de versterkte bewegingen op de markt via mechanische herbalancering.

De financiële waakhond van het land heeft recent spijt geuit over het goedkeuren van dergelijke producten, wat de zorgen vergroot dat recente winst deels door technische stromen in plaats van door fundamentele factoren is gedreven.

Hefboom-ETF's op individuele aandelen vereisen vaak grote aanpassingen van posities wanneer markten scherp bewegen, waardoor zowel winsten als verliezen worden versterkt.

„De KOSPI heeft een zo hoge bèta ten opzichte van de rest van de markt, wat sterke particuliere deelname en concentratie in een klein aantal namen weerspiegelt die soms handelen met volatiliteit vergelijkbaar met wat je zou associëren met meme-aandelen, ook al zijn het biljoen-dollarbedrijven,” zei Matt Toms, hoofd cash equity execution voor Azië-Pacific bij Barclays Plc, in het Bloomberg-rapport.

Volgens schattingen van Goldman Sachs kan een beweging van 5% in de Koreaanse markt ongeveer $4.7 miljard aan ETF-herbalanceringsstromen veroorzaken wanneer optiedealers hun posities aanpassen.

Dat cijfer vertegenwoordigt ruwweg een achtste van de gemiddelde dagelijkse handelsvolumes in Koreaanse aandelen.

„Alles wat de Nasdaq met 2% beweegt, zal de Kospi met 10% bewegen, omdat er in Korea gewoon deze enorme versterking van volatiliteit is door de activiteit van particuliere beleggers,” zei Alex Redman, hoofdstrateeg aandelen bij CLSA Singapore, in het Bloomberg-rapport.

Analisten blijven constructief ondanks de turbulentie

Ondanks de verhoogde volatiliteit blijven verschillende strategen optimistisch over de langetermijnvooruitzichten van de markt.

Morgan Stanley handhaafde een basisscenario-doel van 9,000 voor de KOSPI en verwachtte dat de index in een stierenmarktscenario tot 10,500 zou kunnen klimmen, wat bijna 25% opwaarts potentieel impliceert ten opzichte van de huidige niveaus.

Het bedrijf verwees naar nog steeds sterke fundamenten voor geheugenchipleveranciers en aandelen gerelateerd aan kunstmatige intelligentie.

De broker schetste ook een bearmarktscenario waarin de index daalt tot 6,500.

„De marktvolatiliteit is in een expansiefase terechtgekomen,” aldus het rapport.

„De diversificatie van producten en de verbreding van de beleggersbasis brengen het positieve effect van verhoogde liquiditeit, maar zijn tegelijkertijd factoren die de volatiliteit versterken.”

Als gevolg daarvan adviseerde Morgan Stanley een barbell-strategie: behoud blootstelling aan groeiaandelen en verhoog de allocatie naar meer defensieve sectoren zoals financiële instellingen, defensie, gezondheidszorg en premiumconsumptiegoederen.