SoftBank-aandelen stijgen: is een OpenAI-lening de volgende grote AI-catalysator?

De aandelen van SoftBank Group stegen donderdag nadat een bericht meldde dat de Japanse investeerder de gesprekken heeft heropend over een 10 miljard USD (ca. € 8,7 miljard) lening gedekt door zijn belang in OpenAI.

De ontwikkeling gaf de markten opnieuw een reden om in te zetten op Masayoshi Sons AI-offensief.

Het aandeel steeg 2,3% tot ¥6.137 en presteerde daarmee beter dan de 0,5% stijging van de Nikkei 225.

Waarom de gesprekken over de OpenAI-lening weer tot leven kwamen

De deal is niet zomaar een ander leenplan. Het is een test hoeveel waarde banken bereid zijn toe te kennen aan een van 's werelds meest gevolgde niet-beursgenoteerde AI-bedrijven.

SoftBank heeft de gesprekken met kredietverstrekkers heropend over een 10 miljard USD (ca. € 8,7 miljard) margelening gedekt door zijn belang in OpenAI.

Een margelening is een lening gedekt door financiële activa.

In dit geval is het onderpand geen beursgenoteerd aandeel zoals Arm, maar aandelen in het particuliere OpenAI, die moeilijker door banken te waarderen zijn en veel lastiger snel te verkopen zijn als er iets misgaat.

Dat was het oorspronkelijke knelpunt, omdat banken terughoudend waren om OpenAI-aandelen als enig onderpand te accepteren, aangezien ze geen bredere aanspraak op SoftBank zouden hebben als de waarde van die aandelen tekortschiet.

SoftBank biedt nu een bedrijfswaarborg aan, wat betekent dat kredietverstrekkers terugbetaling van SoftBank zelf kunnen vorderen als het verpande belang in OpenAI niet toereikend is.

De leningengroep zal naar verwachting Goldman Sachs, JPMorgan Chase en Mizuho Financial Group omvatten.

De hernieuwde gesprekken volgen op een eerdere poging die werd teruggeschroefd na weerstand van kredietverstrekkers, waarbij Bloomberg News eerder meldde dat SoftBank zijn streefbedrag had verlaagd van 10 miljard USD (ca. € 8,7 miljard) tot ongeveer 6 miljard USD (ca. € 5,2 miljard).

SoftBank's grotere inzet

Voor beleggers doet de lening ertoe omdat het laat zien hoe agressief Son probeert SoftBank in het hart van de AI-race te houden.

SoftBank heeft meer dan 60 miljard USD (ca. € 52,3 miljard) toegezegd aan OpenAI en gerelateerde AI-infrastructuurprojecten, waaronder het Stargate-datacentruminitiatief met OpenAI en Oracle.

Het bedrijf heeft ook zwaar geleund op schuldfinanciering en activa-gedekte financiering om die ambities te bekostigen.

Eerder dit jaar kreeg SoftBank een 40 miljard USD (ca. € 34,9 miljard) overbruggingslening, waarbij het bedrijf zei dat de fondsen zijn OpenAI-investering en algemene bedrijfsbehoeften zouden ondersteunen.

Dat is tegelijk de belangrijkste aantrekkingskracht en de zorg: als OpenAI blijft groeien en uiteindelijk naar de beurs gaat met een sterke waardering, kan het belang van SoftBank een van de machtigste activa in de wereldwijde techbeleggingen worden.

Als het sentiment omslaat, kan diezelfde blootstelling een drukpunt voor de financiering worden.

Gil Luria, hoofd technologieonderzoek bij DA Davidson, vertelde CNBC dat SoftBank zich heeft gepositioneerd als een “hefboomrijke weddenschap op AI”, met zowel aanzienlijk opwaarts potentieel als risico.

De opmerking verklaart waarom het aandeel geneigd is scherp te reageren op nieuws over financiering in verband met OpenAI.

Richard Windsor, oprichter van Radio Free Mobile, bracht het tegengeluid.

Hij vertelde CNBC dat het risicoprofiel van SoftBank groter wordt, en waarschuwde dat als OpenAI niet levert, “er gemakkelijk een liquiditeitskrapte bij SoftBank kan ontstaan.”