Strategy (MSTR) daalt 3% na $467 mln kapitaal: wat gebeurde met zijn BTC‑bezit?

Bitcoin-treasurybedrijf Strategy (voorheen bekend als Microstrategy) verloor maandag 3% nadat het vorige week ongeveer $466.7 miljoen ophaalde door gewone aandelen te verkopen, terwijl het zijn bitcoinbezit ongewijzigd liet.

Het bedrijf verkocht 4,818,781 MSTR-aandelen tussen 6 juli en 12 juli en kocht of verkocht gedurende die periode geen bitcoin.

De opbrengst verhoogde Strategy's USD-reserve met $450 miljoen tot ongeveer $3 miljard per 12 juli.

Strategy blijft 843,775 BTC aanhouden, volgens mede-oprichter en uitvoerend voorzitter Michael Saylor.

Het bedrijf vergaarde die posities tegen een gemiddelde aankoopprijs van $75,476 per bitcoin, hetgeen een totale aanschafkost van ongeveer $63.7 miljard betekent, inclusief vergoedingen en kosten.

Bij de huidige marktprijzen van ongeveer $63,000 per bitcoin zijn de posities ongeveer $53 miljard waard, wat het bedrijf ongeveer $10.7 miljard aan ongerealiseerde verliezen oplevert.

Ondanks de ongerealiseerde verliezen beheerst Strategy nog steeds ongeveer 4% van de maximale bitcoinvoorraad van 21 miljoen munten.

Bericht van Saylor voedt speculatie

Voor de indiening plaatste Michael Saylor nog een bitcoin-trackerchart op X met de boodschap: "Oranje stippen vertellen maar een deel van het verhaal."

De zondagsposts van Saylor gingen vaak vooraf aan Strategy's wekelijkse bitcoin-aankondigingen. Eerdere berichten zoals "Een goed moment om meer stippen toe te voegen" en "Ziet er beter uit met meer stippen" werden gevolgd door aankoopbekendmakingen.

Meer recent weerspiegelen de communicatie van het bedrijf echter de zich ontwikkelende kapitaalstrategie.

Een bericht van 28 juni met de tekst "We gaan meer grafieken nodig hebben" ging de aankondiging van een nieuw kapitaalraamwerk vooraf in plaats van een bitcoinkoop.

Zijn bericht van 5 juli kwam voordat Strategy de verkoop bekendmaakte van 3,588 BTC voor ongeveer $216 miljoen, de grootste bitcoinverkoop in de historie van het bedrijf.

Onder het nieuwe Digital Credit Capital Framework heeft Strategy haar USD-reserve beperkt tot het financieren van dividenden op preferente aandelen en rentebetalingen.

Het bedrijf keurde ook een terugkoopprogramma van $1 miljard goed voor zijn digital credit securities, met in eerste instantie prioriteit voor STRC, naast een flexibele maandelijkse dividendpolitiek voor de preferente aandelen.

Daarnaast autoriseerde Strategy een terugkoopprogramma van $1 miljard voor gewone aandelen en stelde het een BTC Monetization Program in dat tot $1.25 miljard aan bitcoinverkopen toestaat ter ondersteuning van reserves, dividenduitkeringen, renteverplichtingen en effecteninkoop.

Matthew Sigel van VanEck merkte op dat de recente verkoop van 3,588 BTC van het bedrijf niet meetelde voor het nieuwe BTC Monetization Program, wat suggereert dat Strategy mogelijk extra verkoopcapaciteit heeft bovenop de aangekondigde limiet.

Analisten beoordelen financieringsstrategie

Gabe Selby, Head of Research bij de Payward-dochter CF Benchmarks, zei in een Block-rapport dat de kortetermijnfinanciële positie van Strategy stabiel blijft na de meest recente kapitaalverhoging.

"Wat de meest recente verkoop relevant maakt is de uitgebreide kapitaalstructuur gecreëerd door STRC, waarbij een beperkte verkoop de liquiditeit ondersteunt," zei Selby. "De zorg begint wanneer bitcoin verkopen ophoudt een keuze te zijn en een terugkerende vereiste wordt om de kapitaalstructuur te handhaven."

Volgens Selby bedragen de jaarlijkse financieringskosten van Strategy ongeveer 3.4% van de waarde van de bitcoinposities.

De bestaande kasreserves dekken ruwweg 17.4 maanden van die kosten, oplopend tot 25.9 maanden wanneer de gemachtigde reserveopbouwcapaciteit wordt meegeteld.

De bredere bitcoin-treasurysector blijft uitbreiden.

Gegevens van Bitcoin Treasuries tonen aan dat 197 beursgenoteerde bedrijven bitcoinacquisitiestrategieën hebben aangenomen. Door Tether gesteunde Twenty One, Metaplanet, MARA en Bitcoin Standard Treasury Company behoren, na Strategy, tot de grootste bedrijfsbezitters.

Veel bitcoin-treasurybedrijven hebben echter aanzienlijke dalingen in hun aandelenkoersen ervaren ten opzichte van hun top in 2025, doordat marktwaarde-tot-nettowaarde-multiples zijn gekrompen.

Standard Chartered handhaafde zijn bitcoinprijsvorspelling van $100,000 eind 2026 en stelde dat Strategy's veranderende aanpak "een communicatieprobleem eerder dan een solvabiliteitsprobleem" is.

Analisten bij Grayscale zeiden op vergelijkbare wijze dat de sterkere financieringspositie de risico's op langere termijn rond het bedrijf zou kunnen verminderen.