Aandelen SK Hynix zakken opnieuw 11%: wanneer eindigt deze zeepbelcyclus?

Het aandeel SK Hynix viel op donderdag in Seoel tot wel 11%, waarbij het grootste deel van de scherpe opleving van de vorige handelsdag werd prijsgegeven, terwijl een nieuwe uitverkoop in geheugen- en AI-hardwareaandelen zich over Azië verspreidde.

De ommekeer kwam nadat de Koreaanse aandelen van het bedrijf woensdag bijna 13% waren gestegen.

De op Nasdaq genoteerde depositary receipts bewogen zich in de tegengestelde richting en daalden ongeveer 9% nadat ze één sessie eerder met 27% waren gestegen.

Aandeel SK Hynix: uitverkoop op Wall Street slaat over naar Seoel

De daling van donderdag volgde op een brede terugval in Amerikaanse chip- en hardwareaandelen.

Micron Technology (NASDAQ: MU) verloor woensdag ongeveer 8%, terwijl Dell bijna 10% daalde.

SanDisk, Western Digital en andere opslagbedrijven boekten eveneens sterke verliezen, doordat beleggers rolden naar grote technologische platforms en weg van de bedrijven die hun infrastructuur leveren.

David Russell, wereldwijd hoofd marktstrategie bij TradeStation, zei tegen MarketWatch dat technologiebeleggers mogelijk al 'jaren van groei hebben ingeprijsd'.

Dat betekent niet dat de vraag plotseling is ingestort, maar het verklaart waarom zelfs sterke winstverwachtingen niet langer voldoende zijn om heftige winstnemingen te voorkomen.

SK Hynix is bijzonder kwetsbaar omdat het een van de duidelijkste marktproxies voor de hele AI-geheugenmarkt is.

De aandelen in Seoel waren in 2026 meer dan verdrievoudigd vóór de recente turbulentie.

De notering op Nasdaq bracht vervolgens een tweede beleggersbasis, opties en hefboom-ETF's mee die bewegingen in beide richtingen kunnen verergeren.

De druk op donderdag werd versterkt door een daling van 7,3% op de Kospi en de eerste renteverhoging van Zuid-Korea in meer dan drie jaar.

Zorgen over door particuliere beleggers met hefboomposities bleven ook prominent nadat toezichthouders zeiden dat zij maatregelen voorbereiden om volatiliteit in verband met single-stock ETF's aan te pakken.

Voorstanders van HBM zeggen dat deze cyclus anders is

Het optimistische argument is dat high-bandwidth memory (HBM) de kwaliteit en zichtbaarheid van de resultaten van SK Hynix heeft verbeterd.

HBM-chips zijn complexer te fabriceren dan gewone geheugenchips en vergen meer productiecapaciteit.

Ze zijn ook essentieel voor de systemen rond Nvidia en andere AI-versnellers, waardoor het lastig is om de productie snel uit te breiden.

Barclays-analist Simon Coles begon met dekking van de ADR's met een Overweight-rating en een koersdoel van $330.

Hij verwacht dat het geheugentekort in 2027 zal verscherpen, met slechts beperkte verbetering in 2028, terwijl SK Hynix meer dan de helft van de HBM-markt in handen houdt.

IBK Securities-analist Kim Woon-ho heeft een vergelijkbaar optimistische aanbeveling voor de Koreaanse aandelen gedaan en verhoogde zijn koersdoel naar 4 miljoen won.

Kim vertelde Koreaanse financiële media dat beleggers de vraag naar geheugen blijven onderschatten en een 11e opeenvolgende kwartaalwinstverrassing voorspellen nu de vraag zich uitbreidt van HBM naar conventionele DRAM en NAND-opslag.

Hanwha Investment & Securities heeft een nog hoger koersdoel van 4,3 miljoen won, wat de verwachting van aanhoudende winstgroei weerspiegelt.

Het bredere structurele argument is dat drie- tot vijfjarige leveringscontracten meer prijszichtbaarheid kunnen bieden en enkele van de extreme winstvolatiliteit die eerdere geheugencycli kenmerkten, kunnen verminderen.

De neergang kan worden uitgesteld, niet voorkomen

BNK Investment & Securities-analist Lee Min-hee vertegenwoordigt de sceptische kant van het debat.

Lee heeft een Hold-rating en een koersdoel van 1,85 miljoen won, erkent de sterke vraag naar AI-servers en waarschuwt tegelijkertijd dat het momentum achter investeringen van hyperscalers in infrastructuur kan afnemen.

Dat is het knelpunt voor het gehele optimistische scenario. Cloudbedrijven moeten voortdurend buitengewone bedragen blijven uitgeven aan processors, geheugen, netwerken, gebouwen en elektriciteit.

Als financieringskosten stijgen of AI-producten niet voldoende rendement opleveren, kunnen ze projecten uitstellen, ook al blijven ze toegewijd aan de technologie.

Nieuwe productcapaciteit vormt het langetermijnrisico. Fabrieken en verpakkingsfaciliteiten die worden gebouwd om het tekort van vandaag aan te pakken, kunnen in 2027 en 2028 beginnen de aanbodbeperkingen te verlichten.

Het oude probleem van de industrie zou dan terugkeren: capaciteit komt beschikbaar nadat prijzen en winsten klanten en fabrikanten al hebben aangemoedigd hun gedrag te veranderen.