Waarom dalen olieprijzen terwijl het Iran-risico nog niet is opgelost?

Goud steeg maandag boven $4,100 per ons omdat een pauze in VS-Iran-aanvallen olie en de dollar naar beneden drukte, waardoor het edelmetaal een ongebruikelijke impuls kreeg door afnemende geopolitieke spanning in plaats van een nieuwe toestroom naar veilige havens.

Spotgoud steeg 1.4% naar $4,110.56 per ons tegen 0200 GMT, terwijl Amerikaanse goudfutures 1% wonnen tot $4,112.10. De dollarindex zakte 0.3%, waardoor het edelmetaal goedkoper werd voor kopers in andere valuta.

Dalende olieprijzen veranderen het inflatiebeeld

De directe aanleiding was een scherpe ommekeer in ruwe olie.

Brent en West Texas Intermediate daalden ongeveer 5% nadat Washington zijn bombardementscampagne had gepauzeerd en Teheran zei dat het aanvallen zou uitstellen zolang de VS hetzelfde deed.

Lagere olieprijzen zijn belangrijk voor goud omdat ze het risico op een nieuwe kortetermijninflatieschok verminderen.

Stijgende energiekosten hadden de verwachting versterkt dat de Federal Reserve mogelijk opnieuw de rente moet verhogen, wat de opportuniteitskost van het aanhouden van een niet-rentedragend actief verhoogt.

Analisten zeiden dat de combinatie van goedkoper olie en een zwakkere dollar op maandag een gunstigere achtergrond voor edelmetaal creëerde.

De beweging toonde ook dat goud momenteel evenzeer handelt op het inflatie- en renteperspectief als op de vraag naar bescherming tegen geopolitiek risico.

De verlichting blijft kwetsbaar. Commercieel verkeer door de Straat van Hormuz is nog steeds sterk beperkt, terwijl aanvallen rond de Rode Zee de zorgen over alternatieve scheepvaartroutes levend houden.

Een nieuwe verstoring kan de daling van olie snel omkeren en de druk op obligatierendementen doen opleven.

De Fed blijft de lastigere toets

De Federal Reserve begint dinsdag aan een tweedaagse beleidsvergadering, met een besluit dat woensdag volgt.

Economisten en beleggers verwachten grotendeels dat de beleidsrente ongewijzigd blijft, maar het debat is verschoven naar de vraag of de volgende verhoging in september kan komen.

CME FedWatch-prijzen gaven ongeveer 80% kans aan op ten minste één renteverhoging vóór de bijeenkomst in september.

Dat maakt goud kwetsbaar voor elk signaal dat beleidsmakers bezorgd blijven over door energie gedreven inflatie, tarieven of aanhoudende prijsdruk.

Een aanhoudende daling van ruwe olie zou de Fed meer ruimte geven om af te wachten.

Toch zal één sessie met lagere olieprijzen waarschijnlijk het beleidsdebat niet beslechten, vooral zolang de pauze in het Midden-Oosten voorwaardelijk blijft.

Rally in edelmetalen breidt zich uit

De rally verspreidde zich over het segment, waarbij zilver 2.8% steeg tot $59.81 per ons. Platina won 2.6% tot $1,629.15, terwijl palladium 2.1% erbij kreeg tot $1,269.43.

Analisten blijven op de lange termijn constructief over goud, gesteund door fysieke vraag en aanhoudende interesse in portefeuillebescherming.

Het pad op korte termijn is minder eenvoudig.

Het edelmetaal kan moeite hebben een aanhoudende stijging op te bouwen tenzij olie lager blijft, de dollar verder verzwakt en de Fed vermijdt zijn boodschap over rentestijgingen te verscherpen.

Voorlopig heeft goud het niveau van $4,100 teruggewonnen. Het vasthouden daarvan zal minder afhangen van de opluchting op maandag dan van de vraag of diplomatie energieprijzen kan beteugelen.