Boeing-cijfers: wanneer mikt BA weer op $10 miljard vrije kasstroom?

Het aandeel Boeing BA zet dinsdagochtend de winst voort, hoewel de vliegtuigbouwer een groter verlies dan verwacht rapporteerde voor haar fiscale tweede kwartaal (Q2).

Beleggers reageren positief, vooral omdat de zwakkere onderliggende cijfers het volledigejaarsvooruitzicht van het management voor maximaal 3 miljard USD (ca. € 2,6 miljard) aan vrije kasstroom niet in gevaar brachten.

Belangrijker nog, CEO Kelly Ortberg vertelde CNBC in een na-cijferinterview dat Boeing "binnenkort" zijn langetermijnverwachting van ongeveer 10 miljard USD (ca. € 8,7 miljard) aan vrije kasstroom zou kunnen herstellen.

Na de rally van vandaag schommelen de Boeing-aandelen rond dezelfde koers waarmee ze 2026 zijn begonnen.

Wat veroorzaakte het grotere verlies in Boeing's Q2?

De belangrijkste oorzaak van Boeings tegenvallende resultaat in Q2 (een verlies van 76 cent per aandeel tegenover 30 cent verwacht) was een nieuwe last van 280 miljoen USD (ca. € 244,2 miljoen) op het veelbesproken VC-25B-programma, beter bekend als de vervanger van het presidentiële Air Force One.

Op “Squawk Box” merkte CEO Kelly Ortberg op dat het bedrijf extra engineering- en productiecapaciteit in het programma steekt om de aanpassingen en vluchtproeven op tijd af te ronden.

Op grond van de 3,9 miljard USD (ca. € 3,4 miljard) vastprijsovereenkomst die in 2018 werd ondertekend, moet Boeing eventuele kostenoverschrijdingen zelf dragen.

Buiten het presidentiële vliegtuigprogramma blijft de Defense, Space & Security (BDS)-eenheid echter de laatste fase van oudere vastprijscontracten afwikkelen, die historisch gezien op de winst drukken.

Ortberg benadrukte dat BA de eenheid stabiliseert nu belangrijke programma’s operationele mijlpalen behalen – zoals volledige productie voor de T-7-trainer en toestemming voor low-rate initial production voor de MQ-25-tanker – hoewel vastprijsdefensiecontracten een rem blijven totdat ze volledig zijn opgeleverd.

Dat gezegd hebbende, kwamen de defensie-inkomsten van Boeing in het tweede kwartaal 13% hoger uit.

Waarom CEO Ortberg optimistisch blijft over BA-aandelen

Het optimisme van Ortberg draait om het wegnemen van grote regelgevende obstakels voor Boeings commercieel zeer gewilde toestellen, die hij ziet als de ultieme katalysator voor zowel kasstroom als aandelenkoers.

De vluchttests voor de 737 MAX 7- en MAX 10-varianten zijn nu voltooid, met FAA-certificering voor de -7 die spoedig wordt verwacht en de -10 later dit jaar.

Het verkrijgen van goedkeuringen voor deze modellen, samen met de afronding van de certificeringswerkzaamheden voor de 777X widebody – die al een zeer sterke vraag van internationale maatschappijen kent – is cruciaal om leveringen uit BA's enorme orderachterstand vanaf 2027 vrij te maken.

Ortberg benadrukte dat naarmate de regelgevende onzekerheid afneemt en productieleveringen versnellen, de daaruit voortvloeiende uitbreiding van de kasstroom de concrete bewijsstukken zal leveren die beleggers nodig hebben om Boeing-aandelen hoger te drijven.

Hoe speelt u het Boeing-aandeel na de Q2-cijfers?

Een andere belangrijke langetermijnpijler van Boeings kasstroomverhaal hangt af van het finaliseren van een sterk verwachte toezegging van 200 vliegtuigen uit China, na Ortbergs recente reis naar Beijing samen met president Trump. 

Hoewel de deal in de koppen BA's eerste grote verkoop aan Chinese vervoerders in bijna een decennium vertegenwoordigt, is de initiële toezegging nog niet in definitieve orderboeken omgezet.

Ortberg verduidelijkte dat Boeing momenteel het standaardallocatieproces doorloopt en samenwerkt met Chinese functionarissen en individuele luchtvaartmaatschappijen om afzonderlijke leveringscontracten te onderhandelen.

Zonder enige zorg over mogelijke obstakels verwacht de CEO dat deze bindende overeenkomsten in de komende maanden worden afgerond, waarmee de orders formeel in Boeings backlog worden vastgelegd.

Let op dat Wall Street BA momenteel beoordeelt als “Overweight” met een gemiddeld koersdoel van ongeveer $281.