Micron-aandeel stijgt 8% na herhaalde 'Buy' van BofA; geheugen-prijsmacht intact

Micron Technology-aandelen MU stegen dinsdag met meer dan 8% nadat Bank of America zijn positieve oordeel over de geheugenchipfabrikant had bevestigd en stelde dat de recente zwakte in semiconductor-aandelen een "verbeterde koopkans" biedt in plaats van een verslechtering van het langetermijnperspectief van het bedrijf.

De rally weerspiegelde ook een verbeterend sentiment op Wall Street, waarbij de S&P 500 ongeveer 1,5% klom naar een nieuw record na bemoedigende cijfers van bedrijven waaronder Palantir Technologies en Caterpillar, terwijl dalende olieprijzen de vraag naar risicovolle activa verder aanwakkerden.

De beursmakelaar handhaafde zijn koopadvies voor Micron en herhaalde een koersdoel van $1,550, wat meer dan 72% opwaarts potentieel inhoudt ten opzichte van de huidige handelsniveaus.

AI-vraag blijft de belangrijkste drijfveer

In een aantekening aan klanten zei Bank of America-analist Vivek Arya dat beleggers te veel gefocust zijn geraakt op de mogelijkheid van toekomstige prijsdruk in de geheugenmarkt, terwijl de huidige fundamenten blijven verbeteren.

Arya erkende dat geheugenprijzen en winstmarges waarschijnlijk uiteindelijk zullen normaliseren naarmate extra aanbod de markt betreedt tussen midden 2027 en 2028.

Hij betoogde echter dat de recente uitverkoop de positionering van beleggers weerspiegelt voorafgaand aan een mogelijke neerwaartse fase en niet wijst op enige wezenlijke verslechtering van de vraag.

"Bestedingen door hyperscalers blijven stijgen ondanks hogere componentkosten, wat wijst op prijsmacht in de halfgeleiders/geheugenmarkt," schreef Arya.

Volgens de beursmakelaar ondersteunt de aanhoudende golf van investeringen in kunstmatige intelligentie door grote cloudaanbieders de vraag naar geavanceerde geheugensoorten, met name high-bandwidth memory die in AI-servers wordt gebruikt.

Bank of America merkte ook op dat GPU-verhuurprijzen dicht bij recordhoogte blijven, terwijl geen van de grote hyperscale cloudbedrijven heeft aangegeven dat geheugenbeschikbaarheid AI-implementaties beperkt.

Dat, zei Arya, suggereert dat de prijsmacht in de geheugenindustrie van halfgeleiders intact blijft.

Winstvooruitzichten blijven robuust

De optimistische these van de beursmakelaar wordt ondersteund door zijn winstverwachtingen.

Bank of America verwacht dat Micron in boekjaar 2028 ongeveer $150 winst per aandeel kan genereren.

Zelfs in een pessimistisch scenario waarin DRAM- en NAND-prijzen dalen in lijn met eerdere cycli, denkt de beursmakelaar dat de winst nog steeds rond $100 per aandeel zou kunnen blijven.

Dat zou aanzienlijk hoger zijn dan Micron's vorige cycluspiek van ongeveer $12 per aandeel in 2018.

Volgens de beursmakelaar wordt het aandeel momenteel gewaardeerd op slechts ongeveer acht tot negen keer de geprojecteerde bear-case-winst, wat suggereert dat beleggers weinig waarde toekennen aan de AI-gerelateerde activiteiten van het bedrijf, inclusief het high-bandwidth memory-segment.

Bank of America wees ook op het toenemende gebruik van langlopende leveringscontracten, waarvan het verwacht dat die uiteindelijk tussen 50% en 70% van de industriecapaciteit zouden kunnen uitmaken.

Hoewel dergelijke contracten cyclische neergangen niet kunnen uitsluiten, zouden ze de prijsvolatiliteit kunnen verminderen vergeleken met eerdere geheugencycli.

Zorgen over China lijken overdreven

Micron heeft de afgelopen weken aanzienlijke volatiliteit gekend toen beleggers zich afvroegen of agressieve AI-uitgaven door hyperscale cloudbedrijven uiteindelijk zouden vertragen en of de toenemende concurrentie uit China de marktpositie van het bedrijf zou kunnen aantasten.

De zorgen werden sterker nadat de Chinese geheugenfabrikant ChangXin Memory Technologies, of CXMT, haar beursintroductie had afgerond en rapporten opdoken dat het bedrijf overwoog een tweede DRAM-fabricagefaciliteit in Peking te bouwen.

CXMT heeft zijn aanwezigheid op de wereldwijde geheugenmarkt snel uitgebreid.

Volgens Counterpoint Research had het bedrijf in het eerste kwartaal een marktaandeel van 8% in de wereldwijde DRAM-markt, tegenover slechts 3% een jaar eerder.

BofA betoogde dat China's CXMT nog steeds "geen bedreiging voor AI" vormt, omdat het voornamelijk commodity-DRAM levert in plaats van high-bandwidth memory.

Samsung Electronics, SK Hynix en Micron samen zijn nog steeds goed voor bijna 90% van de wereldwijde DRAM-markt en blijven het geavanceerde high-bandwidth memory-segment domineren dat in AI-toepassingen wordt gebruikt.

Hoewel beleggers voorzichtig blijven over toekomstige capaciteitsuitbreidingen in de sector, meent Bank of America dat de huidige terugval een aantrekkelijk instappunt heeft gecreëerd voor langetermijnbeleggers die inzetten op aanhoudende AI-infrastructuuruitgaven en duurzame vraag naar geavanceerde geheugenchips.

Het aandeel Micron steeg nadat Bank of America zijn koopadvies had bevestigd, waarbij werd gewezen op sterke AI-vraag, robuuste winstvooruitzichten en een beperkte dreiging van China's CXMT.