Oracle-aandelen herstellen ondanks oplopende CDS-spread: is het een koop?

De Oracle-aandelen zijn de afgelopen dagen hersteld nu beleggers naar technologieaandelen zijn verschoven nu het winstseizoen aan kracht wint. ORCL steeg naar $145 op  dinsdag, 27% hoger dan het laagste punt van dit jaar. Dus, is het aandeel een goede koop nu de CDS-spread een recordhoogte bereikt?

CDS-spread van Oracle schiet omhoog

Larry Ellison’s Oracle staat onder druk. Zelfs met het recente herstel staat het aandeel nog 42% lager dan het hoogste niveau dit jaar. De marktkapitalisatie is in die periode fors gedaald. 

Tegelijkertijd maken beleggers zich zorgen over de toekomst nu de schuld oploopt. Zo is het wanbetalingsrisico van het bedrijf gestegen naar het hoogste niveau ooit, hoger dan tijdens de wereldwijde financiële crisis in 2008. 

Het wanbetalingsrisico wordt gemeten met behulp van de credit default swap (CDS), een financieel instrument dat bescherming biedt tegen het risico van wanbetaling op schuld. Een hogere CDS-spread is doorgaans een teken dat beleggers een hogere premie vragen om de schuld te verzekeren.

Andere indicatoren laten zien dat beleggers nerveus zijn over het bedrijf. Zo blijven de obligatierendementen op een verhoogd niveau. Het rendement op de 2046-obligatie is gestegen naar 7.50%, terwijl dat van 2056 is opgelopen naar 7.60%. Topkredietbeoordelaars zoals S&P Global hebben het bedrijf een rommelrating gegeven.

Deze indicatoren komen op een moment dat de schulden snel stijgen. TradingView-data laten zien dat de totale schuld is gestegen van $73.6 billion in 2019 naar $167 billion vandaag, en het bedrijf is van plan meer dan $40 billion op te halen dit jaar. De netto-schuld is in dezelfde periode gestegen van $30.6 billion naar $135 billion. 

Oracle zet alles in op AI

De totale schuld van Oracle is gestegen omdat het bedrijf alles inzet op AI. Het neemt deel aan het Stargate-project dat tot doel heeft meer dan $500 billion in de VS te besteden. 

Er zijn tekenen dat de nadruk op AI begint te renderen: de resterende prestatieverplichtingen (RPO) zijn de afgelopen maanden sterk gestegen. In het laatste kwartaal steeg de RPO met $85 billion naar $638 billion. De meeste van deze deals zijn met OpenAI, xAI en Meta Platforms.

Hoewel dit allemaal grote bedrijven zijn, bestaat de zorg dat zij op enig moment hun AI-uitgaven zullen moeten vertragen om zich te richten op winstgevendheid. Er wordt gezegd dat OpenAI overweegt zijn IPO naar volgend jaar uit te stellen.

Als het AI-thema slaagt, kan Oracle een van de grootste begunstigden worden. 

De meest recente resultaten lieten zien dat Oracle’s bedrijfsvoering goed presteert, met een omzetstijging van 20% tot $19.2 billion. De winst per aandeel steeg ook met 21% naar een record van $1.45.

Per segment steeg de omzet van Oracle’s cloudsegment met 47% tot $9.9 billion, waarbij de cloudinfrastructuur $5.8 billion bereikte. 

Deze groei wordt naar verwachting voortgezet naarmate het bedrijf zijn AI-verplichtingen nakomt. Als gevolg hiervan verwachten analisten dat de omzet van het laatste kwartaal met 28% is gestegen tot $19.2 billion, terwijl de jaaromzet met 325 zal stijgen tot $89 billion. 

Wat nu voor ORCL-aandelen?

Grafiek Oracle-aandelen | Bron: TradingView

Wall Street-analisten hebben een gemengd vooruitzicht voor de koers van Oracle. Zo heeft Guggenheim een koersdoel van $400, terwijl Bernstein en TD Cowen respectievelijk $325 en $300 als doel hanteren. Aan de andere kant zijn Piper Sandler en JPMorgan niet erg enthousiast over het bedrijf. 

De daggrafiek toont dat de ORCL-koers de afgelopen dagen is hersteld, van een dieptepunt van $114 naar het huidige $145. Het aandeel is al boven het belangrijke weerstandsniveau van $134.80 gekomen, het laagste niveau in februari, maart en april van dit jaar.

Door boven dat niveau te bewegen is een teken dat de bulls momentum krijgen. Voordat het aandeel echter boven de 100-daagse en 200-daagse voortschrijdende gemiddelden uitstijgt, bestaat het risico dat dit herstel slechts een voorbijgaande opleving is. 

Fundamenteel gezien wordt Oracle’s bedrijfsvoering echter verhandeld tegen een koopje, met een voorwaartse koers-winstverhouding van ongeveer 17.