Waarom de nabeursrally van SoundHound-aandelen onhoudbaar blijkt

SoundHound SOUN aandelen schieten donderdagochtend hoger nadat het bedrijf sterke Q2-resultaten rapporteerde en optimistische vooruitzichten gaf, waardoor shorters hun posities moesten afdekken.

Bij nadere bestudering van SOUN’s kwartaalcijfers komen er echter meerdere tegenwinden en operationele zwaktes naar voren die rechtvaardigen om ten minste deels winst te nemen.

Ondanks de nabeursrally staan SoundHound-aandelen nog zo’n 25% lager dit jaar-tot-datum.

De non-GAAP-illusie kan SoundHound-aandelen raken

Terwijl optimisten wijzen op een verrassende winst per aandeel van $0,02 in het tweede kwartaal, is voorzichtigheid op zijn plaats bij het handelen in SOUN omdat het sterk leunde op niet-GAAP-aanpassingen.

In Q2 leed de AI-gestuurde spraakherkenningsspecialist een GAAP-verlies van $42,8 miljoen, tegenover een niet-GAAP nettoverlies van slechts $9 miljoen.

Deze enorme kloof tussen beide cijfers komt grotendeels door $21 miljoen aan aandelenbeloningen (SBC) en $11 miljoen aan afschrijvingen/amortisatie.

Het uitbetalen van meer dan 33% van de kwartaalomzet aan aandelenbeloningen betekent dat beleggers doorlopende verwatering van aandelen accepteren om het operationele resultaat te ondersteunen.

Vermeldenswaard is ook dat de nabeursstijging SoundHound boven zijn belangrijkste voortschrijdende gemiddelden (MAs) hielp breken, dus een deel van de rally is ook gerelateerd aan algoritmische aankopen.

Versnellende cashburn blijft overhang

Conservatieve beleggers zouden bij de huidige niveaus winst moeten nemen in SoundHound-aandelen, ook omdat de kasgeneratie — ondanks omzetgroei — in fiscaal Q2 verslechterde.

In de eerste zes maanden van 2026 bedroeg de operationele kasuitstroom -$60 miljoen — aanzienlijk meer dan -$43,7 miljoen in dezelfde periode vorig jaar.

Belangrijk is dat SOUN het kwartaal afsloot met totale kasreserves van ongeveer $203 miljoen.

Bij een operationele kasburn van circa $30 miljoen per kwartaal blijft de looptijd van de kaspositie een aandachtspunt als de omzetgroei vertraagt of integratie-uitgaven stijgen.

Beleggers moeten zich er ook van bewust zijn dat de relative strength index (RSI) — bij de intraday-top — in de midden-60’s werd gezien, wat aangeeft dat het AI-aandeel richting overgekocht gebied nadert.

Stagnerende marges rechtvaardigen het afbouwen van SOUN-posities

Tenslotte bleef SoundHound’s niet-GAAP aangepaste marge feitelijk vlak op 58,4%.

Voor een pure-play AI-softwarebedrijf met een hoge multiple worden brutomarges doorgaans verwacht rond de 70%.

Het uitblijven van niet-GAAP marge-uitbreiding ondanks 45% omzetgroei suggereert dat cloudinfrastructuur, kosten voor inferentiecompute en licentiekosten voor modellen van derden met de omzet meeschalen in plaats van direct operationele hefboomwerking te leveren.

Belangrijk is dat het management aangaf dat de verhoogde omzetverwachting voor het volledige jaar ($230 miljoen tot $260 miljoen) verder zal worden aangepast zodra de overneming van LivePerson later dit jaar wordt afgerond.

Het integreren van een groot legacy klantenserviceplatform dat historisch moeite heeft met dalende organische groei en verouderde technische schuld brengt uitvoeringsrisico’s met zich mee, mogelijk klantverloop tijdens migratie en marge-dilutie op korte termijn.

Desalniettemin blijft Wall Street SOUN beoordelen als Overweight met een bullish gemiddeld koersdoel van $12.