Waarom Nvidia-aandelen vandaag stijgen na vier opeenvolgende koersdalingen

Nvidia heeft het afgelopen jaar het ene sterke winstcijfer na het andere afgeleverd, maar zag beleggers telkens sceptisch reageren zodra de cijfers publiek werden.

Dat patroon veranderde donderdag.

De aandelen van 's werelds grootste bedrijf qua marktkapitalisatie stegen ongeveer 7% in de premarket-handel nadat Nvidia opnieuw een kwartaalwinst rapporteerde, maar belangrijker nog gaf het een uitzonderlijk sterke indicatie van hoe snel het verwacht dat de onderneming de komende twee jaar zal groeien.

De chipmaker voorzag een omzetgroei van 70% voor fiscaal 2028, dat loopt van februari 2027 tot en met januari 2028.

Die prognose lag ver boven de 45% groei die analisten in een FactSet-enquête verwachtten.

De guidance gaf beleggers een nieuwe reden om te geloven dat uitgaven aan infrastructuur voor kunstmatige intelligentie nog steeds veel ruimte hebben om te groeien, ondanks maandenlange zorgen dat de AI-boom een plateau zou naderen.

CFO Colette Kress maakte de prognose bekend tijdens de winstconferentie van het bedrijf, terwijl CEO Jensen Huang benadrukte dat de vraag feitelijk voorloopt op wat het bedrijf verwacht te kunnen leveren.

„We wilden ervoor zorgen dat iedereen over dezelfde set informatie beschikt,” zei Huang tijdens de conference call.

„We hebben volgend jaar een groot jaar voor de boeg, en het wordt behoorlijk uitzonderlijk.”

„Het is zo dat we nog nooit eerder een jaar van tevoren hebben geprognosticeerd of richtlijnen hebben gegeven,” voegde Huang eraan toe.

Dat ongebruikelijke niveau van zichtbaarheid lijkt een van de belangrijkste redenen te zijn waarom beleggers zo positief reageerden.

Melissa Otto, global head of Visible Alpha research bij S&P Global, zei dat de omvang van Nvidia's prognose de verwachtingen ruimschoots overtrof, met name omdat het bedrijf doorgaans geen guidance zo ver vooruit geeft.

„Ik denk dat wat de markt echt verraste het 70%-cijfer voor fiscaal 2028 was, dat ver boven het Visible Alpha-consensus lag,” zei Otto in een Fortune-rapport.

„Ik denk dat de hele markt dacht: 'Wow, 70%.'”

Datacenter blijft de motor maar diversificatie is bemoedigend

De meest recente kwartaalcijfers van Nvidia toonden aan dat de vraag naar zijn AI-accelerators uitzonderlijk sterk blijft.

Het bedrijf rapporteerde kwartaalomzet van $96.2 billion, waarmee het Wall Street-verwachtingen overtrof.

De omzet uit datacenters bereikte $89 billion, boven de $86.33 billion die analisten verwachtten, volgens StreetAccount.

Dat was een stijging van 117% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder.

Datacenteractiviteiten zijn nu goed voor ongeveer 92% van Nvidia's totale omzet, wat benadrukt hoe centraal AI-infrastructuur is geworden voor het groeiverhaal van het bedrijf.

De totale kwartaalomzet steeg jaar op jaar met 106%.

Maar Nvidia probeerde ook aan te tonen dat zijn klantenbasis breder wordt.

Zijn AI Clouds, industrial and enterprise (ACIE)-klanten genereerden $40.3 billion aan omzet gedurende het kwartaal, een stijging van 138% ten opzichte van een jaar eerder.

Die cijfers suggereren dat Nvidia's groei niet uitsluitend wordt gedreven door de grootste hyperscalers die enorme AI-datacenters bouwen.

Die diversificatie kan steeds belangrijker worden nu veel hyperscalers hun eigen chips lijken te gaan ontwikkelen.

De vraag blijft groter dan het aanbod terwijl geheugen een beperkende factor blijft

De grootste beperking van Nvidia's groei is mogelijk niet de vraag, maar het vermogen om voldoende producten te produceren en te leveren.

„Onze hele toeleveringsketen staat onder druk, en het geldt voor iedereen; iedereen draait op volle toeren,” zei Huang.

De CEO van Nvidia suggereerde dat de 70%-groeiprognose feitelijk een door aanbod begrensd cijfer is.

„Hoewel onze vraag veel groter is dan 70%, stelt ons aanbod ons in staat om met vertrouwen 70% te leveren,” zei Huang als antwoord op een analistenvraag.

Die uitspraak was bijzonder belangrijk voor beleggers omdat het impliceert dat Nvidia mogelijk nog sneller kan groeien als het productie- en componentenknelpunten kan overwinnen.

Het bedrijf doet al grote toezeggingen om capaciteit veilig te stellen.

Kress zei dat de toezeggingen binnen Nvidia's supply-, infrastructuur- en partnerecosystemen zijn gestegen van $119 billion in het vorige kwartaal naar $279 billion, waarbij een groot deel van de stijging verband houdt met geheugeninkoop.

De beschikbaarheid van geheugen wordt een bijzonder punt van zorg nu de vraag naar AI-systemen toeneemt.

Marges onder druk maar blijven nog steeds zeer hoog

De uitzonderlijke groei van Nvidia gaat ook gepaard met ongewoon sterke winstgevendheid voor een halfgeleiderbedrijf.

De brutomarge bleef voor het tweede achtereenvolgende kwartaal op 75%.

Nvidia verwacht echter dat dat cijfer zal dalen naar 74% in het huidige kwartaal en uiteindelijk een dieptepunt zal bereiken tussen 71% en 72% in het vierde kwartaal van fiscaal 2027.

Hogere geheugenprijzen zullen naar verwachting bijdragen aan de druk.

Voor beleggers biedt het margenoogpunt een belangrijk tegenwicht tegen Nvidia's optimistische omzetprognoses.

Het bedrijf verkoopt misschien meer AI-infrastructuur in een uitzonderlijk tempo, maar de kosten om de benodigde componenten te verkrijgen stijgen ook.

Toch blijven de verwachte marges uitzonderlijk hoog voor een hardwarebedrijf en geven ze Nvidia aanzienlijke financiële flexibiliteit.

Schuld wordt een belangrijkere overweging

De kwartaalrapportage van Nvidia vestigde ook de aandacht op een financieel risico dat tijdens de AI-boom minder aandacht heeft gekregen: schulden.

Per 26 juli had het bedrijf $33.5 billion aan uitstaande senior notes, naast een $25 billion commercial paper-programma.

Nvidia zei dat $15 billion van zijn schulden binnen één tot vijf jaar vervalt, vergeleken met $2.75 billion dat in dezelfde looptijdscategorie werd gerapporteerd in de vorige kwartaalrapportage.

Het bedrijf waarschuwde dat zijn schuldenlast de financiële positie en kasstromen zou kunnen beïnvloeden.

„Het onderhoud van onze schulden, contractuele beperkingen en aanvullende uitgiftes van schulden kunnen ertoe leiden dat we een aanzienlijk deel van onze kasstromen uit operationele activiteiten moeten besteden aan rentebetalingen en aflossingen van hoofdsom,” zei Nvidia in zijn rapport.

Analisten zien meer opwaarts potentieel

De marktreactie suggereert dat beleggers bereid waren die risico's terzijde te zetten.

Na een historische driejarige rally is het beleggersenthousiasme voor het aandeel dit jaar afgekoeld; de aandelen zijn tot en met de sluiting van woensdag slechts 11% gestegen, iets voor op de Nasdaq.

Na de cijfers hebben minstens 10 brokers hun koersdoelen voor Nvidia verhoogd, volgens LSEG-data, wat erop wijst dat dit mogelijk een doorbraak voor het aandeel kan betekenen.

Morgan Stanley noemde de 70%-groeiprognose opmerkelijk, gezien het bedrijf nog steeds door aanbod beperkt wordt.

„70% groei, aanbodbegrensd, is een opmerkelijk cijfer, en voor zover mogelijk verwachten we dat Nvidia de barrières voor hogere groei blijft slechten,” zeiden analisten van Morgan Stanley.

De firma identificeerde ook Nvidia's stap richting cloud-omzetdeling als een potentiële extra katalysator.

Goldman Sachs verhoogde zijn 12-maanden koersdoel naar $300 van $285 en noemde een "duidelijker pad" voor Nvidia om beter te presteren dan de bredere halfgeleidersector.

De bank noemde drie redenen voor zijn optimisme: Nvidia's potentieel om de groeiprognose voor fiscaal 2028 te overtreffen als het samenwerkt met technologiebedrijven om de kloof tussen vraag en aanbod te dichten, een verwachte brutomarge van 72% tot 73% in fiscaal 2028, en meer transparantie rond financiële verplichtingen van klanten.

Analisten van Goldman zeiden ook dat zij verwachten dat de openbaarmakingen van het management beleggers zullen helpen financiële risico's beter in te schatten, terwijl het engagement wordt onderstreept om meer dan de helft van de overtollige kasstroom aan aandeelhouders terug te geven.

Citigroup verhoogde zijn doel naar $315 van $300 en verwees naar Nvidia's recordteruggave aan aandeelhouders van $26 billion via dividenden en aandeleninkopen.

Het bedrijf heeft nog ongeveer $99 billion beschikbaar voor aanvullende terugkoopprogramma's.

Cantor handhaafde zijn $350-doel en zei dat het management "een geweldige klus heeft geklaard door beleggers te heroriënteren op de unieke capaciteiten van het bedrijf die voor buitenproportionele groei zullen zorgen."

Nvidia geeft AI-optimisten eindelijk waar ze om vroegen

De nieuwste resultaten van Nvidia doen meer dan alleen kwartaalverwachtingen overtreffen.

Ze geven een zeldzame inkijk in hoe het bedrijf denkt dat zijn activiteiten er ver voorbij de huidige AI-uitgavencyclus uit zouden kunnen zien.

De markt heeft zich herhaaldelijk afgevraagd of hyperscalers de enorme kapitaalinvesteringen kunnen volhouden die nodig zijn om AI-infrastructuur te bouwen en of die investeringen voldoende rendement zullen opleveren.

De 70%-groeiprognose van Nvidia voor fiscaal 2028 is feitelijk een weddenschap dat zij dat zullen doen.

Het aandeel van het bedrijf noteert op ongeveer 17.9 keer de verwachte winst, volgens de aangeleverde analistengegevens, aanzienlijk onder AMD's 37.2 keer en Intel's 46.2 keer.

Die waarderingskloof kan Nvidia extra aantrekkingskracht geven als beleggers steeds meer overtuigd raken dat zijn groeitraject substantieel boven dat van concurrenten kan blijven.

Voorlopig zendt Nvidia een duidelijke boodschap uit: de AI-boom vertoont nog geen tekenen van vertraging.

De grotere uitdaging kan zijn om genoeg chips te produceren, voldoende geheugen en infrastructuur veilig te stellen en het enorme investeringsniveau te beheren dat nodig is om aan de vraag te blijven voldoen.