SpaceX-aandelen stijgen boven IPO-prijs: waarom Morgan Stanley's $300-call nu relevant is

SpaceX-aandelen NASDAQ:SPCX stegen woensdag weer boven de IPO-prijs, nu beleggers een $100 miljard grote uitbreiding in Louisiana beoordelen die de lanceercapaciteit van Starship kan vergroten.

De koers sloot op $139,63, een stijging van 1,2%, versus de $135-prijs van de IPO in juni. De aandelen noteerden een hoogste koers van $225,64 en een laagste van $104,83.

Morgan Stanley-analist Adam Jonas bevestigde na de aankondiging over Louisiana een koersdoel van $300, waardoor een optimistische aanbeveling van Wall Street weer in de schijnwerpers staat.

Morgan Stanley zegt dat beleggers Starship mogelijk nog onderschatten

Jonas meent dat Starbase Louisiana erop wijst dat de lanceerfrequentie van SpaceX de aannames in het langetermijnmodel van Morgan Stanley kan overtreffen.

"Naar onze mening beseffen beleggers niet de omvang van wat SpaceX met Starship plant," zei Jonas, volgens TipRanks.

Het model van Morgan Stanley gaat uit van ongeveer $3.5 trillion aan omzet voor SpaceX in 2040, maar de bank stelt dat het bedrijf de faciliteit in Louisiana niet op volle capaciteit hoeft te gebruiken om het lanceertempo te ondersteunen waarop die voorspellingen zijn gebaseerd.

Jonas beschreef SpaceX daarnaast als "aantrekkelijk gewaardeerd" en zei dat de aandelen ongeveer 10 keer Morgan Stanley's omzetraming voor boekjaar 2028 verhandeld worden, met naar verwachting circa 70% omzetgroei en ongeveer 25 keer de verwachte EBIT.

Dat maakt het koersdoel van $300 nu relevanter, aangezien Louisiana beleggers een tastbaar stuk infrastructuur biedt om te koppelen aan aannames over veel hogere Starship-activiteit.

Louisiana kan een belangrijk knelpunt wegnemen

SpaceX is van plan ongeveer $100 miljard te investeren in een 125.000-acre Starbase-complex in het zuiden van Louisiana.

De bouw zou in 2027 beginnen, met de eerste Starship-lancering gepland voor 2029.

Op de locatie worden meerdere lanceercomplexen, brandstofinfrastructuur, energieopwekking en faciliteiten voor voertuigverwerking verwacht.

Elon Musk heeft gezegd dat de operatie uiteindelijk meer dan 30 Starship-lanceringen per dag zou kunnen ondersteunen.

Die schaal is van belang omdat de economie van Starship sterk afhankelijk is van hergebruik en lanceerfrequentie.

Hoe vaker SpaceX kan lanceren en voertuigen kan hergebruiken, hoe groter het potentieel om de eenheidskosten te verlagen, terwijl het ondersteuning biedt aan Starlink, overheidsmissies en de langetermijnambities voor orbitale AI-infrastructuur.

Wolfe Research herhaalde na de aankondiging ook een Outperform-rating en een koersdoel van $175.

Volgens Yahoo Finance stelde Wolfe dat Louisiana een van de grootste infrastructurele beperkingen zou kunnen wegnemen die SpaceX ervan weerhoudt een veel hogere Starship-lanceerfrequentie te realiseren.

De faciliteit biedt daarom optimisten iets concreter dan een verre omzetprognose: capaciteit die is ontworpen voor die ambities.

Het $300-koersdoel vereist nog steeds enorme aannames

Het waarderingsdebat blijft onbeslist, aangezien SpaceX ongeveer $1.8 trillion waard is, ondanks uitvoeringsrisico's rond Starship-hergebruik, lanceerfrequentie en bedrijfsactiviteiten.

David Einhorn, oprichter van Greenlight Capital, noemde de IPO-waardering onlangs "een aanwijzing dat een speculatieve top nabij is", volgens Business Insider.

Greenlight betwijfelde prognoses dat SpaceX uiteindelijk ongeveer $1 trillion aan hoogmarge jaaromzet zou kunnen genereren, en merkte op dat zulk een cijfer de huidige inkomsten van Amazon of Walmart zou overstijgen. Einhorn wees ook op negatieve prognoses voor vrije kasstroom.

Morningstar is voorzichtiger; analist Nicolas Owens waardeerde SpaceX rond de IPO op $63 per aandeel.

Zijn optimistische "moonshot"-scenario kwam uit op $154, maar hing af van snel Starship-hergebruik en succesvolle orbitale datacenters.

Die kloof toont aan waarom herstel boven $135 op zichzelf het $300-scenario van Morgan Stanley niet valideert.

Starbase Louisiana geeft de bull-these meer fysieke steun, maar de faciliteit zal pas over jaren met lanceringen beginnen.

SpaceX moet nog aantonen dat ongeëvenaarde infrastructuur kan leiden tot even ongeëvenaarde omzet en winst.