Waarom Samsung en SK Hynix sterk stijgen ondanks een zwakkere Nasdaq

Samsung Electronics en SK Hynix stegen op woensdag in Seoel sterk, ondanks een zwakkere nachtelijke reactie op Wall Street.

Samsung steeg meer dan 7% en SK Hynix meer dan 5% in de ochtendhandel, terwijl de Nasdaq Composite dinsdag 0.6% daalde te midden van zorgen in het Midden-Oosten en voorzichtigheid voorafgaand aan Amerikaanse inflatiecijfers.

Die divergentie weerspiegelt een groeiende opvatting dat de recente uitverkoop van Koreaanse chip­aandelen de fundamenten vooruitliep.

Nieuwe exportgegevens, stevigere prijsverwachtingen voor HBM en optimistisch bankcommentaar wijzen op een geheugencyclus die mogelijk strakker en langer is dan beleggers vreesden.

De geheugencyclus lijkt sterker dan de markt vreesde

Het duidelijkste bewijs komt uit de fysieke geheugenmarkt in plaats van uit bredere technologie­aandelen.

UBS-analist Timothy Arcuri zei volgens MarketWatch dat de prijzen voor HBM4 en HBM4E "zelfs sterker lopen dan onze eerdere verwachtingen."

UBS verwacht nu dat de gemiddelde verkoopprijzen van HBM met ongeveer 79% op jaarbasis zullen stijgen, tegenover de eerdere schatting van 67%.

Dat is direct van belang voor Samsung en SK Hynix, die, naast Micron, de belangrijkste leveranciers zijn van geavanceerd geheugen dat wordt gebruikt in AI-accelerators.

Er is ook een opmerkelijk signaal van Nvidia. Nvidia test naar verluidt lagere-geheugenconfiguraties voor zijn opkomende Rubin Ultra-systemen vanwege krapte in HBM-aanbod.

Arcuri meent dat minder geheugen per accelerator Nvidia in staat kan stellen meer accelerators te verschepen, wat het totale HBM-verbruik mogelijk kan verhogen.

De nieuwste handelsgegevens van Zuid‑Korea versterken dat de vraag krachtig blijft.

Semiconductor exports jumped 155.4% year on year to $9.95 billion during the first 10 days of August and accounted for 46.8% of total exports.

Morgan Stanley en Goldman zeggen dat de correctie te ver ging

De rally draait ook om waardering. Morgan Stanley zei dat de scherpste fase van de correctie bij geheugen­aandelen lijkt te zijn beëindigd en omschreef de huidige waarderingen als een tactische herintreedkans.

De bank verwacht nog steeds sterke vraag naar premiumproducten zoals HBM naarmate de AI-datacenterinvesteringen toenemen.

Goldman Sachs ging verder. Haar analisten zeiden tegen Business Insider dat de uitverkoop van AI-aandelen in Korea te ver was gegaan en betoogden dat de geheugen­cyclus sterker kan zijn en langer kan duren dan eerdere oplevingen.

Goldman stelde dat versnellende AI‑computevraag en ernstige leveringstekorten geheugenprijzen en winsten jaren kunnen ondersteunen.

De recente afbouw van leverage heeft ook posities opgeschoond, met dalingen in activa in Koreaanse leveraged ETF's en particuliere marginleningen ten opzichte van hun pieken.

Een zwakkere Nasdaq weegt minder wanneer geheugen leidt

De daling van de Nasdaq op dinsdag werd deels gedreven door bredere macrozorgen in plaats van door een inzakking in de vraag naar semiconductors.

Amazon en Alphabet daalden, terwijl beleggers zich richtten op stijgende olieprijzen, spanningen in het Midden‑Oosten en het Amerikaanse inflatiebericht van woensdag.

Samsung en SK Hynix handelen op basis van hun eigen winstcyclus.

HBM-aanbod blijft krap, next‑generation prijzen overtreffen de verwachtingen, Koreaanse chipexporten schieten omhoog en grote banken stellen dat de recente correctie een instapmoment heeft gecreëerd.

Risico's blijven bestaan aangezien memory stocks are highly volatile, capaciteitsexpansie uiteindelijk prijzen kan verzwakken en Chinese producenten zoals CXMT sterkere concurrenten kunnen worden.