Nikkei 225 stijgt bijna 2%, maar Japanse inflatie wordt heter

De Japanse Nikkei 225 steeg donderdag omdat een meevallend Amerikaans inflatierapport de druk op de wereldwijde rentetarieven verlichtte, waardoor technologie- en exportaandelen opnieuw een duwtje omhoog kregen, terwijl binnenlandse prijsgegevens tegelijk het pleidooi voor een Bank of Japan-verhoging volgende maand versterkten.

De Nikkei steeg ongeveer 1,9% en zette daarmee een herstel voort dat de index terug naar recente pieken brengt.

De Zuid-Koreaanse KOSPI schoot 4,4% omhoog, terwijl MSCI’s breedste Azië-Pacificindex buiten Japan met ongeveer 1% steeg.

De regionale rally volgde op bescheiden winst op Wall Street nadat de Amerikaanse inflatie in juli aan de verwachtingen voldeed, maar Japan kent een gecompliceerdere rentesituatie dan zijn buren.

Zachter Amerikaanse inflatie geeft de Nikkei ruimte om door te stijgen

De directe steun voor Japanse aandelen kwam uit Washington in plaats van Tokio.

De Amerikaanse consumentenprijzen stegen in juli 0,1% en 3,4% ten opzichte van een jaar eerder, tegenover 3,5% op jaarbasis in juni.

De kerninflatie steeg 0,2% op maandbasis en daalde naar 2,5% op jaarbasis. De cijfers lagen dicht bij de verwachtingen van economen en verminderden de urgentie voor een nieuwe renteverhoging van de Federal Reserve in september.

De markten verlaagden de impliciete kans op een Fed-verhoging in september naar ongeveer 40%, van 54% een week eerder.

Lagere renteverwachtingen in de VS zijn vooral gunstig voor groeiaandelen en technologieaandelen omdat ze de druk op waarderingen en de wereldwijde financieringskosten verminderen.

Dat beeld hielp de Nikkei te overpresteren ondanks een tamelijk behoudende aanloop van Wall Street. De S&P 500 steeg woensdag 0,3%, de Nasdaq Composite won 0,5% en de Dow daalde licht.

De bredere Aziatische beweging was sterker. De KOSPI schoot 4,4% omhoog toen beleggers terugkeerden naar zwaar afgewaardeerde halfgeleiderwaarden, terwijl Hongkongse en Chinese aandelen op het vasteland kleinere winsten noteerden.

De Australische S&P/ASX 200 zakte, waardoor Japan en Zuid-Korea de duidelijkste begunstigden van de soepelere wereldwijde rentebeweging waren.

Het binnenlandse inflatiebeeld van Japan beweegt de andere kant op

De complicatie voor de Nikkei is dat het binnenlandse inflatiebeeld van Japan minder geruststellend wordt.

Data van de Bank of Japan toonden dat de producentenprijzen in juli 7,2% hoger waren dan een jaar eerder, nauwelijks lager dan een herzien stijging van 7,3% in juni. Ten opzichte van de voorgaande maand stegen de prijzen nog eens 0,1%.

De details suggereren dat de inflatie zich veel verder uitstrekt dan alleen energie. De prijzen van niet-ijzermetalen schoten meer dan 40% omhoog ten opzichte van een jaar eerder, terwijl de prijzen van chemische producten ook tweecijferige stijgingen vertoonden.

De op de yen gebaseerde invoerprijsindex steeg 29,1%, wat laat zien hoe valuta-zwakte de kosten van buitenlandse goederen blijft opdrijven.

Masato Koike, econoom bij Sompo Institute Plus, verwacht dat hernieuwde spanningen in het Midden-Oosten op ruwe-olieprijzen en aanhoudende yen-zwakte de groothandelsinflatie hoog zullen houden.

Volgens hem maken die krachten een renteverhoging van de BOJ in september steeds plausibeler.

De yen noteerde donderdag rond 159,3 per dollar, wat de spanning voor Japanse aandelen versterkt.

Een zwakke valuta ondersteunt de buitenlandse inkomsten van exporteurs, maar verhoogt ook de importkosten en versterkt het argument voor een strakker monetair beleid.

Olie en de BOJ voorkomen dat de rally eenduidig verloopt

Energie blijft een risico voor Japan, dat sterk afhankelijk is van ingevoerde brandstof.

Brent daalde ongeveer 0,7% tot $88,35 per vat op donderdag, terwijl West Texas Intermediate zakte tot $82,58.

De prijzen blijven hoog nu de VS en Iran moeite hebben een akkoord over de Straat van Hormuz te herstellen.

Voor de Nikkei zou lagere olie een nuttig tegenwicht vormen voor stijgende binnenlandse inputkosten.

Een nieuwe oliesprong zou het tegenovergestelde veroorzaken: winstmarges van bedrijven onder druk zetten en de druk op de BOJ om het beleid te verstrakken opvoeren.

Dat plaatst de Japanse benchmark in een bijzondere positie. Zachttere Amerikaanse inflatie verbetert het wereldwijde beleggersklimaat juist op het moment dat Japanse prijsdata pleiten voor hogere binnenlandse rentes.

De Nikkei kan blijven profiteren van sterker sentiment in de technologiesector en een zwakke yen, maar de groothandelsinflatie van donderdag van 7,2% betekent dat beleggers de wereldwijde verschuiving naar soepelere renteverwachtingen niet louter als positief voor Tokio kunnen beschouwen.