Waarom presteren Micron en SK Hynix vandaag zwak? De CXMT-dreiging opnieuw

Geheugenaandelen daalden donderdag, terwijl de bredere indices op Wall Street stegen, nadat nieuwe gegevens aantoonden dat de toonaangevende Chinese geheugenchipfabrikant haar aandeel in de wereldwijde DRAM-markt in een jaar meer dan had verdubbeld.

Micron Technology MU daalde ongeveer 2.3% en het Zuid-Koreaanse SK Hynix verloor 4% die dag, terwijl de S&P 500 0.4% won en de Nasdaq circa 0.8% steeg.

Op het moment van schrijven hadden beide aandelen een deel van hun verliezen goedgemaakt, met Micron nog ongeveer 0.8% lager en SK Hynix circa 2% lager.

De aanleiding was een rapport van Counterpoint Research dat aantoonde dat ChangXin Memory Technologies, bekend als CXMT, in het tweede kwartaal van 2026 10% van de wereldwijde DRAM-markt had veroverd, tegenover 4% in dezelfde periode een jaar eerder en 8% in het eerste kwartaal — een tempo van marktaandeelwinst dat maar weinig analisten hadden ingecalculeerd.

Een marktaandelsverschuiving die beleggers verontrustte

De Counterpoint-gegevens toonden een opvallende herverdeling van de wereldwijde DRAM-markt.

SK Hynix leed de scherpste daling, met een marktaandeel dat terugliep van 39% in Q2 2025 naar 25% in Q2 2026.

Samsung daarentegen behield het grootste marktaandeel met 38%, tegenover 33% een jaar eerder.

Micron liet een meer bescheiden verbetering zien, van 22% naar 24% in dezelfde periode.

De DRAM-markt als geheel groeit zelf met een uitzonderlijke snelheid.

Het Counterpoint-rapport noteerde een groei van 57% vergeleken met het voorgaande kwartaal en 385% vergeleken met dezelfde periode een jaar eerder — een weerspiegeling van de onstilbare vraag naar geheugen door AI-datacenters, die conventionele DRAM gebruiken voor CPU-werkbelastingen en tegelijk de acceptatie van next-generation high-bandwidth memory in GPU-intensieve AI-systemen versnellen.

In het HBM-segment — het strategisch belangrijkste deel van de geheugenmarkt voor AI-toepassingen — was het beeld genuanceerder.

SK Hynix behield het grootste aandeel in HBM met 50%, al was dat lager dan de 64% een jaar eerder.

Samsung verdubbelde zijn HBM-aandeel meer dan van 15% naar 33%, waarbij Counterpoint opmerkt dat Samsung naar verwachting zijn positie geleidelijk verder zal uitbreiden met de opschaling van HBM4-leveringen in de tweede helft van het jaar.

Microns HBM-aandeel daalde naar 18% van 21% in Q2 2025 — de eerste daling na drie kwartalen met een marktaandeel van 21% sinds vorig jaar.

CXMT begint deel uit te maken van de HBM-discussie

Wat de verkoopgolf van donderdag zwaarder maakte dan een eenvoudige marktaandelsverhaal, was een apart bericht van The Information, eerder in de week gepubliceerd, waarin werd onthuld dat CXMT begonnen is met de productie van geavanceerde high-bandwidth memory in kleine aantallen.

Het bedrijf is van plan die productie in 2027 uit te breiden, waarbij Alibaba's T-Head semiconductor-eenheid en de Chinese AI-chipontwerper Cambricon CXMT's HBM al met hun processors testen.

Als de tests volgens plan verlopen, zouden beide bedrijven CXMT's HBM mogelijk al volgend jaar in producten kunnen verwerken.

De ontwikkeling voegt een nieuwe dimensie toe aan een dreiging die markten al volgen sinds CXMT's blockbuster-IPO 57.92 billion yuan — ongeveer $8.6 billion — ophaalde in de grootste beursintroductie van het jaar in Azië, waardoor het kortstondig China's meest waardevolle onshore-genoteerde bedrijf werd met een marktkapitalisatie die tegen de $487 billion aanzat.

Ondanks dat het 's werelds vierde grootste DRAM-producent is geworden, blijft CXMT achter bij de drie gevestigde leiders in geavanceerde geheugen-technologieën, maar zijn voortgang heeft beleggers al onrustig gemaakt die gevoelig zijn voor elk teken van Chinese competitieve opmars.

Berichten dat Apple CXMT-geheugenchips testte om een geheugentekort te beheersen dat het bedrijf dwong prijzen te verhogen voor meerdere Mac- en iPad-producten, hebben de nervositeit de afgelopen maanden verder aangewakkerd.

Een volgend bericht dat Washington mogelijk Apple zou toestaan geheugenchips te betrekken van Chinese leveranciers waaronder CXMT bracht geheugenfondsen vorige maand opnieuw onder druk — een patroon dat de afgelopen maanden bekend is geworden nu CXMT laat zien dat het kopzorgen kan veroorzaken nog voordat het substantiële inkomsten uit geavanceerde producten genereert.

Analisten vragen om relativering van de CXMT-dreiging

Niet iedereen is ervan overtuigd dat de koppen de onderliggende competitieve realiteit weerspiegelen.

KC Rajkumar van Lynx Equity Research heeft betoogd dat capaciteitsbeperkingen en kwalificatie-gaps de dreiging van Chinese geheugenleveranciers veel kleiner maken dan de koppen suggereren.

Zijn onderzoeken in distributiekanalen wezen uit dat CXMT slechts voor één Mac-product met lage volumes gekwalificeerd was en helemaal niet voor iPhones, met slechte opbrengst op de high-density LPDDR5x DRAM die Apple vereist.

"De levering van CXMT zal waarschijnlijk geen invloed hebben op het tekort aan DRAM waarmee Apple wordt geconfronteerd, noch zal CXMT's aanbod de onderhandelingspositie van Apple bij traditionele leveranciers zoals Micron verbeteren," schreef Rajkumar vorige maand.

Ellie Wang, analist bij TrendForce, vertelde eerder aan CNBC dat hoewel CXMT zijn binnenlandse positie blijft versterken, de capaciteiten relatief beperkt blijven voor high-capacity servergeheugen en geavanceerde producten bedoeld voor AI-servers.

Dat laat wereldwijde leiders zoals Micron, Samsung en SK Hynix met een substantiële voorsprong bij de bevoorrading van de snelgroeiende AI-infrastructuurmarkt, zelfs nu Chinese fabrikanten capaciteit opbouwen en de kloof in conventionele geheugenproducten verkleinen.

De langetermijnvraag die CXMT de markt dwingt te stellen

Neil Shah, vicepresident bij Counterpoint Research, gaf de meest afgewogen langetermijnkadering van CXMT's traject.

"Een belangrijk punt om in de tweede helft van 2026 op te letten is hoe CXMT zijn recente IPO inzet om zijn vooruitzichten te verbeteren qua capaciteitsuitbreiding voor HBM en LPDDR6," zei Shah.

"Als CXMT zijn capaciteit en mogelijkheden kan uitbreiden om aan binnenlandse en buitenlandse vraag te voldoen, te beginnen bij pc's en potentiële Tier-1 internationale klanten, zal het marktaandeel van de leverancier enorm groeien en er over een jaar heel anders uitzien. De vraag is niet 'of' maar 'wanneer' CXMT in de Big Three Memory Club zal doorbreken."

Over Micron specifiek bleef Shah constructief ondanks de kwartaalmatige daling van het aandeel.

"Volgens onze schattingen is Micron's DRAM-omzet sinds Q2 2025 vervijfvoudigd, waarmee het bedrijf in positie is om SK Hynix te overtreffen en waarschijnlijk binnenkort de tweede plaats te claimen. Micron is doorgaans vrij conservatief en bescheiden hierover, maar wij denken dat de concurrentie sterk is en dat het uiteindelijk neerkomt op wie genoeg capaciteit heeft om geen omzet aan anderen te laten en hoe de langetermijnafspraken zich vormen," zei hij.

Dat laatste punt kan het belangrijkste zijn voor beleggers die proberen de verkoopgolf van donderdag te wegen.

De structurele vraag naar geavanceerd AI-geheugen blijft intact en groeit sneller dan enige enkele leverancier — inclusief CXMT — kan bijbenen.

De strijd om marktaandeel intensiveert, maar de markt zelf groeit zo snel dat gevestigde leiders procentueel terrein kunnen verliezen terwijl ze tegelijk recordomzetten in absolute termen genereren.