Man United aksjekursen stuper 12%, vil salget fortsette?

Jeg satt sammen et (veldig langt!) dypdykk i september i fjor i det kontroversielle eierskapet til Manchester United, en fotballklubb jeg har hatet så lenge jeg kan huske.

Men partisan skiller fra hverandre, jeg skrev om hvordan fansen deres hadde all rett til å være opprørt på eierne. Som en som har fulgt Newcastle hele livet mitt, kunne jeg absolutt føle med situasjonen ved å bli drevet av en dårlig mann (Newcastle er nå drevet av en annen type dårlig, men det er en historie for en annen dag).

Ting har endret seg siden. Ikke med mitt hat – det vil alltid være der (kanskje enda mer hvis drømmene mine om et første stort trofé på 67 år blir forpurret på Wembley denne søndagen). Men like etter at jeg skrev den rapporten, ble Man United endelig lagt ut for salg, og den grønne og gullbrigaden fikk ønsket oppfylt.

Er Man Utd faktisk til salgs?

Men er den egentlig til salgs? Glazers kunngjorde den november ettermiddagen at de «starter en prosess for å utforske strategiske alternativer» for Manchester United. Som jeg skrev på den tiden, er det noen ekstreme bedriftstaler for “vi ønsker på en måte å selge, men bare hvis vi får en god pris”.

Og igjen, dette er en vanskelig lekse jeg har lært av å følge Newcastle under Mike Ashleys golde regjeringstid, som gjentatte ganger prøvde å blidgjøre fansen ved å insistere på at klubben var ute for salg. Selv om den egentlig aldri var det. Det er håpet som dreper deg, er en uheldig sannhet jeg lærte for lenge siden.

For Man United er det bekymring for at noe lignende kan skje. To bud skal ha blitt mottatt – ett fra Storbritannias rikeste mann, Jim Radcliffe, og det andre fra et Qatari-støttet konsortium (du må elske moderne fotball, ikke sant?).

Jeg har ingen innsikt i handelen bak lukkede dører, men når jeg ser på markedet, ser det ut til å være reell grunn til bekymring for at Glazers spiller litt moro og spill her.

Med den myke fristen for bud som kom sist fredag, stengte Manchester Uniteds aksjekurs på 26,33 dollar. I dag handles den til 22,99 dollar, et fall på 12 % som tørker bort en halv milliard i verdi. Gjør ingen feil: dette er investorer bekymret for at et salg ikke vil gå gjennom.

Aksjekursen hadde hoppet opp i november da det potensielle salget ble annonsert, og steg fra $13 til $22. Nyheter om Qatars involvering i nyere tid hadde økt den ytterligere til $27.

Men utryddelsen tirsdag denne uken kom midt i rapporter om at Glazers hadde blitt tilbudt finansiell støtte fra den amerikanske hedgefonden Elliot Management … og et tilbud om å forbli som eiere. For Man United-fans er det like sykt et slag siden Casemiro bestemte seg for å ta det mest unødvendige gule kortet i fotballens historie før en av sesongens største kamper.

Klubbikonet Gary Neville gjorde også et interessant poeng på Twitter, og påpekte hvor rart det er å øke billettprisene når du potensielt går ut døren, noen få millioner pund ekstrainntekt er en dråpe i havet .

The increase to ticket prices at United is v odd!Why would a seller that’s leaving before the next season starts introduce something that has brought them more hate and they won’t benefit from! Any new buyer would most likely freeze the price in year 1 to stay on side with fans.

— Gary Neville (@GNev2) February 21, 2023

“Jeg tror det som skremmer Man United-fansen mest er følelsen av at dette Man United-eierskapet kjører denne prosessen for å øke prisene enormt,” la Neville til på Sky Sports.

«For å prøve å på en eller annen måte etablere et nivå som betyr at to av dem kan bli inne og resten av familien som vil ut kan kjøpes ut av et amerikansk fond som ikke har noe imot å eie en minoritet eller betydelig andel, men ikke hele dele. Det er den største bekymringen.»

Hva betyr aksjekursen for et salg?

I sannhet burde ikke aksjekursen ha så stor betydning for verdsettelsen. Bare 10% av klubben er flytt på børsen, siden 2012 da Glazers refinansierte klubbens gjeld (en halv milliard obligasjoner ble også utstedt).

Med Man United i ferd med å svekke, har aksjen faktisk vært en ganske forferdelig investering, spesielt i en tid da aksjemarkedet trykket opprørende gevinster under en av de mest eksplosive okseløpene i historien.

Jeg så i dybden på hva en potensiell verdivurdering kan være i fjor, men det som gjør det så tøft med fotballklubber er at dette er utrolig illikvide og skreddersydde eiendeler. Forfengelighet og kjærlighet til spillet kommer inn i det – og det er uten å nevne det faktum at enkelte kjøpere kanskje ikke engang har økonomiske hensyn i det hele tatt, altså nasjonalstater.

Dette kan også være Glazers som spiller hardt over prisen. I analysen min i fjor skrev jeg om hvordan snakk om en verdivurdering på 7 milliarder pund var fantasisnakk, men 6 milliarder pund kan potensielt være oppnåelig ved benchmarking til det nylige salget av Chelsea (et nødsalg på 2,5 milliarder pund) og rapporter om en PSG målverdi på 3,5 milliarder pund – hvis alt går bra.

Rapporter har siden indikert at tallet 6 milliarder pund er det Glazers sikter mot, men markedet har vært litt kjøligere enn forventet. Qatari-budet sies å komme inn på 4 milliarder pund, og Radcliffe er bare sjenert for det (selv om han har indikert at han kan matche qatariene ved å flyte 25 % for publikum å kjøpe).

4 milliarder pund er absolutt lavere enn jeg trodde ville bli mulig, og det er vanskelig å se et salg gå gjennom på disse nivåene. Men disse tallene er langt fra bekreftet, og på slutten av dagen er en fotballklubb et frittstående aktivum som bare trenger én selger og én kjøper, og det er derfor det er så vanskelig å sette et tall på dem.

Så, er det bare en hard ball av Glazers? Eller ser et salg virkelig mindre sannsynlig ut? Ingen vet egentlig. Tiden vil vise, antar jeg, men for Man United-fans vil jeg advare mot å telle kyllingene dine før de har klekket; Jeg har sett denne filmen før.

For nå er det på tide å spille venteleken. Wembley venter. Og for det andre, noen som kjenner en anstendig keeper som ville være i stand til å komme seg til Wembley et par timer klokken 16:30 denne søndagen?