USD/TRY: Når den tyrkiske liraen faller, vil den arrangere et yen-lignende rally?

Den tyrkiske liraen fortsatte sin sterke bullish trend og nådde et rekordhøyt denne uken, selv da den amerikanske dollarindeksen (DXY) falt. USD/TRY steg til en topp på 33,53 onsdag, 15 % høyere enn i januar.

Tyrkisk inflasjonsglidning

USD/TRY-paret steg etter en positiv inflasjon fra Tyrkia. I en rapport bemerket landets statistikkbyrå at overskriften Consumer Price Index (CPI) falt fra 71,60 % i juni til 61,78 % i juli, et større fall enn forventet 62,1 %.

KPI steg fra 1,64 % i juni til 3,23 % i juli på måned-til-måned-basis. Selv om dette var ab økning, var det lavere enn medianestimatet på 3,45 %.

Den tyrkiske produsentprisindeksen (PPI) fortsatte også å falle i juli, og gikk fra 50 % til 41,36 %. Den steg også litt fra 1,385 til 1,94 % på MoM-basis.

Disse tallene betyr at den tyrkiske inflasjonen har begynt å bevege seg i riktig retning, et trekk som sentralbanken elsker. Imidlertid holder de seg på et forhøyet nivå sammenlignet med andre land. Den månedlige veksten er også høyere, noe som betyr at tyrkiske innbyggere betaler mer for de fleste produktene.

Derfor steg USD/TRY-paret fordi noen analytikere forventer at sentralbanken kan ta disse inflasjonstallene positivt og begynne å kutte renten for tidlig. I en nylig uttalelse har sentralbanksjefen fastholdt at han ikke så noe behov for å kutte renten foreløpig.

CBRT, som har latt rentene ligge på 50 % i fire måneder på rad, jobber for å etablere troverdighet blant investorer. Den har hevet renten fra 8,5 % i mai i fjor til 50 %, det høyeste punktet noensinne. Denne trenden har bidratt til å tiltrekke utenlandske investorer i Tyrkia, som har lagt til over 30 milliarder dollar i tyrkiske aksjer siden 2023.

Utfordringen er imidlertid at president Erdogan fortsatt hater høye renter og kan sparke den nåværende guvernøren slik han har gjort tidligere. I et nylig notat sa en analytiker:

"Ingen vet om de nåværende sentralbanksjefene vil være i stand til å oppfylle løftene sine, eller om de vil bli brått sparket på et tidspunkt. Det er denne mistanken som holder forventningene uforankret basert på erfaringer fra den siste tiden, hvor fem sentralbanksjefer ble skiftet ut på fem år.»

Den amerikanske dollarindeksen har krasjet

USD/TRY-kursen har steget selv ettersom dynamikken i valutamarkedet har endret seg ettersom den amerikanske dollarindeksen (DXY) har falt. Etter å ha nådd toppen på $107,22 i 2023, har DXY-indeksen falt til $103,20.

Analytikere tror at valutaen kan falle ytterligere ettersom Federal Reserve begynner å kutte renten på grunn av resesjonsfrykt i landet.

De fleste analytikere forventer at Fed vil begynne å kutte renten i år. Analytikere fra Citigroup, JPMorgan og Wells Fargo ser at Fed reduserer dem med 50 basispunkter. Andre banker som Bank of America, Barclays, BNP Paribas og Jefferies forventer at den vil kutte med 25 bps i september.

De mest duelige analytikerne er fra Citi, JPMorgan og Wells Fargo som forventer at Fed vil kutte med 125 basispunkter i år og 100 bps i 2025.

Uansett kan Federal Reserve-kutt føre til en svakere amerikansk dollar, slik vi så i de siste rentesyklusene. For eksempel falt den amerikanske dollarindeksen til $89 i 2021 da Fed leverte flere rentekutt for å håndtere pandemien.

Den amerikanske dollaren begynte deretter å stige i 2021 ettersom inflasjonen steg og analytikere spådde at Fed ville heve renten.

Derfor ville den tyrkiske liraen gjøre det bra hvis Fed begynte å kutte renten og hvis den tyrkiske sentralbanken (CBT) holder en haukisk tone og til og med øker renten i de neste møtene.

Et slikt trekk vil føre til mer tilstrømning til Tyrkia fra utenlandske investorer som ser etter høyere avkastning.

Men i de siste kutt i Fed, forble den tyrkiske liraen under press på grunn av handlingene til Erdogan, som har for vane å sparke haukiske sentralbanktjenestemenn.

USD/TRY teknisk analyse

Det ukentlige diagrammet viser at den tyrkiske liraen har vært i et dypt salg i lang tid. Den har beveget seg fra et lavpunkt på 6,89 i 2021 til over 33,55 i dag. Senest har den steget de siste syv ukene på rad, og presset den til sitt høyeste nivå noensinne.

USD/TRY-paret har steget over alle glidende gjennomsnitt, noe som betyr at oksene fortsatt har kontroll. Den har også holdt seg over Ichimoku-skyindikatoren.

På den positive siden er det tegn på at paret danner et bearish divergensmønster. Percentage Price Oscillator (PPO), en unik type MACD, har vært i en nedadgående trend siden august i fjor. Relative Strength Index (RSI) har også dannet en bearish divergens.

Derfor, mens USD/TRY-prognosen fortsatt er bullish, er det en risiko for at den kan se en stor reversering slik vi så med den japanske yenen nylig. Den japanske yenen steg kraftig mot nøkkelvalutaene etter rentehevingen fra Bank of Japan (BoJ).