Inflasjonsfrykt griper Wall Street, men TIPS sliter med å tiltrekke seg investorer – her er grunnen

Wall Street forbereder seg på enpotensiell gjenoppblomstring av inflasjonen mens president Donald Trump forbereder seg på sin andre periode, støttet av republikansk kontroll over Kongressen.

Investorer står overfor et komplekst landskap med stigende inflasjonsforventninger, stigende aksjer og usikkerhet knyttet til Trumps politiske agenda, inkludert skatter, tollsatser og immigrasjon.

Stigende langsiktige obligasjonsrenter tyder på at markedene priser inn en voksende økonomi under Trump, men også forventer en større amerikansk gjeldsbelastning, økte utstedelser av statskassen og inflasjonspress.

Likevel ser det ut til at Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS), en gang varslet som en sikring mot inflasjon, har falt i unåde.

Til tross for beregninger som peker på inflasjonsrisiko, forblir TIPS upopulære blant investorer, noe som gjenspeiler vedvarende skepsis fra tidligere tap i perioder med stigende renter

I en sanntidsmåling av TIPS-etterspørselen planlegger statskassen å auksjonere 17 milliarder dollar i verdipapirer som forfaller om 10 år på torsdag.

Denne utstedelsen vil tjene som en lakmustest for om investorer er klare til å omfavne TIPS i møte med fornyet inflasjonsrisiko.

TIPS: En skygge av løftet deres

TIPS ble introdusert på 1990-tallet og ble designet for å hjelpe investorer med å navigere i inflasjon.

Imidlertid avslørte deres resultater under Federal Reserves historiske renteøkninger sårbarheter, spesielt for obligasjoner med lengre varighet.

Obligasjonsmarkedet i 2022 førte til at TIPS-innehavere sto overfor store tap, noe som svekket investorsentimentet.

Den raske stigningen av realrenter fra negativt territorium knuste TIPS-prisene, noe som førte til en masseeksodus fra aktivaklassen.

Investorer er fortsatt motvillige til å gå tilbake til TIPS til tross for vedvarende inflasjonsrisiko.

Rodney Sullivan, administrerende direktør for Mayo Center for Asset Management ved University of Virginia, bemerket i en MarketWatch-rapport at mange investorer ikke har returnert til TIPS siden salget i 2022.

"Inflasjonen ser ennå ikke slått ut," sa han, men investortilliten til TIPS har blitt rystet.

Til tross for deres første appell, står TIPS overfor strukturelle utfordringer. Tynne handelsvolumer gjør dem utsatt for volatilitet, sa Will Compernolle, makrostrateg i FHN Financial i rapporten.

Han bemerket at små endringer i markedsstrømmene kan føre til store endringer i TIPS-avkastningen, noe som ytterligere kompliserer appellen deres.

Nye TIPS-utstedelser kan også forvrenge markedsavlesninger. "Det store fallet 3. august var fordi det var den første virkedagen etter at den nye 10-årige TIPS-auksjonen ble avgjort, ikke fordi folk radikalt endret estimatene for inflasjon i løpet av de neste 10 årene," forklarte Compernolle.

Disse nyansene, kombinert med stigende referanserenter på statskassen og boliglånsrenter som nærmer seg 7 %, reflekterer bredere inflasjonsbekymringer, selv om TIPS forblir underutnyttet.

Er aksjer den nye sikringen mot inflasjon?

Mens TIPS har mistet glansen, dukker aksjer opp som en alternativ sikring.

S&P 500 har steget 24 % hittil i år, med mindre gevinster i Dow og Russell 2000.

Nasdaqs stigning på 26 % understreker robust ytelse i teknologisektoren, ytterligere styrket av motstandsdyktighet mot forbruksutgifter.

"Aksjer har fungert bra nylig som en sikring," bemerket Kourkafas. "Det som trengs for inflasjonsbeskyttelse er å ha eiendeler som kan matche inflasjonstakten."

Denne trenden reflekterer et skifte i investorstrategier, med markedsaktører som favoriserer aksjer fremfor obligasjoner.

Selv om Federal Reserve signaliserer forsiktighet, er markedsentusiasme fortsatt sterk, drevet av forventninger om vekstvennlig politikk under Trumps ledelse.

Hvor reell er inflasjonsfrykten?

Stigende langsiktige obligasjonsrenter tyder på at markedene priser inn en voksende økonomi under Trump, men også forventer en større amerikansk gjeldsbelastning, økte utstedelser av statskassen og inflasjonspress.

Tom Barkin, president i Richmond Fed, sa til Financial Times at USA var sårbart for inflasjonssjokk.

Han sa at bedrifter var «bekymret» for inflasjonseffektene av de omfattende tollsatsene og planene om å deportere ulovlige innvandrere som Trump omtalte på kampanjesporet.

"Jeg kan se hvorfor bedriftene tror det," sa Barkin, men han bemerket at andre Trump-politikker knyttet til å øke innenlandsk energiproduksjon "kan være desinflasjonær".

Federal Reserve har tatt en forsiktig holdning. Oktobers konsumprisindeks avslørte en økning i inflasjonen til 2,6 % årlig, den første økningen på syv måneder.

Fed-leder Jerome Powell beroliget markedene ved å indikere at han ikke ville trekke seg hvis Trump ble bedt om det, noe som ga stabilitet til pengepolitiske diskusjoner.

Powell forventer at inflasjonen vil holde seg rundt 2% til 3% neste år, noe som åpner for beskjedne rentekutt.

"Inflasjon er en risiko," sa Angelo Kourkafas, senior investeringsstrateg hos Edward Jones.

"Men ikke i den grad som de siste tre årene." Kourkafas pekte på bedriftens prissettingskraft som en sikring, med bedrifter som overfører høyere kostnader til forbrukerne, og styrker aksjer som en inflasjonsbestandig eiendel.