En sterk økonomi venter på Trumps andre periode, men utfordringer ruver

Donald Trump forbereder seg på å gå inn i Det hvite hus igjen, og det er en fantastisk gave som venter på ham: en av de sterkeste amerikanske økonomiene i historien.

Med lav arbeidsledighet, robust BNP-vekst og avtagende inflasjon, går Trump inn i forhold som få presidenter har hatt.

Men dette økonomiske bakteppet er ikke perfekt. En rekordhøy føderal gjeld, høye gasspriser og boliglån og bekymrede forbrukere er noen av risikoene som også venter på ham.

Til syvende og sist vil Trumps politikk avgjøre om denne arven pleies eller sløses bort.

Hva Trump går inn i

Donald Trump arver en økonomi preget av nøkkeltall som indikerer eksepsjonell styrke.

Arbeidsledigheten ligger på 4,1 %, som er den laveste overgangsraten siden George Bush tiltrådte i 2001.

Denne lave frekvensen er ledsaget av et sterkt arbeidsmarked, med jobbvekst i privat sektor som opprettholder et sunt momentum.

Forholdet mellom sysselsetting og befolkning i beste alder, som måler andelen personer i alderen 25 til 54 år med jobb, nådde 80,5 % i slutten av 2024, det høyeste nivået siden 2000.

Det amerikanske arbeidsmarkedet har kommet seg mer robust enn de fleste andre avanserte økonomier etter covid-19-pandemien.

Økonomisk vekst tegner også et oppmuntrende bilde. Real BNP vokste med 2,4 % i 2024, og overgikk 2021-veksten ved starten av Bidens periode og til og med økonomiens ytelse under Trumps første innsettelse i 2017.

Spesielt fungerer den amerikanske økonomien nå over mange estimater av potensialet.

Inflasjonen, som nådde en topp på 9,1 % i midten av 2022, har moderert seg til 2,7 %, og nærmet seg Federal Reserves mål på 2 %. Denne stabiliseringen har gitt en viss lettelse til både forbrukere og beslutningstakere.

Finansmarkedene gjenspeiler også en periode med velstand og motstandskraft.

I følge tall fra Economic Policy Institute hadde aksjemarkedet en inflasjonsjustert vekst på 28,8 % i 2024.

Dette var komfortabelt den sterkeste markedsresultatet før overgangen på flere tiår, med gjennomsnittet på 6,5 %.

De skjulte sprekkene i amerikansk økonomi

Mens økonomien ser sterk ut på papiret, kan underliggende sårbarheter komplisere Trumps innsats for å opprettholde veksten.

Fra januar 2025 står USAs gjeld på rekordhøye 36,2 billioner dollar.

Denne økningen skyldes delvis finanspolitisk stimulans under både Trumps første periode og Bidens administrasjon, inkludert den amerikanske redningsplanen på 1,9 billioner dollar og påfølgende utgifter til infrastruktur og initiativer for grønn energi.

Historisk sett har underskudd av denne størrelsesorden vært rettferdiggjort under resesjoner eller kriser. I motsetning til dette, vedvarer dagens underskudd til tross for robust BNP-vekst og lav arbeidsledighet, noe som setter langsiktig finanspolitisk bærekraft i tvil.

I tillegg var gassprisene i gjennomsnitt $3,50 per gallon i 2024, den høyeste for en innvielse i USAs historie.

Boliglånsrentene ligger på 6,9 %, betydelig høyere enn på 2010-tallet. Denne kombinasjonen har svekket boligoverkommeligheten til nesten rekordlave nivåer, og har presset middelklassehusholdninger.

Til tross for at lønnsveksten overstiger inflasjonen, er formueulikheten fortsatt forankret.

Under Bidens periode så de rikeste amerikanerne nettoformuen sin øke, mens mange mellom- og lavinntektsfamilier slet med økende kostnader for nødvendigheter som bolig, helsetjenester og utdanning.

Til slutt forblir forbrukernes sentiment lunken.

University of Michigans forbrukertillitsindeks var 73,2 i desember 2024, langt under historiske normer.

Amerikanerne føler fortsatt svie av inflasjon og økende kostnader, selv om lønnsveksten overgår prisøkningene.

Trumps politiske verktøykasse

Trumps andre periode lover en dristig økonomisk agenda, men hans foreslåtte politikk innebærer betydelige risikoer. Hans planer om å implementere tollsatser, massedeportasjoner og skattekutt kan potensielt undergrave fordelene han arver.

En heving av tollsatsene kan for eksempel generere merinntekter for staten på kort sikt, men det risikerer å øke konsumprisene og redusere husholdningenes kjøpekraft.

Tariffer kan også belaste internasjonale handelsforhold, og påvirke virksomheter som er avhengige av globale forsyningskjeder. Selv om inflasjonseffekten av tariffer kan være begrenset til en engangsjustering, kan de dempe forbrukernes tillit og forbruk.

Deportasjoner, et annet sentralt politisk forslag, kan redusere arbeidstilbudet, føre til høyere lønnsvekst, men også underbygge inflasjonspresset.

Mangel på arbeidskraft kan hindre produktivitet og økonomisk effektivitet, og skape bredere utfordringer for bransjer som er avhengige av innvandrerarbeidere.

Denne politikken strider også mot målet om prisstabilitet, som er avgjørende for å opprettholde økonomiens nåværende bane.

Til slutt, en utvidelse av 2017-loven om skattekutt og jobber utgjør finanspolitisk risiko.

Selv om politikken kan være på linje med Trumps politiske prioriteringer, gir den begrensede økonomiske fordeler i det nåværende miljøet.

Med økonomien som allerede presterer sterkt og rentene høye, kan ytterligere skattekutt forverre det føderale underskuddet og øke lånekostnadene.

Disse resultatene kan erodere den finanspolitiske fleksibiliteten som er nødvendig for å møte fremtidige utfordringer.

Økonomer advarer om at disse politiske grepene, hvis de forfølges aggressivt, kan introdusere usikkerhet i et ellers stabilt økonomisk miljø.

Feiltrinn kan forstyrre momentumet av vekst, jobbskaping og inflasjonsmoderasjon som Trump arver.

Donald Trump går inn i embetet med en misunnelsesverdig økonomisk arv, men denne fordelen kommer med høye forventninger.

Økonomien er sterk, men langt fra solid. Markedene er på toppnivået gjennom tidene, noe som gjør dem sårbare for volatilitet og uventede nyheter. Investorer og forbrukere er fortsatt bekymret for fremtidsutsiktene.

Trumps suksess vil avhenge av hans evne til å unngå overdreven politikk og fokusere på bærekraftig vekst.