Analyse: Hvordan økende spenninger i Midtøsten ryster globalt oljetilbud og priser

Den siste eskaleringen i spenningene i Iran har banet vei for retur av risikopremier på oljeprisen igjen.

På et tidspunkt fredag hadde Brent-råoljeprisen hoppet mer enn 8 dollar per fat for å nå sitt høyeste nivå siden slutten av januar.

Israel startet angrep tidlig fredag, rettet mot iranske atomanlegg og militære mål.

Disse angrepene kommer på et tidspunkt da USA og Iran holder pågående atomsamtaler.

Mens nylige diskusjoner viste liten fremgang og et stort gap mellom begge sider, var samtalene planlagt å gjenopptas denne helgen.

Gitt den siste utviklingen er det imidlertid usikkert om de vil fortsette. USA har også avklart sin ikke-involvering i angrepene mot Iran.

«Dette er en betydelig eskalering og skiller seg fra angrepene vi så i fjor, som sparte iranske atomanlegg,» sa Warren Patterson, sjef for råvarestrategi i ING Group, i et notat.

Denne eskaleringen vil bare forverre usikkerheten og øke risikoen for forstyrrelser i regionale energiforsyninger.

"Selv om det ikke er rapporter om forstyrrelser i oljeforsyningen, må markedet begynne å prise inn en større risikopremie," la Patterson til.

Hvor mye forsyning er i faresonen?

Iran er en meningsfull oljeprodusent, og pumper mer enn 3 millioner fat råolje per dag, ifølge data fra Organisasjonen av petroleumseksporterende land.

Landet eksporterer også i nærheten av 1,7 millioner fat daglig, ifølge ING.

«I et scenario der vi ser ytterligere eskalering, er det ikke så vanskelig å se for seg en situasjon der iranske oljeforsyninger blir forstyrret,» sa Patterson.

Mesteparten av Irans oljeeksport blir slukt av Kina. Nylige data fra Bloomberg viste imidlertid at Irans eksport til Kina falt under 1 million fat per dag for første gang på seks måneder i mai.

Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG, sa nylig:

Likevel, hvis oljeeksporten fra Iran blir påvirket, kan det sende oljemarkedet inn i et underskudd fra et overskudd i andre halvår, sa ING.

"Dette scenariet kan føre til at Brent stiger til $80/fat, selv om vi tror prisene sannsynligvis vil legge seg rundt $75/fat," la Patterson til.

Hormuzstredet-ruten i fare

Fortsatt eskalering kan også forstyrre skipsfarten i Hormuzstredet, som er en viktig rute for handel.

Hormuzstredet er et kritisk flaskehalspunkt for globale oljeforsyninger, med nesten en tredjedel av all sjøbåren oljehandel som passerer gjennom det. Enhver forstyrrelse av dette stredet vil påvirke oljestrømmene fra Persiabukta betydelig.

Patterson sa:

Prisene kan nå 120 dollar per fat hvis disse strømmene blir betydelig forstyrret, ifølge ham. I tillegg, hvis disse forstyrrelsene vedvarer til slutten av året, kan prisene til og med nå rekordnivåer på 150 dollar fatet.

Forstyrrelser i skipsfarten via Hormuzstredet kan også påvirke det globale LNG-markedet alvorlig.

Qatar, som står for omtrent 20 % av den globale LNG-handelen, er helt avhengig av denne ruten for sin eksport, og mangler noe alternativ.

Et slikt scenario vil drastisk stramme inn det globale LNG-markedet, noe som vil føre til en betydelig økning i europeiske gasspriser.

Kompensere for eventuell forsyningsmangel

Skulle det oppstå betydelige forsyningsforstyrrelser, vil regjeringer globalt sannsynligvis få tilgang til sine strategiske petroleumsreserver.

Dette initiativet vil utvilsomt bli ledet av USA, gitt at landets strategiske petroleumsreserve inneholder over 400 millioner fat råolje.

En alternativ løsning er at OPEC utnytter sin ledige produksjonskapasitet, som overstiger 5 millioner fat per dag.

Mens OPEC allerede er i ferd med å gjenopprette forsyningen, kan en avbrudd i iransk forsyning akselerere tempoet som denne kapasiteten bringes online med.

Åtte medlemmer av OPEC+, inkludert Saudi-Arabia og Russland, har økt produksjonen med 411.000 fat per dag siden mai. Det er planlagt å øke produksjonen med samme beløp også i juli.

Sommermånedene mai til august gir sterke etterspørselsgrunner, noe som støtter slike økninger fra OPEC. Eksperter ved Rystad Energy tror imidlertid at markedet etter disse månedene vil slite med å absorbere slike økninger.

"Den eneste måten OPEC+s økning er mulig på er enten hvis det er betydelige forstyrrelser i forsyningen et sted eller ikke-OPEC+s vekst stopper opp," sa Priya Walia, visepresident, olje i Rystad Energy i en nylig e-postkommentar.

Hun sa imidlertid også at den faktiske økningen i OPEC+-produksjonen er mye mindre.

Ytterligere komplikasjoner

Mens OPEC kan dempe markedet mot tap av iransk oljeforsyning, blir situasjonen mer utfordrende hvis spenningene eskalerer.

Mesteparten av den ledige produksjonskapasiteten ligger i Persiabukta.

«Så hvis vi ser forstyrrelser i oljestrømmene gjennom Hormuzstredet, vil denne ledige produksjonskapasiteten være til liten hjelp for det globale oljemarkedet,» sa INGs Patterson.

På grunn av stredets kritiske rolle, vil eventuelle forstyrrelser nødvendiggjøre en globalt koordinert innsats for å opprettholde jevn energiflyt gjennom dette viktige flaskehalsen.

I skrivende stund er prisen på West Texas Intermediate-råolje rundt 73,63 dollar per fat, opp mer enn 8 %. Brent-prisene på Intercontinental Exchange var opp 8 % til 74,77 dollar fatet, det høyeste nivået siden januar.