Analyse: Oljemarkedet forbereder seg på volatilitet i Midtøsten, men prisene vil neppe toppe 80 dollar/fat

Selv om spenningene ulmer i Midtøsten med muligheten for forstyrrelser i råoljeforsyningen, vil prisene sannsynligvis bli begrenset under 80 dollar per fat.

Denne økningen i spenningen mellom Iran og Israel vil sannsynligvis opprettholde en høy oljeprisrisikopremie på kort sikt, gitt den økte forsyningsusikkerheten.

"På mellomlang sikt argumenterer imidlertid det nye overtilbudet for lavere oljepriser," sa Barbara Lambrecht, råvareanalytiker hos Commerzbank AG.

I forrige uke lanserte Israel et angrep på iranske atomanlegg, noe som resulterte i at flere høytstående iranske militære tjenestemenn døde.

Handlingen utløste en kraftig økning i oljeprisen, med Brent-oljen som steg med så mye som 13 % til en topp på 78,5 dollar per fat.

Siden den gang har prisene falt og lagt seg i området 74 dollar fatet på mandag.

Mandagens dempede prisbevegelse indikerer ikke at markedet har tatt hensyn til en betydelig forsyningsforstyrrelse, noe som vil representere det verste scenarioet for olje, ifølge Rystad Energy.

Lavere sannsynlighet for ytterligere eskalering

Rystad Energis forskning og diskusjoner antyder lav sannsynlighet for at konflikten eskalerer til en fullskala krig, og dermed reduserer risikoen for en betydelig oljeprisstigning.

Den viktigste markedsbevegende hendelsen å overvåke er en potensiell blokkering av Hormuzstredet av Iran, en hendelse som kan presse oljemarkedene inn i ukjent territorium.

Denne konflikten presenterer tre potensielle veier: de-eskalering gjennom diplomati, fortsatte, men begrensede fiendtligheter mellom Iran og Israel, eller en utvidelse som involverer flere nasjoner, sa Norge-baserte Rystad Energy i en e-postkommentar.

Foreløpig er det ingen indikasjoner på at sistnevnte scenario utspiller seg.

«Mens diskusjonene fortsetter om hvorvidt USA vil forsøke å deeskalere situasjonen – tilsvarende sin tilnærming i den nylige India-Pakistan-konflikten – eller i stedet slå seg sammen med Israel for å akselerere den militære demonteringen av Iran, er det også store diplomatiske tiltak på gang,» sa Rystad.

Prisutsikter

Ifølge Commerzbank legger atomsamtalene mellom USA og Iran enda et lag til den nylige eskaleringen av spenningene i regionen.

På grunn av fastlåste atomavtaleforhandlinger mellom USA og Iran har den amerikanske regjeringen kunngjort tilbaketrekking av noen ambassadeansatte fra Bagdad, noe som vekker bekymring.

«Den økte usikkerheten taler for en høyere risikopremie på oljeprisen, og det er derfor det er usannsynlig at den vil falle under 70 dollar på vedvarende basis foreløpig,» sa Commerzbanks Lambrecht.

Ytterligere eskalering av konflikten, som resulterer i forstyrrelser i oljeforsyningen, vil være nødvendig for en fortsatt prisøkning, bemerket hun.

Samtidig mener Rystad Energy at USA har makt til å deeskalere situasjonen i Midtøsten.

"Basert på våre tidligere disrupsjonssimuleringer, ser vi oljeprisen begrenset under 80 dollar per fat," sa Mukesh Sahdev, global leder for råvaremarked, olje, Rystad Energy.

Sannsynlig utgangstreff

En alvorlig innvirkning på oljeproduksjonen forventes for Iran, Irak, Saudi-Arabia, UAE, Kuwait og Qatar hvis spenningene koker over.

Disse nasjonene står til sammen for omtrent 25 millioner fat olje per dag, viste Rystads data.

Ikke all denne produksjonen står overfor umiddelbar risiko.

Det globale raffineringssystemet krever disse overveiende middels sure fatene for å møte sommeretterspørselen, og andre land kan ikke enkelt erstatte dem.

Rystad estimerte tidligere at en vedvarende avbrudd i oljeforsyningen på 1 million fat per dag kan føre til priser nær 80 dollar per fat.

Hvis forstyrrelsen når 2 millioner fat per dag, kan prisene potensielt nå 90 dollar per fat.

«Vi krever ennå ikke at oljeprisen skal berøre 100 dollar per fat på vedvarende basis utover noen få dager eller uker. Høysommeretterspørselen i august er en viktig tid å se på," ifølge energikonsulentselskapet.

Etterspørsel etter olje

Selv om Midtøsten bare representerer 10 % av verdens etterspørsel etter oljeprodukter, er den direkte effekten på oljeetterspørselen fortsatt begrenset, ifølge Rystad.

Høy oljepris hindrer veksten i oljeetterspørselen.

De to landene som er sentrale i krisen representerer mindre enn 2 % av den totale oljeetterspørselen, mens Midtøsten som helhet bidrar med omtrent 10-12 % til den globale etterspørselen.

For oljemarkedene er dette derfor helt klart en krise med råoljeforsyning og handelsstrømmer.

"Det er imidlertid stor sannsynlighet for å se et volatilt skifte i etterspørselen etter jet- og bunkersolje," sa Rystad.

I tillegg ser Hormuzstredet rundt 15-20 millioner fat olje passere gjennom det daglig.

Hvis det blir betydelige forstyrrelser, forblir oljestrømmen til Asia i fare.

«Så langt har stredet, den mest kritiske oljetransittruten, ikke blitt målrettet,» sa Janiv Shah, visepresident for olje i Rystad Energy, i en e-postkommentar.