Analyse: OPEC+ står overfor en oppoverbakke for å opprettholde stabilitet i oljemarkedet

Etter en svært volatil juni handles Brent-oljeprisen nå i et stramt område, og stabiliserer seg rundt 70 dollar per fat.

Sesongmessige etterspørselshøyder styrker for tiden prisene, med Det internasjonale energibyrået (IEA) som anslår en økning på 3,7 millioner fat i daglig raffineriprosessering fra mai til august.

I tillegg forventes etterspørselen etter kraftproduksjon å dobles til 900.000 fat per dag i samme periode.

"Lave varelager i noen regioner i verden støtter også prisene," sa Barbara Lambrecht, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

Bekymringene for forsyningsforstyrrelser har midlertidig lettet, noe som har ført til lavere priser, ettersom Russland står overfor en 50-dagers frist for å avslutte invasjonen og unngå toll.

Til tross for dette er globale balanser fortsatt skjøre.

Det forventes betydelige lagerbygginger, i gjennomsnitt 1,5 millioner fat per dag (bpd) i Q4 2025 og 1,7 millioner fat per dag i Q1 2026, ifølge Rystad Energy. Disse forventede byggingene vil sannsynligvis nødvendiggjøre politiske justeringer for å opprettholde tilbakevending.

Den betydelige økningen i tilbudet fra Organisasjonen av petroleumseksporterende land og allierte vil imidlertid sammenfalle med avtagende oljeetterspørsel.

OPECs oppgave kuttet ut

September forventes å se en lengre periode med råoljebygging, en trend som ikke er observert siden første kvartal 2023.

Global etterspørsel anslås å falle med 230.000 fat per dag kvartal til kvartal inn i Q4 2025, ifølge Rystad Energy.

Denne forventede nedgangen, som tilskrives avslutningen av den nordlige halvkules sommerreisesesong, forventes å utøve press på raffinerimarginene ettersom produktsprekker opplever et fall.

«Tilbudet følger imidlertid ikke den samme banen, ettersom den globale veksten på 1,1 millioner fat per dag inn i 4Q25 for det meste strekker seg innenfor ikke-OPEC+-land (800 000 fat per dag),» sa Rystad.

OPEC+ kan implementere ny politikk, inkludert produksjons- og eksportkutt, frem til slutten av året for å dempe tilbudsveksten, sa byrået.

Janiv Shah, direktør for råvaremarkedsanalyse i Rystad Energy sa:

Markedspriser i OPECs beslutning

Markedet hadde i stor grad forutsett OPEC+s beslutning 10 dager før å fremskynde lettelsene i produksjonskuttene, med mange som spådde en økning på 411.000 fat per dag.

Den annonserte økningen på 548 000 fat per dag svekket imidlertid bare prisene delvis.

Regionale faktorer fører til minimal innvirkning på den totale markedsandelen, ettersom mesteparten av den overskytende råoljeproduksjonen ikke eksporteres, og dermed begrenser fatene på vannet.

Veksten i etterspørselen over hele Europa og Nord-Amerika har for det meste blitt møtt av alternative råoljekilder og lagertrekk, ifølge Rystad.

I sommermånedene ser Midtøsten en betydelig økning i etterspørselen etter råolje, drevet av behovet for over 1 million fat per dag for direkte råoljeforbrenning i juli og august, sa det norskbaserte energietterretningsselskapet.

I tillegg brukes fyringsolje til kraftproduksjon ettersom regionen tåler brennende temperaturer, med Riyadh som opplever høyder på 50 °C.

Russland-UKraine-innvirkning

Potensielle kortsiktige markedseffekter kan stamme fra den amerikanske administrasjonens pådriv for å avslutte krigen mellom Russland og Ukraina.

Forstyrrelser i olje- og produktflyten fra Russland, forårsaket av vanskeligheter med å oppnå akseptable vilkår, kan føre til en periode med reduserte inntekter for markedet før det henter seg inn.

Fredag godkjente EU sin 18th pakke med sanksjoner mot Russland, som også sanksjonerte Nayara Energy, en indisk eksportør av oljeprodukter raffinert fra russisk råolje, som svar på krigen i Ukraina.

I forrige uke truet USAs president Donald Trump med å innføre sanksjoner mot kjøpere av russisk eksport med mindre Russland gikk med på en fredsavtale innen 50 dager.

"Den delen av pakken som sannsynligvis vil ha størst markedsinnvirkning er imidlertid at EU innfører et importforbud mot raffinerte oljeprodukter bearbeidet fra russisk olje i tredjeland," sa Warren Patterson, leder for råvarestrategi i ING Group, i et notat.

Siden Russland/Ukraina-krigen har India og Tyrkia økt sin import av russisk råolje.

Disse to landene står nå for omtrent 15 % av EUs totale sjøbårne dieselimport, og forsyner EU med betydelige mengder mellomdestillater.

Patterson sa:

Sekundære tollsatser på Russland, som påvirker landets råoljeeksport på 3,5 millioner fat per dag til India og Kina, vil forstyrre markedsbalansen, sa Rystad.

Denne russiske oljen er avgjørende for India og Kinas forsyningssikkerhet og kostnadsbalansering. Å miste disse volumene vil øke etterspørselen og prisene på råolje fra Midtøsten.