Coinbase oppgradert etter hvert som institusjonell kryptoadopsjon akselererer, sier Rothschild

Wall Streets oppfatning av kryptovalutaer fortsetter å forbedre seg, og Coinbase Global (NASDAQ:COIN) blir i økende grad sett på som et av de best posisjonerte selskapene for å dra nytte av trenden.

Analytikere hos Rothschild og Co Redburn oppgraderte Coinbase-aksjen til Kjøp fra nøytral i et notat publisert fredag, og hevet kursmålet til $417 fra $325.

Firmaet fremhevet Coinbases diversifisering bort fra avhengigheten av detaljhandelsgebyrer og utvidelsen til institusjonelle tjenester, derivater og stablecoin-partnerskap.

Aksjene i Coinbase stengte torsdag med en fem-dagers seiersrekke som hadde løftet aksjen 21 % i det tidsrommet. Hittil i år har Coinbase steget 50 %.

I førmarkedshandelen fredag var aksjene ned 0,2 %.

Fra handelsgebyrer til diversifiserte inntekter

Siden børsnoteringen i 2021 har Coinbases aksjekurs vært nært knyttet til prisen på Bitcoin, en korrelasjon som ga mening da omtrent 90 % av selskapets inntekter kom fra detaljhandelsgebyrer mellom 2019 og 2021.

I dag utgjør imidlertid transaksjonsgebyrer omtrent 50 % av inntektene, ifølge Redburn.

Nedgangen i avhengighet av provisjoner per handel gjenspeiler Coinbases strategiske dreining mot diversifisering.

Selv om raten per handel kan synke, hevder analytikere at høyere handelsvolumer og bredere institusjonell adopsjon bør dempe virkningen.

Selskapets oppkjøp av kryptoopsjonsbørsen Deribit for 2,9 milliarder dollar forventes også å øke derivatvirksomheten.

Utover handel har Coinbase utvidet sitt abonnements- og tjenestesegment.

Avtalen med Circle Internet Group om å distribuere USD Coin (USDC), den nest største dollarstøttede stablecoinen, har gitt en jevn inntektsstrøm gjennom USDC-reserveinntekter siden 2022.

Denne inntektskilden forventes å utvide seg ytterligere innen 2026, estimerte Redburn.

Institusjonelle partnerskap styrker forretningsmodellen

Coinbase drar også nytte av sin rolle som depot- og infrastrukturleverandør til institusjonelle investorer.

Redburn bemerket at selskapet allerede tilbyr blokkjedetjenester til mer enn 200 finansinstitusjoner.

Analytikerne beskrev Coinbase som "et velbalansert spill på bredere adopsjon av digitale eiendeler", med henvisning til økende institusjonell interesse og den økende integrasjonen av kryptovalutaer i tradisjonell finans.

Godkjenningen av spot Bitcoin og Ether børshandlede fond (ETFer) i USA i 2024 markerte nok en milepæl for sektoren, og bidro til å akselerere institusjonell deltakelse.

Redburn mener at denne dynamikken, kombinert med nye brukstilfeller i den virkelige verden for digitale eiendeler og fortsatt detaljhandelsengasjement, vil støtte langsiktig vekst for Coinbase.

Blandet utsikt over Wall Street

Til tross for Redburns positive holdning, er Wall Street-analytikere fortsatt delt om Coinbases utsikter.

Av de 38 analytikerne som ble undersøkt av FactSet, vurderer 17 aksjen som et kjøp eller tilsvarende, 17 anbefaler Hold, og fire opprettholder Selg-vurderinger.

Tilsvarende viser data fra LSEG 18 analytikere med Kjøp eller Sterkt kjøp-vurderinger, mens 15 råder kunder til å holde.

Likevel har Coinbase overrasket markedet med motstandskraften til sin detaljhandelsvirksomhet.

Ifølge Redburn har selskapets detaljhandelsandel konsekvent vært i gjennomsnitt rundt 1.5 %, til tross for konkurransepress fra andre kryptobørser.

Coinbase-aksjen har steget 128 % det siste året, noe som understreker et sterkt momentum ettersom kryptovalutaer får legitimitet på Wall Street.

For Redburn underbygger selskapets evne til å balansere detaljhandelsstyrke med institusjonell vekst de oppgraderte utsiktene og det hevede kursmålet.