Analyse: Råoljeprisene under press ettersom utsiktene for 2026 signaliserer overskudd

Selv om oljeprisen har steget mer enn 1 % på mandag etter at OPEC+ gikk med på bare en beskjeden økning i produksjonen for november, vil det underliggende markedsoverskuddet sannsynligvis dempe ethvert oppsidemomentum i råolje.

På søndag kunngjorde Organisasjonen av petroleumseksporterende land pluss Russland og noen mindre produsenter en beskjeden økning i oljeproduksjonen, og økte produksjonen med 137.000 fat per dag (bpd) for november.

Dette er den samme månedlige økningen som i oktober, og den kommer midt i pågående bekymringer om et forestående overtilbud i markedet.

Før møtet indikerte kilder at Russland støttet økningen på 137 000 fat per dag for å forhindre nedadgående press på prisene.

Imidlertid favoriserte Saudi-Arabia angivelig en mye større økning – dobbelt, tredoblet eller til og med firedoblet dette tallet – i et forsøk på raskere å gjenvinne markedsandeler.

Rystad Energy spår en betydelig nedsideskjevhet i prisdynamikken under disse forholdene.

Med mindre OPEC+ endrer sin strategi eller sanksjoner sterkt begrenser oljeeksporten fra Russland og Iran, er det usannsynlig at ICE Brent vil opprettholde prisene over $60-$65 per fat i 2026, heter det.

Snuoperasjon i markedet

"Markedet har snudd fra stramt til lunkent, med ytterligere produksjonsøkninger fra OPEC+ som tester prisstøtte," sa Susan Bell, senior visepresident, råvaremarkeder, olje, i Rystad Energy, i en e-postkommentar.

I fjerde kvartal 2025 forventes råoljetilbudet å overstige etterspørselen med over 2,5 millioner fat per dag, med en total væske som viser et overskudd på omtrent 2,2 millioner fat per dag, estimerte Rystad.

Dette overskuddet vil redusere markedets sårbarhet for forsyningsforstyrrelser.

Dette skiftet er først og fremst drevet av at OPEC+ øker produksjonen med omtrent 1 million fat per dag kvartal over kvartal, sammen med en beskjeden vekst på rundt 120 000 fat per dag i amerikansk forsyning, til tross for indikasjoner på et platå i skiferproduksjon, la det norskbaserte energietterretningsbyrået til.

Forsyningsveksten utenfor OPEC+ anslås å øke med nesten 450 000 fat per dag, med betydelige bidrag fra Guyana, Argentina og Canada. Omvendt forventes den globale oljeetterspørselen å falle med 230 000 fat per dag kvartal over kvartal i siste kvartal 2025.

Nedgangen skyldes i hovedsak en sesongmessig reduksjon i drivstofforbruket i transportsektoren i OECD-markedene.

Økte råoljelagre forventes i de kommende månedene på grunn av et anslått overskudd i globalt tilbud i forhold til etterspørselen.

Det viktigste vendepunktet har vært den jevne avviklingen av OPEC+-produksjonskutt, som er satt til å legge til nærmere 2,5 millioner fat per dag i forsyning i andre halvdel av 2025, kombinert med fortsatt motstandskraft i ikke-OPEC+-vekst,» la Bell til.

Utsiktene for oljemarkedet for 2026: Overforsyningen vedvarer

Oljemarkedet i 2026 forventes å forbli overforsynt.

Dette skyldes i stor grad en forventet årlig vekst i væskeforsyningen på om lag 2,5 millioner fat per dag.

Denne veksten vil først og fremst være drevet av returen av OPEC+-fat til markedet, sammen med konsekvente produksjonsøkninger fra Brasil, Canada og Guyana.

Derimot anslås etterspørselsveksten å holde seg under 1 million fat per dag. Denne dempede etterspørselen gjenspeiler svakere makroøkonomiske forhold i OECD-nasjoner og et platå av den post-pandemiske oppgangen i flyreiser.

"Dette innebærer et globalt overskudd på over 2 millioner fat per dag for året, mer konsentrert i første halvår," sa Rystad Energy.

David Morrison, senior markedsanalytiker hos Trade Nation sa:

Prisrisiko

Hvis dagens lagertrender vedvarer inn i første halvdel av 2026, kan oljeprisen falle til 50 dollar per fat eller enda lavere, noe som indikerer et skifte i nedsiderisiko, sa Rystad.

West Texas Intermediate er utsatt for å falle under $50 på grunn av vedvarende innenlandsk produksjon og potensielle lagerøkninger hos Cushing, noe som skaper ytterligere utfordringer, ifølge byrået.

Igangkjøringen av Canadas Trans Mountain-rørledning i 2024 forventes å stramme inn den amerikanske råoljebalansen på midtkontinentet. Dette kan igjen støtte WTI-differensialer i forhold til ICE Brent.

Omtrent 0,5 millioner fat per dag (bpd) av kanadisk eksport har blitt omdirigert til andre regioner, noe som tvinger det amerikanske midtkontinentet til å søke innenlandske forsyninger.

Rystad Energys Bell bemerket: