Vinnere mot tapere i en blåmerket november: kan SandP 500 komme seg i desember?

Det amerikanske aksjemarkedet avsluttet november på et mykere grunnlag enn historien vanligvis tilsier, med SandP 500 ned 0,6 % over måneden per fredag.

Nedgangen setter referanseindeksen på kurs mot sin svakeste novembervisning siden 2021, ifølge Dow Jones Market Data, og markerer et uvanlig brudd fra en måned som historisk sett har vært en av de sterkeste for aksjer.

Den dempede utviklingen reflekterte et marked som i økende grad var delt mellom fremragende vinnere innen helsevesen og råvarer, og kraftige tilbakeganger i teknologi og forbrukermarkeder med høy vekst.

Mens noen aksjer ga betydelige gevinster i en ellers vanskelig måned, opplevde andre dype tap ettersom usikkerhet rundt varigheten til kunstig intelligens-boomen og økende kapitalbehov tynget stemningen.

Litium og legemiddelprodusenter leder november-toppene

Albemarle Corp, verdens største litiumprodusent, fremsto som månedens best presterende SandP 500-aksje, og hoppet nesten 30 % innen fredag morgen.

Oppgangen kom til tross for pågående spørsmål om utviklingen i etterspørselen etter elektriske kjøretøy, ettersom litiumprisene stabiliserte seg etter redusert tilbud etter en gruvenedleggelse tidligere i år av Kinas CATL.

Avbruddet bidro til å presse prisene opp, ga en buffer mot svakere bilmarkeder og løftet gruvearbeidere generelt.

Måneden tilhørte også helsevesenet, en sektor som nøt godt både av defensivitet og momentumdrevne investorstrømmer.

Eli Lilly steg med 26,5 %, og ble det første legemiddelselskapet som passerte en markedsverdi på 1 billion dollar.

Investorentusiasmen økte etter at Trump-administrasjonen inngikk en avtale som tillot Medicare-refusjon for GLP-1 slankemedisiner — en viktig milepæl for adopsjon og rimelighet.

Solventum og Merck fulgte tett etter.

Solventum, en nylig spin-off fra 3M, økte med over 24 % etter å ha rapportert sterkere enn forventet resultater for tredje kvartal og lagt fram en plan for å kutte kostnader med 500 millioner dollar.

Merck steg med 22,4 % etter lovende studiedata for to hjertemedisiner — ett som senket LDL-kolesterolet og et annet som viste nytte ved hjertesvikt.

Positive kliniske milepæler bidro til å berolige investorer om at selskapets sene fase fortsatt er robust.

Logistikkselskapet Expeditors International rundet av topp fem, med en økning på 21 % på et bedre kvartalsresultat enn forventet.

Inntjeningen på 1,64 dollar per aksje overgikk analytikernes forventninger betydelig, noe som signaliserer operasjonell motstandskraft midt i svakere fraktvolum.

Teknologi- og forbrukernavn faller kraftig ettersom frykten for forbruket øker

I den andre enden av indeksen bar flere selskaper med høy vekst hovedtyngden av investorers forsiktighet.

Super Micro Computer falt 36 % etter å ha gått glipp av første kvartals resultat og gitt en blandet prognose, noe som forsterket bekymringene knyttet til styring og interne kontroller som ble fremhevet av revisorer tidligere i år.

Til tross for å være sentralt for AI-serverutbygging, slet selskapet med å berolige markedene med at den kortsiktige utviklingen forble intakt.

Axon Enterprises falt 27 % etter å ha oppnådd rekordomsetning kvartalsvis, men ikke klart å innfri forventningene.

Tollsatser og økte produktinvesteringer tynget marginene, noe som reiste spørsmål om kostnadseffektivitet inn mot 2026.

Oracle opplevde en nedgang på 24 %, presset av bekymringer om at gjeldsbyrden — som allerede er over 100 milliarder dollar — kan øke ytterligere ettersom de investerer i datasenterutvidelse for å støtte AI-infrastrukturkontrakter.

Selskapets pengeutvikling forsterket investorenes uro rundt om AI-etterspørselen vil vokse raskt nok til å motvirke finansieringsrisikoen.

Leveringsplattformen DoorDash falt nesten 23 % etter svake kvartalsresultater og planlegger å øke investeringene betydelig i 2026.

Likevel er aksjene høyere hittil i år, noe som reflekterer langsiktig optimisme for selskapets rekkevidde innen logistikktjenester.

Den digitale annonseplattformen The Trade Desk falt 22 % da investorer stilte spørsmål ved konkurranseposisjon og økende kapitalutgifter, og overskygget innbetalinger som ellers overgikk forventningene.

Sesongmessig optimisme testet ettersom usikkerhet i KI skyver utsiktene

Den svake novemberutviklingen utfordrer et av markedets mest vedvarende sesongmønstre.

Siden 1945 har SandP 500 historisk sett steget med 1,5 % i desember i gjennomsnitt, og ligger kun bak november som den sterkeste måneden i kalenderåret, ifølge CFRA Research.

Likevel nærmer tradere seg denne gangen den siste delen av 2025 med større forsiktighet, ettersom verdsettelsespresset kolliderer med høye forventninger rundt AI.

Markedsstrateger påpeker at en årssluttoppgang nå virker skjør.

I en Bloomberg-rapport har Ed Yardeni fra Yardeni Research antydet at det er usannsynlig å nå 7 000 på SandP 500 før desember stenger, med henvisning til profitttaking i AI-tilknyttede aksjer.

Dennis Debusschere fra 22V Research advarte om at usikkerhet rundt AI-monetisering, finansieringsrisiko og forhøyede verdsettelser kan begrense oppgangen mot årsslutt.

Likevel er noen analytikere forsiktig optimistiske.

JPMorgan påpekte at i år hvor indeksen økte mer enn 10 % frem til september, men falt i november, har desember historisk gitt positiv avkastning hver gang siden 1950.

Bankens globale markedsteam opprettholder en taktisk optimistisk holdning — med henvisning til robuste selskapsinntjeninger, dempende handelsspenninger og sunne makroøkonomiske indikatorer.

Ser fremover mot 2026 ettersom prognosene strekker seg høyere

Selv om den kortsiktige stemningen kjølner, peker langsiktige Wall Street-prognoser på potensiell styrke inn i 2026.

Deutsche Bank anslo denne uken at SandP 500 kan nå 8 000 innen utgangen av året, støttet av sterk inntjeningsvekst, tilbakekjøp av aksjer og pågående investortilstrømning.

HSBC og JPMorgan satte prismål på 7 500, med oppside til 8 000 hvis pengepolitiske lettelser fortsetter, mens Morgan Stanley forventer en slutt i 2026 nær 7 800, med henvisning til det de kaller et nylig etablert bullmarked.

Når handelen i desember begynner, står investorene overfor et delt skjerm-marked — et marked hvor blandede novemberavkastninger gir rom for både forsiktighet og muligheter.

Om historien holder, vil i stor grad avhenge av selskapenes utgifter, veien for AI-lønnsomhet, og investorenes vilje til å fortsette å støtte en av de dyreste aksjesyklusene på et tiår.