Sølvvolatilitet fortsetter i 2026; ING Group har priser på i gjennomsnitt 55 dollar per unse

Sølv har prestert dramatisk bedre enn gull i år, med priser som steg med nesten 100 % tidlig i desember.

Oppgangen har vært preget av kraftige svingninger, drevet av skiftende økonomiske signaler og utviklende handelstollpolitikk, og med fortsatt høy usikkerhet forventer ING Group ytterligere markedsvolatilitet.

Den nylige styrken til sølv skyldes flere nøkkelfaktorer: et fortsatt tilbudsunderskudd, robust industriell etterspørsel drevet av dets essensielle rolle innen solenergi, elbiler og elektronikk, sa ING i sin prognoserapport.

I tillegg har det vært en gjenoppblomstring av investeringsinteressen for sølv som et mer tilgjengelig alternativ til gull.

Gull/sølv-forholdet har falt betydelig fra sin frigjøringsdagstopp på 105, og ligger nå på et hittil år lavest under 70.

Denne reduksjonen antyder en økende tillit til sølv blant institusjonelle investorer, ifølge Ewa Manthey, råvarestrateg i ING Group.

Flott sølvpress

Usikkerheten rundt amerikanske tollsatser førte til et historisk press ved å omdirigere metall fra London til USA, noe som resulterte i at COMEX-futures konsekvent ble handlet høyere enn London-prisene gjennom store deler av året.

Dette skiftet førte til en kraftig reduksjon i tilgjengelige sølvlagre i London, det viktigste handelssenteret.

Sølvmarkedet sliter fortsatt med effektene av en historisk short-squeeze, til tross for en rekordstor tilstrømning av sølv til London.

Leierentene, som representerer de årlige kostnadene ved å låne sølv i London, forblir høye på omtrent 6 %.

Situasjonen har lagt press på andre regioner, noe som vises ved at kinesisk sølveksport steg til et rekordhøyt nivå på over 660 tonn i oktober.

Som et resultat nådde lagrene i lagre tilknyttet Shanghai Futures Exchange nylig sitt laveste nivå på nesten et tiår, noe som førte til at en betydelig mengde sølv ble sendt til London for å lette presset der.

Manthey sa i ING-rapporten:

Medvind i 2026

"Med blikket rettet mot 2026 vil sølv fortsette å bli støttet av forbedret investorstemning overfor edle metaller og innstramming av fysiske balanser," la Manthey til.

Sølv er klar til å dra nytte av makrofaktorer som ligner på de som støtter gull, inkludert en svakere amerikansk dollar, rentekutt fra Fed og økt etterspørsel etter trygge havn-eiendeler på grunn av pågående geopolitisk ustabilitet.

Historisk sett har sølv vist bedre ytelse enn gull i perioder med monetære lettelser, ettersom en nedgang i realavkastning vanligvis øker både investorinteressen og industribruken.

Men sølvets utsikter formes også av fundamentale forhold som skiller seg fra gull, ifølge Manthey.

Industrielle anvendelser forbruker over halvparten av den totale sølvforsyningen.

En nedgang i etterspørselen etter solenergi forventes, spesielt i Kina, etter flere robuste år, med installasjoner som forventes å nå sitt høyeste nivå i 2025.

Ytterligere økende etterspørsel etter sølv er trender som elektrifisering, nødvendige forbedringer av strømnettet og økt innføring av sølv i bilkomponenter, spesielt i hybrid- og batterielektriske kjøretøy.

Volatiliteten fortsetter

Manthey sa:

Sølvets markedsstørrelse er mindre enn gulls, og etterspørselen er delt mellom industrielle og investeringsformål, noe som gjør det svært utsatt for økonomiske svingninger.

Følgelig, selv om sølv kan prestere betydelig bedre enn gull under bullmarkeder, er det også utsatt for brattere fall i økonomiske nedgangstider, ifølge ING-rapporten.

Dette høye nivået av volatilitet forventes å vedvare for sølv neste år.

«Selv om vi ikke tror at veksttakten i år er bærekraftig, forventer vi totalt sett at sølvprisene vil forbli godt støttet i kombinasjonen av robust industriell etterspørsel, begrenset tilbudsvekst og et mer gunstig makromiljø,» sa Manthey.